基于商业保理业务的应收账款资产证券化分析

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1、第1章引言1.1研究背景及研究意义新一届领导集体上任以来，“大众创业，万众创新”的理念吹遍神州大地，无数的中小微企业顺应着这股浪潮蓬勃发展，民营经济，尤其是以近5000万家中小企业所代表的民营经济，正成为中国经济发展中一股越来越重要的力量，某种程度上说，甚至成为中国经济能否实现成功转型的关键因素。无论是哪个行业，企业要发展，就需要融资，需要财务杠杆。进入2015年以来，我们国家的宏观经济一路下行，经济转型的阵痛正在逐步蔓延，对于一些产能过剩行业，高污染高耗能行业来说，这种痛苦越发的明显。大环境不好，企业的融资就会变得非常困难，对于众多资产规模小，无足值抵质押品的中小企业来说，这种痛感

2、尤其强烈。保理，这项古老的，起源于英国工业革命时期的金融技术，正随着政策的一步步放开走进人们的视野，为解决中小企业的发展问题提供了一条新的思路。商业保理和银行保理是保理行业项下的两个分支，同时它们也都属于供应链金融的一部分。银行保理在我国起步时间较早，目前的市场规模也相对较大，而商业保理应该说还处于初期阶段。严格的讲，以我国保理行业的实践来看，银行保理基本属于变相的流动资金贷款，所服务的对象依然是供应链中比较有规模的核心企业，看重的也是核心企业的市场规模、营业收入、足额抵质押品等，成为了银行为提供流动资金贷款而找的以应收账款质押为增信手段的放款借口。而真正需要提供服务的供应链上下游的

3、中小企业，依然很难从银行保理项下获得帮助，那么，商业保理的作用和价值就在这里体现出来了。从原材料购买、生产，到发货、销售，最终送到消费者终端手上，这一条供应链上有无数个中小型供应商和销售商围绕着一个核心企业开展业务。核心企业依照其自身优势，不断占用其上下游企业的资金，挤压了上下游企业的生存空间，形成了数额巨大的应收账款。通过保理公司的介入，供应商将其对核心企业形成的应收账款转让给保理公司，保理公司为企业提供集贸易融资、销售分账户管理、信用风险担保等服务，助力企业发展，保持供应链稳定性。在这样的背景下，商业保理公司的作用越来越重要，但其发展也面临着很多问题。其中，保理公司自身的资金问题

4、，已经成为阻碍其发展的一个重要瓶颈。传统意义上保理公司的资金来源除了自有资金外，还来自于银行资金或信托公司、资产管理计划资金，但这些资金要么授信困难，要么成本太高，都有其不足之处。本论文创造性的提出了商业保理公司通过联合应收账款资产证券化的形式拓宽资金来源，这在实践中刚刚有所突破，理论上还处于空白。文章中设想和讨论了多种商业保理公司采取应收账款证券化开拓资金来源的业务模式，对操作模1万方数据式设计，现金流支付节点等问题进行了探讨和论证，希望可以对业务实践起到参考作用，使商业保理公司获得更好的资金来源渠道，从而更好的为供应链上下游的广大中小企业提供服务，为我国的经济发展及经济转型贡献一

5、点力量。1.2国内外研究文献综述1.2.1国内文献综述本文首先谈到的是保理的渊源、定义及概念。杨万宁（2014）等人指出，保理是一项集融资、应收账款管理、资信调查与坏账担保为一体的综合金融服务。通过这样的定义，我们可以看到在理论界，目前对商业保理的定义是一种基于其所具备的功能基础上的一种服务，这种服务是为了帮助企业更好的完成销售及及时收回货款。张弛（2013）等人对保理行业做出了划分与归类，大致分为明保理和暗保理、有追索权保理和无追索权保理等，每一种保理的业务类型都独具特点。根据商务部（2014）研究院发布的《中国商业保理行业研究报告2013》，我们对保理行业目前的行业规模、成交量等

6、数字进行了分析。在谈到保理融资与主体授信融资的区别的时候，我们引用了李金龙（2011）的观点：保理是一种定义在贸易项下的交易自偿性融资，这意味着与传统的主体授信融资相对而言，贸易自偿性融资更为看重资金现金流的实际走向，要求还款来源于融出资金相对应。这个定义对于中小企业来说尤其重要，干佳敏（2006）与顾晓安（2009）等人着重分析了在传统融资模式下中小企业融资之困难，为我们撰写保理对中小企业融资问题的价值这一章节提供了重要参考。国内的很多学者讨论过商业保理目前在国内发展所遇到的困难和障碍。从外部问题来看，冯靓（2015）认为我国目前商业保理公司存在缺乏行业规范、融资困难及人才缺乏的问

7、题；丁永琪（2013）认为国内保理发展的困境主要在于宣传力度不够、没有统一行业规则、小微企业征信机制不健全等，同时通过对中小企业在万众创新浪潮中所起到的作用和地位阐述了商业信用体制对于中小微企业融资的必要意义。借助国家统计局的一些经济数据，我们从宏观经济形势方面对商业保理的发展所造成的影响也进行了一定程度的剖析。从行业内部自身的角度来看，商业保理公司还存在人才缺乏、自身定位不清楚和缺乏融资渠道等问题。夏芳（2013）指出，由于政策方面对商业保理公司定位的缺