国内市场观察.doc

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1、[Table_Author]值班编辑：徐建兵(8627)65799603xujb@cjsc.com.cn联系人：吴志团(8627)65799603wuzt@cjsc.com.cn[Table_MainInfo]FC早课国内市场观察2009-06-08星期一长证视点通胀预期下继续保持谨慎乐观本周大盘在银行、地产、钢铁、有色金属等蓝筹板块轮番活跃下再创新高，沪指反弹逼近2800点关口。全周沪指大涨120.96点，收于2753.89点，深成指暴涨539.19点，收于10667.11点。市场回顾本周热点，在周涨幅榜上，资产重组的

2、高淳陶瓷、中科合臣涨幅居前，其次就是地产、有色、煤炭，近几个月来，房地产价格回升促使以金地集团、泛海建设为代表的地产股走势强劲，原油、黄金、铜等商品价格连续大涨对煤炭、以中金黄金为代表的黄金股、有色板块形成价格推动。韩国日本达成铁矿石价格协议部分消除了铁矿石价格的不确定性，因此有矿石资源的钢铁股如鞍钢、凌钢、酒钢、金岭矿业等在本周也是涨幅巨大。权重股方面，浦发银行、招商银行资金流入明显，都创出反弹以来新高，中国石油也在高位振荡保持强势。消息面上，国家发改委本周宣布，根据完善后的成品油价格形成机制，并参考国际市场原油走势，

3、决定自6月1日零时起上调国内汽、柴油价格400元/吨。国务院批准了发改委等部门《促进扩大内需，鼓励汽车、家电“以旧换新”实施方案》，采用财政补贴方式，划拨50亿元鼓励汽车、家电“以旧换新”，建立有效的激励机制，进一步扩大内需特别是消费需求，促进节能减排，发展循环经济。同时，船舶工业调整和振兴规划细则正式发布，规划重点从信贷、税收、船舶报废更新等几方面支持国内造船业的发展，加快船舶工业结构调整，推动产业升级，促进我国船舶工业持续、健康、稳定发展。本周市场主要的特点在于大盘股继续成为资金的避风港，热点板块和周边市场息息相关。

4、大盘股是资金的避险洼地从资金流向上看，资金在持续流入权重板块和资源板块，银行业、黑色金属资金分别净流入36.4亿元、16.6亿元，其中本周涨幅接近14%的超级权重股招商银行资金大幅净流入12.0亿元，大资金开始注重安全性，较低的估值、盘大流动性好和前期涨幅偏小成为大资金买入的首要条件。在某种程度上，现在的市场行情非常类似2007年5.30以后走势，历史在重演但是又有所不同，不同点在于2007年大牛市观念深入人心，基金募集的资金数量惊人，大盘股涨势凌厉；现在的投资者还在争论经济是否复苏，对2008年的大熊市心有余悸，因此行

5、情走势一波三折，市场所期望的风格转换也一直没有出现。另外目前的市场估值，从市盈率角度信息服务、金融服务和交通运输目前低于行业平均值，有色、公用事业、黑色金属市盈率已经超出行业均值；从行业市净率（PB）的纵向比较看，金融服务、交通运输和黑色金属的估值偏低。因此大资金开始流入权重板块，特别是介入金融和钢铁有其理性的一面。周边市场表现良好请阅读最后一页评级说明和重要声明国内市场观察受房地产、失业数据改善的影响和通用公司命运明朗化，本周美股震荡上扬。克莱斯勒公司破产重组后，道琼斯指数从8000点涨到8500点，通用公司破产重组消

6、息出来后，美国股市继续上演利空出尽是利好，最高涨至8839点；大宗商品市场原油触及70美元高点，黄金最高达到991美元每盎司。伦敦铜最高触及5146美元，基本都达到了本轮反弹以来的高点，从投资者的心理预期看，对未来乐观的情绪占了上风，比如美国市场利空数据只能使市场回调，利好数据和大公司比如通用破产保护这类利空出尽的消息却使得市场连续上涨，百年一遇的危机导致的股市大跌也使得股市的反弹强度出乎多数人的预料。随着投资情绪回暖，通胀的苗头已经显现。美国政府滥发美元、欧盟实行数量型货币放松、中国一季度高达5万亿的货币投放，全球性的

7、通胀有望来临。在这种预期下，即使是真实的需求尚未来临，投机资金已经将商品市场和股市炒的热火朝天。后市保持谨慎乐观宏观经济数据即将陆续公布，由于6月是第二季度最后一个月，市场对基本面的关注更胜前两个月，究竟中国经济是否已经复苏不仅是国内投资者也是国际资金所关注的。目前股市处于一个相对高点，向上或者向下皆有其理由，后市如何演变取决于未来发布的宏观经济数据的持续性，比如PMI指数已经连续五个月环比攀升，六月份的数据能否保持这种势头？新增贷款是否出现大幅度变化超出市场预期？CPI指数能否止住下滑？在全球经济尚未复苏的情况下，原油

8、价格的上涨是否给经济复苏蒙上阴影？不可否认，目前股市的高涨有经济止跌的因素，更大的因素还在于资金的推动，当这种推动能够得到经济基本面支撑的时候，股市的上涨可以维系，若股市连续涨高以后，特别是估值已经达到投资者普遍认为高点的时候，如果经济基本面没有得到改善，则股市很有可能出现回调，不过这种回调往往又是买入的机会。对于短