2013年中国期货市场年度分析报告.doc

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1、2013年中国期货市场年度分析报告2013年中国期货市场年度分析报告白糖高岩农产品分析师从业资格证：F0249001投资咨询证：Z0001567010-84261653gaoyan@neweraqh.com.cnwww.neweraqh.com.cn毕业于中国矿业大学金融学系，主攻白糖等农产品品种，精通相关产业链，有为上市公司制定、实施套保方案的成功经验，并致力量化交易研究。专访、专栏及日常评论散见于主流财经媒体。收储扰动宽松供应震荡寻底伴随阶段走强内容提要：行业主要影响因素：◇2012/13年度全球食糖产量预估1.801亿吨，

2、供应过剩量920万吨。增产预期正逐步落实，产量变数关注焦点在印度；2012/13榨季糖价波动的全球环境是供应过剩。◇2012/13榨季中国食糖产量预增至1400万吨，消费量预估为1380-1430万吨，上榨季进口量增幅同比翻番至426万吨，结转库存量超过300万吨。◇本榨季收储数量定为300万吨，第一批150吨收储底价为6100元/吨，收储时间安排在12月27日，1月22日。◇各产区甘蔗联动收购价降至450-470元/吨，白糖生产成本价随之降低至5300-5460元/吨。结论及展望：◇2012/13榨季郑糖期价将延续震荡寻底中长

3、线趋势，预计波动区间为4900-6300；正基差将长期维持，对应现货价格波动区间预计为5000元/吨至6500元/吨。◇收储以及消费旺季炒作将推动糖价阶段性走强，预计本榨季糖价高点、次高点将出现在2月、8月，低点、次低点出现在4月、9月的概率较大。关键词：供应宽松库存消费比收储季节性分析震荡寻底请务必阅读正文后的免责声明期市有风险入市请谨慎2013年中国期货市场年度分析报告第一部分供求分析一、2012/13榨季全球食糖供应过剩因主要产糖国巴西和中国增产，知名咨询机构KingsmanSA于2012年12月上旬上调2012/13年度

4、全球糖供应过剩量预估至920万吨，高于8月时预估的670万吨。Kingsman预计2012/13年度全球糖产量为1.801亿吨，高于此前预估的1.773亿吨，并高于2011/12年度的1.754亿吨。随着巴西等主产国的产量即将落实，本榨季增产正从预估逐步得到落实，2012/13榨季糖价波动的全球环境是供应过剩。图1-1全球食糖产销统计图1-2全球食糖库存及库存消费比数据来源：新纪元期货数据来源：新纪元期货美国农业部（USDA）称，2012/13年度全球糖产量预估或较5月份减少1.2%，而全球糖库存则增加16%。2012/13年度

5、（始于10月1日）全球糖产量或为1.723亿吨，低于5月份预计的1.745亿吨。全球糖库存或为3830万吨，高于此前预计的3310万吨。去年全球糖产量为1.721亿吨，库存为3620万吨。二、部分主产国产量预期汇总1、巴西产量基本定格于3760万吨巴西国家商品供应局（Conab）表示，巴西2012/13年度糖产量或达3766万吨（图1-2），较8月份预估的3900万吨下调逾130万吨或3.4%；甘蔗产量或为5.9513亿吨，略低于8月预计的5.9663亿吨。中南部糖产量或为3335万吨，低于8月预估的3413万吨；甘蔗产量或为5

6、.3543亿吨，高于上年的4.95亿吨。据悉，临近榨季生产末期，巴西生产后劲十足，11月下半月产量高达181万吨，较去年同期50.4万吨的产量增加两倍之多。按照美国农业部的测算，目前巴西这个全球头号食糖生产国和出口国的食糖产量约占全球总产量的20%，食糖出口量约占全球出口总量的39%。全球产量的1/5即将落实，全球最大的一块产量变数风险消除。请务必阅读正文后的免责声明期市有风险入市请谨慎2013年中国期货市场年度分析报告图1-3巴西食糖产量统计图1-4印度食糖产销统计数据来源：USDA数据来源：布瑞克农业咨询2、印度开榨波折，产

7、量成国际关注焦点Kingsman于12月上旬发布的报告维持此前对印度的估产不变，预计2012/13年度印度糖产量为2425万吨。据印度糖厂协会（ISMA）预测，印度2012-13年度食糖产量为2400万吨，较去年同期的2600万吨下降8％。主要原因是本年度降雨不足，严重影响了马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦两个甘蔗重要产区的产量，导致全国食糖总产下降。印度食糖压榨时间与我国重合度高，且今年印度的开榨进程进行的颇为波折，当前印度产量及出口量题材也成为影响国际糖价的焦点。综合分析，印度本榨季较上榨季2600万吨的产量将出现175-200万

8、吨的减产；麦格理预估，印度糖消费量将自2011/12年度的2420万吨攀升至2460万吨，需求增幅不大，可供出口的食糖数量受到减产及需求增加双重挤压，或为300万吨左右，较2011/12榨季367万吨的出口量明显削减。3、泰国减产幅度不大，将保持高出口水平泰国甘