中国证券行业的竞争战略分析

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1、中国证券行业的竞争战略研究刚吾ri：不久以前，中国证券市场要比现在要舒适得多。，从1981年第一期K期国债发行以来，中国证券市场历经了萌芽期和快速发展期。萌芽期从1981年到1990年，这一时期，国家和企业开始试行以发行国债、企业债券和股票的方式从社会筹措资金。这种投融资方式的变化，催生一_}_I国证券市场。随着证券市场的逐步形成与发展，一些机构从银i确≈证券部门中分化出来专营证券业务，由此诞生了现代中国的证券公百J那时的证券公司资产规模较小，注册资金大都为一千万到五千万元，资产约为一亿元左右。证券公司业务范围非常窄，以各类债券为主，股票

2、交易量极小。在这样的环境中，证券公司为其客户父卖股票，也做⋯点证券承销和自营工作，相互之间的联系仍使用传真和信件，f{是偶尔借用于电话。虽然经营技能和业绩各不相同，但每家公卅都知道自己的竞争对手是谁，以及怎样做能挣钱。1990年到1998年，即我国证券市场的快速发展期，我国证券市场规模迅速扩大，加卜新的信息和通讯技术出现，证券公司得到快速发展1992年邓小平南方讲话后，新一轮经济热潮迅速涌现。新的竞争机会使汪券市场进入了一个极度兴奋的时期。沪、深两个证券市场取得突飞猛进的发展，注册资金为10亿元的海通、华夏、国泰、南方四家伞国性的证券公百

3、j在此期间诞生。广发、君安、深国投、大鹏证券、I『I尔证券，湖北证券、北京证券公司等相继实现了增资扩股，证券公刑的资今实力和资产规模上了一个新台阶。1998年底，我国共有专业征券公一J90家，比1990年增加45家。证券兼营机构321家，比1990年增J11121家其卜．设的证券交易营业部达2420家，从业人员达loN万人。址券公FfJ的卡营业务得到了拓展，不再局限于．一级市场承销和二级市场代川!，iN是向资产重组、财务顾问等多冗发展!，证券公刮数毓和、Ik务领域扩张的同时，风险和竞争的不断增加。亚洲金融危机和国内经济不景气更使证券公司压

4、力重重。这种压力从1997年底以来越来越明艟原来不愁发不m去的股票竟然使证券公司背上r的沉重包袱。以FE泵．I表列举r1998年部分配股主承销商被迫成为上市公司大股东、占K资金的案例。包销余额大股东禾配出包销JIirh"价金公1日卡承销商占总股本％(万股)排名余额％(万元)殊拇中富南方I：券373．571．1l5203493例，f￡双环罔信证券643．572．43227．36436J’尔"化雨力‘征券412．181．665263174葛洲坝同信证券49390．7928．73591湖北中人大鹏证券40．14O3165140l梅Jff}!股份

5、J‘，皮征券1651．7438229．414866一f7t轿下科安汪券3392．935．1238723750在这样的压力下，一些领先的证券公司的高层经理不得不分析客户的需求，并把自己的长处和短处同竞争者的长处和短处加以比较。他们小得不比过去f哦肃得多的关心成本、关心客户。，于是出现了诸如大户室没擦皮鞋服务、高额回扣等招揽客户的方式。但这些竞争手段极易被复制，其效用也快速递减。证券公司的大好时光仿佛已经“一去／fi复还”了小稳定的『节场价格，繁荣和萧条的经济循环周期，新技术所带来的机遇和威肋、，以及新的、咄咄逼人的市场进入者。这些使国内证券

6、公riJ很快从“皇帝的女儿不愁嫁”的年代到“惶惶不知所措”的境地。化这样的环境下，证券公司急于知道成功的诀窍是什么?未来的证券公卅是什么样?本文在对证券公司必备的核心能力和国内证券行业的淮争态势进ij分析的基础上，提出了有助于国内证券公司在未来获得J戊功的i大战略：类分战略、规模战略和合作竞争战略。1证券公司所必备的核心能力1．1风险意昧着机遇随着金融改革的不断深入，证券公司逐渐从受管制的蛋壳中挣脱出来·度受到严格控制的价格被放开了，对金融产业的保护政策日益取消，这种转变使得证券公司不能再从人为提高的价格，或从受到保护的客户市场中赚取超额

7、利润了，他们也得象生产工业品和消费品的公刊那样关心竞争战略了。在这种压力下，证券公司的经理不得不分析客户的需求，并把自己的长处和短处，同竞争对手的长处和短处加以对比一他们不得不比过去更严肃的关心成本，不得不把资本用在最胥好的商业冒险事业卜．、，人们发现，证券公司的经理开始淡沦“产．1“11『}『场类别”，以及需要做什么，／j‘能在每个目标产品市场获胜。，他们人睦投资搞市场调研，以便更好的了解客户的需求，以及如何调整产I诮以满足客户需求。，证券公司从依靠受保护的客户资源和规定的高利润率获得丰厚的和j润，转变为试图借鉴的工业品和消费品公一j的

8、经验，这种变化是积极的，但同时也存在隐患。因为，证券公司过去和现在邵不同于其他企业。这种区别过去和现在都在于，证券公一J销售的足完令不同于其他企业的产品或服务：它们吸收风险，充当风险的调解鲜提