ppp项目财务风险度量与控制研究

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1、DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2018．21．012PPP项目财务风险度量与控制研究黄电（副教授）【摘要】根据PPP模式的含义及项目结构的特点，对原始F分数模型进行改进，形成创新F分数模型。以某市循环经济示范区污水处理项目为例，对其融资风险、建设风险、运营风险进行分析，然后利用创新F分数模型对该PPP项目的财务风险进行预测。研究结论表明：PPP项目的财务风险与其获利能力、偿债能力、规模等因素相关，并基于此提出控制PPP项目风险的措施。【关键词】PPP模式；风险识别；风险度量；F分数模型；风险

2、控制【中图分类号】F275【文献标识码】A【文章编号】1004-0994（2018）21-0085-6一、研究概述政府机构私人（外资）机构（一）PPP模式的含义设立投资在我国经济由高速发展向高质量发展迈进的过运营管理程中，规范有序地运作政府和社会资本合作（PPP）政府支持公共事业模式，能够将政府的宏观调控、发展规划、市场监督合作项目和公共服务等职能与社会资本的技术创新动力有机图1PPP模式的项目结构结合，达到优势互补、有效提升公共服务的质量的目的。这种平等参与、公开透明、利益共享、风险共担的或者资源进行建设和管理。在此期

3、间，项目发生的各项目是以习近平总书记为核心的党中央所强调的现种风险由关联较大的一方来承担，合作各方根据特代国家治理理念的集中体现。根据我国财政部政府许经营权的期限来划分各自收益的时间。PPP模式和社会资本合作中心发布的资料，PPP模式是指政下，政府将项目的风险对外转移，转嫁到了合作企业府与私人组织之间，为了提供某种公共物品和服务，的身上，从而减少了政府自身的财政负担，同时为合[1]以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的作企业提供了一个获利的渠道。合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义二、原始F分数模型与创新F

4、分数模型务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。（一）原始F分数模型简介（二）PPP模式的项目结构原始F分数模型（FailureScoreModel）是由周守PPP模式的项目结构（如图1所示），简单来说华先生和杨济华先生等人对Z分数模型进行补充说就是通过政府与社会资本合作，共同出资并对项目明和相应修改，并利用SPSS-X统计软件进行的多【基金项目】四川省哲学社会科学重点研究基地川菜发展研究中心科研项目（项目编号：CC18G13）；湛江市哲学社会科学规划项目“基于大数据和云计算下的湛江中小

5、企业云会计应用价值研究”（项目编号：ZJ17YB07）；岭南师范学院南海丝绸之路协同创新中心资助项目（项目编号：000301671）；岭南师范学院校级一般项目（项目编号：LY1805）2018.21财会月刊·85·□微分析方法而得来的。由于原本的Z分数模型在初风险控制的模式，实现了对项目整个过程的统筹分始建立时并没有充分考虑现金流动情况对财务风险析与风险防范。的影响，具有一定的局限性。根据测算，创新F分数模型的临界点应为0.0274。原始F分数模型对财务风险进行度量和评估考若F值大于0.0274，该项目就具有继续发展的可

6、能；[2]虑了流动比率、速动比率、总资产净利率等指标。若F值低于0.0274，则项目将面临巨大损失。当不同该模型根据上市公司某年的各项数据计算出公司的年份的F值落在不同区域时，企业应对项目进行风F值，再利用经验值，判断该公司的F值是否属于临险控制。界范围，进而判断其财务风险的大小。但是对于PPP三、某市循环经济示范区污水处理项目风险项目而言，企业最大的风险就是财务风险，判断、度预测量和控制财务风险十分重要。目前还不存在使用原始F分数模型对一个具体项目进行各年度财务风险（一）PPP项目的建设背景度量分析的先例，因此本研究利

7、用以原始F分数模某市循环经济示范区污水处理项目于2015年3型为基础的创新F分数模型，预测PPP项目在未来月发起，总投资金额为12309.97万元，属于PPP项各年度的财务风险，并对财务风险的影响因素按重目。2016年3月中国污水处理工程网上公布了该项目要性程度进行排序，最后提出控制PPP项目风险的由某大型集团股份有限公司预中标，由中标单位进措施。行项目的设计、建造、运营，并通过收取污水处理服（二）创新F分数模型简介务费和供水服务费的方式，在特许经营期内获得收创新F分数模型的公式为：益（拟污水处理服务费5.56元/立方米

8、，供水服务费F=0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+4.44元/立方米），拟定项目特许经营权期限为310.302X4+0.4961X5年，包括1年的建设期和30年的运营期。在运营期满该创新F分数模型中的5个自变量的选择主要后，某大型集团股份有限公司将此项目无偿还给是基于财务分析理论。其