中美证券市场虚假陈述民事责任比较研究

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文中美证券市场虚假陈述民事责任比较研究姓名：王阳申请学位级别：硕士专业：经济法指导教师：王德山20100301首都经济贸易大学硕士学位论文中美证券市场虚假陈述民事责任比较研究提要证券市场信息披露制度源于英国、发展完善于美国，其后，世界各国以美国为蓝本，相继确立了本国的证券信息披露制度。我国证券市场历经二十年发展，在世界资本市场中占据了日益重要的地位。然而，我国证券市场教训也颇为深刻，虚假陈述等违法行为没能从根本上得到遏制，这主要是缘于我国证券民事责任制度立法的不健全，学习和借鉴美国证券虚假陈述民事

2、责任制度，完善我国相关民事立法已是大势所驱。本文第一部分是序言，简要介绍了本文的研究必要性和写作目的。第二部分是基础理论，第三部分是本文的重点，分为三章，即第二、第三、第四章，第二章介绍虚假陈述行为的概念特征，危害性及成因分析。第三章是中美虚假陈述民事责任制度的比较分析，包括主体范围、虚假陈述行为、归责原则、因果关系、责任范围和诉讼实现机制的比较与评析，通过比较，发现不足以及美国在立法和司法制度方面可供借鉴与学习之处。第四章是完善我国证券虚假陈述民事责任制度的途径，包括限定责任主体范围、统一重大性标准、规定虚假预测民事责任

3、、修改因果关系认定规则、规定最长诉讼时效、修改诉讼时效起算日、创建中国集团诉讼模式。第四部分是完善我国证券虚假陈述民事责任的重大意义。本文通过比较法研究方法，借鉴美国相关立法和司法经验，以求对我国虚假陈述民事责任制度的构建有所助益。主题词:证券信息披露虚假陈述中美比较民事责任制度第I页共Ⅷ页独创性声明本人郑重声明：今所呈交的《》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的

4、学位或证书所使用过的材料。作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）作者签名：导师签名：日期：年月日首都经济贸易大学硕士学位论文中美证券市场虚假陈述民事责任比较研究序言2007年10月开始的美国房利美和房地美次级住房贷款危机,迅速发展演变成2008年全球性金融危机,世界经济迅速衰退,世界

5、主要证券市场股票价格剧烈下跌,各国政府纷纷采取应对措施挽救本国经济,在全球性金融危机中,我国经济独树一帜,①2008年GDP实现300670亿元，比上年增长9.0%，2009年国内生产总值335353亿②元，比上年增长8.7%。中国证券市场在政府的刺激政策下更是迅猛发展，截止2010年3月19日，沪深两市共有A股账户14,069.83万户，B股账户246.96万户；有效③账户12,216.74万户。随着中国股民数量的激增，旨在维护投资者合法权益的证券市场信息公开制度愈来愈受到国人关注。证券市场信息公开制度起源于英国、发展和

6、完善于美国，并成为美国证券法的核心与基石。受美国的影响，现今，世界各国和地区的证券法均确立了信息公开制度。例如日本在1948年制定证券交易法时，即参照了美国的《1933年证券法》和《1934年证券交易法》，吸收了信息公开制度，后经几度修正，至1988年臻于完善。我国台湾地区于1968年4月颁布《证券交易法》，其后三次修订该法，该法亦规定了甚为严④明的信息公开制度。同样，我国在证券立法上，也确立了信息公开制度。众所周知，证券本身没有使用价值，只有投资价值，证券的投资价值取决于上市公司的发展前景、财务状况、赢利多寡等等要素，而

7、投资者对这些要素的判断主要依赖于上市公司的信息公开。投资者只有全面准确、完整及时地了解到上述信息，才能对相关证券的投资价值做出准确的估算，因此，信息的真实性、完整性和及时性对投资者的投资行为来说至关重要。但是由于我国目前对虚假陈述等信息公开制度的民事责任不论在立法上，还是在实践中都存在诸多不足，使得上市公司违反信息公开制度，损害广大中小投资者合法权益的虚假陈述案件时有发生，例如2006年12月4日哈尔滨中级人民法院诉讼兼执行的381位中小股民诉大庆联谊虚假陈述案等，这些严重违法信息公开制度的虚假陈述行为不仅破坏我国证券市场

8、的正常秩序，更主要的是削弱投资者对证券市场的信心，从而从根本上动摇我国证券市场存在与发展的根基。证券信息公开制度在证券法律制度框架中居于基础性地位，其宗旨是保护投资者尤其是中小投资者的合法权益，并对上市公司违反信息公开制度的虚假陈述行为进行法律追究，因此，进一步健全和完善我国证券市场中虚假陈述的民事责任