基于stackelberg博弈的房地产企业授信额度.研究

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1、哈尔滨理工大学硕士学位论文原创性声明本人郑重声明：此处所提交的硕士学位论文《基于Stackelberg博弈的房地产企业授信额度研究》，是本人在导师指导下，在哈尔滨理工大学攻读硕士学位期间独立进行研究工作所取得的成果。据本人所知，论文中除已注明部分外不包含他人已发表或撰写过的研究成果。对本文研究工作做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。作者签名：＼日期：2008年3月4日哈尔滨理工大学硕士学位论文使用授权书《基于Stackelberg博弈的房地产企业授信额度

2、研究》系本人在哈尔滨理工大学攻读硕士学位期间在导师指导下完成的硕士学位论文。本论文的研究成果归哈尔滨理工大学所有，本论文的研究内容不得以其它单位的名义发表。本人完全了解哈尔滨理工大学关于保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部门提交论文和电子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权哈尔滨理工大学可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可以公布论文的全部或部分内容。本学位论文属于保密口，在年解密后适用授权书。不保密眦(请在以上相应方框内打1J)作者签名：、嗽日期：2008年3月1二日导师签名：刘

3、萍日期：2008年3月l工日哈尔滨理T人学管理学硕．I：学位论文1．r研究背景第1章绪论近年来，我国房地产行业凭借其对相关产业的拉动效应，已成为当前国民经济的一个重要支柱。房地产属于典型的资本密集型行业，它的发展需要巨大的资金作支撑，但由于资本市场发展不畅通、企业融资渠道单一，国内房地产市场的繁荣很大程度上得益于银行的支持，导致了房地产行业对银行体系的过度依赖。如表1．1所示，从1999""2005年房地产开发投资资金来源上看，银行贷款均保持在20％左右(2004年来受到国家宏观调控政策的影响略有下

4、降，但仍保持高位)，而在西方发达国家，这一比例还不足5％。同时，相关调查表明，自筹资金和其他资金的大部分也间接来自银行贷款，以致整个房地产开发资金有70％左右来自银行。表1-11999～2005年房地产开发投资资金来源情况(％)Tablel··1Thecapitalresourceofrealestatedevelopmentin1999-·2005资料来源：国冢统计局如果说融资渠道狭窄是房地产行业对银行过度依赖的直接原因，那么房地产信贷的高额回报则是促成银行对房地产业过度支持的主要动力。2001年

5、以来，国内房地产行业投资持续走高，房价一路飙升，以抵押贷款形式发放的房地产类信贷被银行视为有保障的优质资产，致使其对于贷款安全的信心不断增强。同时，房地产信贷的利率通常高于其他类贷款，房贷利息已成为银行分享房地产行业高额回报率的主要途径和手段。以上两个原因共同决定了银行房地产信贷投入的积极性。如表l-2所示⋯，几年来房地产信贷占银行机构贷款的余额一直呈现明显的上升趋势，到2005年底房地产贷款占金融机构贷款比重已将近5％。哈尔滨理T大学管理学硕士学位论文表1．219980005房地产开发贷款状况Ta

6、blel-2RealEstateDevelopmelltL0蛐iIll998．2005以上房地产开发资金的供需状况表明，我国房地产金融市场的基本特点是企业对银行的过度依赖及银行对企业的过度支持。’由于房地产作为消费品和投资品的双重属性，及其价值高、地域性强、开发周期长等特点共同决定了行业的高风险性。银行大量持有房地产信贷必然导致行业风险向金融机构的转移，那么，一旦发生房价大幅波动，房地产企业因资金链断裂而无力偿还贷款，将会给银行带来巨大的冲击，1991年日本房地产泡沫破灭致使银行纷纷倒闭充分印证了这

7、种冲击的破坏性。1998年，建设银行广东恩平支行由于房地产开发贷款不良贷款比例过高而导致不能有效兑付，出现挤兑风险，建设银行总行拨了50亿元，才解决了支付危机晗1。LUchiuhng对亚洲7个经济体中上市银行与房地产企业的利益相关性进行了统计分析，论证了无论是在金融危机前，还是危机发生后，银行对房地产企业的信贷支持过度都将威胁银行金融体系的健康发展m。可以说，我国金融行业自成立以来就以政府垄断的形式得到保护，然而在金融改革的浪潮下，银行不得不参与国际竞争、独立应对各类金融风险，这对于国内银行机构无疑

8、是一个巨大的挑战，为保证银行转型的顺利完成，政府对其安全性一直予以高度关注。随着近年房价的一路飙升，国家政府、金融监管机构充分认识到了银行房地产信贷的风险性，自2003年开始，一系列贷款紧缩政策陆续实施，旨在减少银行对房地产的金融支持。然而，由于房地产企业的其他融资方式难以开拓，宏观政策并没有收到预期的效果。首先，我国房地产企业规模小、资产负债率高，很难取得良好资信评级，上市融资困难；其次，外资机构认为国内房地产市场泡沫已经形成，在投资上采取了谨慎策略，可利用外资有限