关于《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性.doc

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1、关于《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》征求意见与修改情况说明我所于2009年6月8日至23日就《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》(以下简称《实施办法》)，向社会公开征求意见。根据社会各界反馈的意见，我们对《实施办法》进行了修改完善，并将配套发布相关业务指引。现就征求意见情况说明如下：一、《实施办法》反馈意见总体情况在征求意见期间，我所共收到针对《实施办法》的反馈邮件34封。同时，我所于6月9日召开了由专业人士、证券公司代表及普通投资者等参加的座谈会，听取了各界人士对创业板市场投资者适当性管理的意见和建议。同时，还陆续通过邮件等形式向其他一些

2、证券公司征求了意见。截至23日，共计收到的各界反馈的意见72条，剔除无针对性的意见3条，重复的意见38条，最后归纳为31条意见，其中全部采纳及部分采纳意见25条（占比81%）。总体上看，社会各界对《实施办法》给予了较高评价，认为此次适当性管理规定吸收了国外发达资本市场中值得借鉴的经验，针对创业板市场投资风险相对较大的特性，加强了证券公司对投资者的风险揭示和教育，是切实保护投资者利益，进一步推进证券公司的客户服务工作的重要举措。同时，市场各方也对《实施办法》提出了一些具体的意见和建议，我所对收集到的所有反馈意见进行了整理、汇总和分类，共归纳出如下三个方面：一是在投资者适当性管理

3、基本要求方面，建议增加资金实力、延长交易经验等；希望明确机构投资者如何参与创业板市场；同时建议明确投资者本人名下账户含义，首笔股票交易含义，继承、离异分割、可转债、B股等判定标准，两年及以上交易经验含义及计算等，以及建议为证券公司提供必要的数据支持和快捷查询服务，提高证券公司审核效率等；二是风险揭示书签署及办理开通交易的具体要求方面，建议为证券公司制定相对统一、量化的对投资者风险承受能力进行评价的标准，便于客户理解和接受；增加证券公司在督促客户签署风险揭示书方面的要求，防范简单和粗糙应付；增加特殊情形下，投资者可委托代理人签署风险书或证券公司提供上门签署服务的许可；以及明确跨

4、证券公司转托管中涉及创业板开通交易的问题的处理等。三是在投资者申请开通交易处理方面，建议在市场正式启动前留出合理时间区间或简化部分操作要求，风险揭示书及开通交易工作如果集中在短时间内进行，可能给客户数量多的营业部带来很大压力等。二、对《实施办法》的主要修改根据意见反馈，我们对《实施办法》内容进行了调整。修改后的《实施办法》修改了3条，具体修改情况如下：1．明确“交易所”含义将第五条明确交易经验和交易所的表述，改为“具有两年以上（含两年）股票交易经验的自然人投资者可以申请开通创业板市场交易。”“交易经验的起算时点为投资者本人名下账户在深圳、上海证券交易所发生首笔股票交易之日。”

5、2．增强对投资者签署风险揭示书的监督对第六条的内容作了补充，改为“会员应当在营业场所现场与客户书面签署《创业板市场投资风险揭示书》。《创业板市场投资风险揭示书》一式两份，由会员经办人员见证客户签署并核对相关内容后再予签字确认。3．文字描述与规则保持一致第十六条略作文字调整，“…本所将依据《深圳证券交易所会员管理规则》等有关业务规则，采取书面警示、约见谈话、要求整改或通报批评等监管措施或纪律处分措施，并向中国证监会报告及通报证监会相关派出机构。”此外，我们还对个别条款进行了文字调整。三、拟纳入业务指引中的内容对于反馈意见中涉及适当性管理实施的具体操作细节问题，我们拟在相关业务指

6、引中作出规定，具体指导证券公司完善工作程序和执行标准，主要涉及内容包括：一是进一步细化证券公司受理客户开通申请的工作流程和要求；二是详细规定各种情形下，交易经验的计算口径，如有效证券品种及范围，以及新股认购、可转债转股、权证行权、非交易过户等，同时明确证券公司及投资者对交易经验的查询方式；三是规定风险揭示书签署及开通交易的详细流程，说明特殊情形下的处理办法；四是明确对证券公司开展投资者风险教育、做好创业板规则宣传、认真处理客户咨询及投诉等工作要求等。四、少数未予采纳的意见说明市场反馈中有些意见未在本次修改中纳入考虑，包括建议提高适当性管理要求，如要求开通创业板股票的投资者应当

7、具有5年以上交易经验、已持有A股、资金达一定规模等；允许在网上签署风险揭示书并降低开通时间要求；以及增加对机构投资者申请开通的要求等。我们认为，《实施办法》在起草过程中对上述问题已作充分调研和论证，办法中所设定的指标具有一定合理性暂不宜作调整；要求所有投资者现场签署可避免签署工作走过场，不能发挥风险提示作用，但为了配合证券公司做好相关签署工作，我们会在时间安排、交易经验查询手段充分考虑实际情况；而机构投资者相比个人投资者，在资金实力和投资分析能力上较强，具有相当的风险承受能力，而适当性管理的核心是向一些