供应趋于宽松 蛋价反弹继续做空.doc

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1、供应趋于宽松蛋价反弹继续做空一、8月鸡蛋期货市场行情回顾图表1：鸡蛋期货1601合约周K线图资料来源：光大期货研究所图表2：大连鸡蛋月收盘报价（单位：元/500千克）品种上月收月最高月最低本月收盘涨跌鸡蛋15094422443539803980-442(-10%)鸡蛋16014295434038833916-379(-8.82%)资料来源：文华财经光期研究所（数据截至7月31日）8月，鸡蛋1601合约受近月合约拖累，蛋价下行。统计数据显示，8月鸡蛋1601合约收盘价较7月31日累计下跌379点，跌幅8.82%。分析原因，鸡蛋1509合约临近交割月，投机持仓减

2、仓离场，鸡蛋1509合约蛋价快速下行，1月合约价格跟跌。另外，中秋节日炒作接近尾声，鸡蛋现货市场节日利好的乐观预期减弱，现货贸易商采购维持谨慎，这样鸡蛋期货多头主动减仓离场，空头交易商占据主动。进入到9月份以后，鸡蛋现货市场迎来价格最强月。在9月初期，节日利好及各大院校陆续开学对鸡蛋1601合约期价提供短期支撑。但考虑到蛋鸡存栏居高不下，秋季补栏高峰来临，鸡蛋远期供应将持续充裕，这样在9月初蛋价反弹过后，1月合约还需延续做空思路。二、基本面分析首先：节日临近蛋价反弹（短期因素分析）8月最后一个交易日，鸡蛋主力1601合约早盘上探尾市回落。截至当日收盘，鸡蛋1

3、601合约期价最高上探至3945元/500千克整数压力，最低下行至3883元/500千克技术支撑。贸易商表示，随着中秋假期临近，鸡蛋现货市场的鲜蛋需求增加，9月季节性强势有望引领蛋价短线反弹。现货蛋价维持高位8月最后1周，全国鸡蛋现货报价小幅调整，贸易商预期随着中秋假期临近，农贸市场及超市的鲜蛋消费预期看涨。芝华公布的最新数据显示，目前主产区鸡蛋均价为4.36元/斤，主销区鸡蛋均价为4.56元/斤。主产区及主销区鸡蛋均价较去年9月份价格分别下跌1.14元/斤和1.24元/斤。鸡蛋现货消费的季节性规律显示，每年9月份的中秋、国庆假期是鲜蛋消费的高峰期。在近两年

4、国家打击三公消费及礼品市场后，绿色环保蛋的节日消费需求逐步转旺。超市负责人也表示，随着中秋及十一的临近，超市也将组织鲜蛋礼盒的促销活动，这将带动居民的鲜蛋消费。养殖户处于盈利周期近期，在玉米收储政策公布前，玉米期货市场近、远月合约价格联动下行，这显示出面对新年度玉米收储政策的调整预期，投资者对玉米现货市场供大于需的基本面担忧不断加重，全国玉米现货价格也跟随下行。现货市场的最新报价显示，截至8月第4周，全国玉米均价为2.46元/公斤，较上周下降0.01元/公斤，较去年同期下降7.5%。与玉米市场相比，豆粕现货价格稳中趋降，目前豆粕全国均价为3.31元/公斤，与

5、上周持平，与去年同期相比下跌18.3%。豆粕、玉米作为蛋鸡养殖的主要原料，由于其成本价格较去年同期大幅下降，这样综合计算下来8月蛋鸡用配合饲料价格下降至3.04元/公斤，较去年同期下跌4.7%。目前，蛋鸡养殖的蛋料比为3.53：1，养殖户仍处于盈利周期，一斤鸡蛋的盈利空间在1.04元/斤。9月蛋价补跌后将企稳1月蛋价反弹继续做空自8月25日至8月末，鸡蛋1509合约期价已经连续四个交易日大幅收阴。在鸡蛋近月1509合约期价自4330元/500千克持续下跌至4000元/500千克的价格低位后，鸡蛋现货参与商普遍预期9月蛋价补跌结束后，9月期价将趋向稳定。另外，

6、自9月初开始，鸡蛋近月1509合约进入到交割月，期货将逐步向现货靠拢。如果进入到9月份鸡蛋现货价格维持高位，鸡蛋1509合约期价或将出现震荡上行的价格表现。在鸡蛋9月合约进入到交割月后，鸡蛋1月合约价格波动将主要体现鸡蛋期、现市场多空参与方的市场预期。在鸡蛋现货季节性因素影响下，鸡蛋1月合约或阶段性体现鲜蛋消费转旺的市场预期。但需要注意的是，考虑到鸡蛋9月消费热点过后，鸡蛋消费将再度进入到季节性消费清淡期，同时9月鸡蛋现货报价冲高后还面临季节性回落的压力。在高养殖利润刺激养殖户补栏、十一过后季节性消费需求下降等因素影响下，远期鸡蛋期、现市场的供应压力还将不断

7、加大。因此，从中线交易的角度来说，1月蛋价短线反弹过后还需延续中线做空的思路。（原文发表于9月1日期货日报）其次：供应宽松的市场预期不断加重（中期因素分析）1、蛋鸡存栏恢复增长芝华数据最新公布的蛋鸡存栏统计数据显示，7月全国蛋鸡存栏14.16亿只，较6月增加0.51%，同比增加4.4%。7月全国总存栏增加的原因是在产蛋鸡存栏量增加大于后备鸡存栏减少量。自2014年7月以来，国内蛋鸡存栏量不断恢复增长。在禽流感阴影消散过后，鸡蛋现货市场重新回归到供需结构合理的轨道上来。从价格方面我们也可以看到，在鸡蛋1409合约价格大涨过后，鸡蛋期货市场行情趋于平淡。在鸡蛋现

8、货市场供需结构趋于合理的情况下，鸡蛋现货市场季节性规