11口行05、11口行06投标分析

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1、11口行05、11口行06投标分析、债券基本要素11口行0511口行06债券品种3年期固定利率债券，按年付息5年期固定利率债券，按年付息发行总量首场招标发行120亿，发行人有权追加不超过80亿首场招标发行120亿，发行人有权追加不超过80亿招标方式单一利率（荷兰式）招标单一利率（荷兰式）招标债券招标日2011年3月25日10:00-11:002011年3月25日10:00-11:00债券起息日2011年4月7日2011年4月12日债券缴款日2011年4月7日2011年4月12日债券上市日2011年4月13日2011年4

2、月18日手续费0.05%0.10%二、宏观和市场分析（一）宏观分析目前不稳定的国际形势已成为世界经济复苏的一个较大的不稳定因素。对于中国来讲，在中国经济显现扩张动力转弱迹象的情况下,近日突发的日本大地震和利比亚军事冲突将对中国出口造成直接或间接影响，而这在我国目前进一步加强房地产调控的前提下，将进一步加大中国经济增长速度下行的风险。同时，世界经济的不稳定因素在一定程度上也催生了输入性通胀对我国目前严峻的通胀形势的压力。（二）资金面分析随着1年期央票利率的上行，央行放大了1年期央票发行量至500亿元，同时配合着央行的短期

3、正回购操作，公开市场已连续两周净回笼资金，回笼资金量为590亿元。本周公开市场到期资金量为1090亿元，周二央行发行500亿元1年期央票，并进行了850亿元的正回购操作，周四央行又发行了750亿的3个月央票和300亿的正回购，实现净回笼资金1310亿元。4月份公开市场到期资金量仍较大，但此后到期量基本维持低量。央行公开市场操作能力已基本恢复。市场总体资金仍保持宽松，央行25日起上调存款准备金的操作，使得市场短期资金价格有所上扬后逐步回落。三、定价分析3年期固定利率口行债：目前中债银行间市场固定利率政策性金融债收益率曲线

4、3年期的收益率为3.85%O双边方面，余期2.70年的080311最优报在3.78%-3.86%,本期债券手续费因素影响2个基点左右，预计本期债券中标利率在3.80%-3.83%o5年期固定利率口行债：目前中债银行间市场固定利率政策性金融债收益率曲线5年期的收益率为4.03%o双边方面，余期4.97年的110404最优报在3・98%-4.04%,周三5年国开中标利率为4.02%,本期债券手续费因素影响2个基点左右，预计本期债券中标利率在4.00%左右。四.投标建议目前银行间市场资金继续保持宽松，债券市场的反弹行情延续。

5、目前3年期政策性金融债较二月份下行13个点，5年期政策性金融债较二月份的髙点下行15个点，3年和5年期品种的期限利差降至18个点，为历史的较低水平，3年的品种相对较优。同时，从本次上调准备金的影响来看，债券市场变动较小。在目前整体资金宽松的市场条件下，机构可逐步加大中短期品种的配置力度。建议机构根据自身的需求，积极参与。徽商银行金融市场部尚飞联系电话：0551-2690977E-mail:shangfei@hsbank.com.cn投标委托书徽商银行：我单位决定委托你行投标。现将我单位有关投标要素说明如下：债券名称投标

6、利率投标总量（万元）合计1、我方承诺按本委托书中标金额如数购买所中本期债券。2、本委托书传真件有效。委托方单位公章2011年月日