从产融结合到产融双驱-企业的资本化扩张模式

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1、从产融结合到产融双驱:企业的资本化扩张模式摘要：中国的企业和整体经济经历了长期的高速增反之后，现在面临增反模式的转型，未来的增长模式在解决增长速度和约束条件方血需要新的思路和解决方案，增长的约束条件包括能源、资源、环境和社会和谐等因素已经成为紧约束，可持续增长在增长的静态极限面前需要新的思维和模式创新。文章提出了产融双驱的企业资本化扩张模式，主张企业和经济层而应该产融结合、产融双驱，为企业和宏观层面的企业金融生态系统发展提供了包含❷在逻辑性和可操作性的解决方案。关键词：产融结合；产融双驱；资本化扩张中图分类号：F8309文献标识码：A文章编号：1002-0594

2、(2011)01-0004-08收稿日期：2010-11-17一、增长的极限与非线性增长准确地把握社会经济长期发展趋势对于制定企业层面战略的重要性勿庸讳言。30多年前，世界著名发展研究智库罗马俱乐部委托美国麻省理工学院的多学科专家做了一项关于人类社会发展和资源利用的长期预测的研究项目，这份著名的研究报告取名为“增长的极限"，这木对世界发展预测影响极大的报告启示我们，今天在制定发展规划时做长期的、战略性的预测是很必要的，短期的、战术性的预测和规划往往是误导性的，对决策的指导也不够全面。正确的战略具有全局性，其结果常常是反直觉的，必须运用规范化的方法导出。“增长的极

3、限”里面定量模型很多，本文引用的是其中一个主要的隐喻性概念，即发达的经济体由于率先进入工业革命而引发了经济发展，属于先发展国家，他们经历过高速发展的吋期，那时是属于非线性的高速增长，这个发展历程在不同的先发展经济体内大约经历了儿十年到两百年的时间之后，代表这些先发国家的经济进入了一个线性增长的时间区域；而后发展国家，不论是由于历史的、政治的或经济的原因，正处在新兴阶段，新兴市场是处在一个高速的、非线性增长时期，这个时间的平台和趋势大致如图1所展示。增长的极限问题的研究是一项跨学科的、大型的关于发展约束的研究，是创新型的，它的理念、态度和思维是非常有前瞻性的。没有

4、长期预测作为基础的短期规划是靠不住的,例如关于未来银行的发展形态，行业发展研究专家的展望是，十年以后世界上最大的银行最可能的候选人是苹果公司、Google.甚至是沃尔玛。仅仅考虑战术的规划是工匠式思维，而危机恰恰是宏观战略层面出现的问题，即使在发达的资本市场里，宏观层面也缺少足够的战略思想，其发达的程度仅仅体现在微观层面不断地把目标的追求做到极致，那就是美国华尔街式的金融创新，当越来越复杂的金融工具被引入后，宏观信用链条出现了问题。二、紧约束条件下的潜在非线性成长中国是一个后发展国家，30年之前我们启动了社会经济的改革，迄今实现了长期的令世界瞩目的高速增长。因为

5、我们是一个人口大国，它的潜在内部需求非常高，过去多方面的需求被抑制了，现在抑制被逐步放松，需求慢慢释放出來，引发一个个市场逐步成长。例如北京到周边城市的轨道交通，路途如果从八个小时缩减到两小时，首先是一个铁路行业的投资，然后是带动房地产，继而是众多的旅游业和其它投资，所带动的相关产业Z间的关系的复杂程度可以画成一个网络图。这样的市场连锁引爆过程还会持续二、三十年。既然整体经济是这样一个高速的成长特征，所以在企业自身的板块内，如果没有一个对应的快速增长战略，那一定会是一个被边缘化的结果。为什么许多企业不能永续增长，而是昙花一现呢?就是因为这些企业满足的是内在要求增

6、长率，但是没放到整体经济增长的版图中考虑自身的发展战略,没有考虑到同行业竞争对手的发展，以及国际市场这些参照系统,仅仅是满足于战术的优化执行。中国作为新兴经济体整体经历了高速增长后，未来的发展面临紧约束，这是我们做任何制度没计、任何商业模型核定当中不能脱离的条件，否则就不是这个市场，不是这个时期的特定战略，会发生重大的战略错失。在未来的20年左右，屮国的经济还是处在一个潜在的高速成长区间。但是面临着能源、资源和生态环境的紧约束(Jin,2006),这是关于整体经济的增长趋势。作为新兴经济体内的企业，要抓住这一吋期的发展机会同步扩张，以避免被整体市场和竞争者超越和

7、边缘化,这就要求企业必须制定出与这个整体的非线性成长趋势対应的发展模式。在我们的市场里不难发现，有的企业吻合了或者主动运川了非线性扩张战略，就获得了异常的成功，另外的一些企业，由于没有制定岀符合时效的、主动的战略，往往在战术层面虽然也相当的努力，但是却没有获得很好的发展结果。我们可以得山一个很明确的结论，就是在宏观的经济层面和微观的企业层血，其发展特征都可以划分为线性和非线性两种主要的增长属性，当然电有居中的情况，即使是那样也可以分解为以上两种趋势的组合。这两种增长效应随时间变化的结果表示图2。图2屮系列1的图线代表较低速的以线性为主的增长趋势，系列2的图线代表

8、较高速度的非线性增长趋势