燃油惯性下跌 创下年内新低.doc

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1、燃油惯性下跌创下年内新低格林期货洛阳营业部梁华一、行情回顾1、原油9月行情回顾9月原油延续了自7月中旬开始的下跌行情，期价自9月1日跌破8月中旬的振荡下沿后出现破位快速下跌，9月15日，在美国金融市场遭遇“黑色星期一”雷曼兄弟破产问题后，跌破100元整数关口，并创下此次下跌的低点90.42美元，9月20日，在美国政府要求国会批准7000亿美元全面救市方案的计划出台后原油出现报复性反弹，但9月29日，众议院否决救市计划，致使原油期价出现单日跌幅达8.28％的过山车行情，9月虽有行情反弹但总体依然处于弱市。

2、美原油11月合约走势图2、沪燃料油9月行情回顾9月沪燃料油追随原油走势，但总体弱于原油，9月18日12月燃油创下一年来的低点3870元/吨，后在原油的影响下有所反弹，但是20日均线4350一带产生压力，期价止步，总体处于下降通道，弱市。沪燃料油12月合约走势图原油与沪燃料油走势比较图由上图我们可以看出近期原油和国内燃料油走势高度相关，如果能够正确分析把握国际原油走势也就能够把握燃料油走势的命脉。二、基本面分析1、美国经济衰退迹象明显雷曼破产，美国银行收购美林，美国五大投行倒掉三家，对于美国这个高信贷及高

3、赤字的国家而言，信心是构建金融市场的重要基础。目前尚难确定的是在经历过贝尔斯登破产、“两房”危机的次贷危机第一波后，雷曼事件究竟是最后一波还仅仅是第二波。美国金融系统长期以来建立起的信誉遭到前所未有的重创。密歇根大学的消费者信心指数调查结果显示，消费者信心指数自2007年3月开始出现明显下滑，08年8月份消费者信心指数为63%，已经接近1980年的历史低位。市场信心的低迷问题目前很难得到解决。投资者对金融机构命运的担忧在整个市场弥漫，美国经济衰退的迹象越来越明显。2、投资者对新救市方案预期降低美国国会参

4、议院高票通过修订后的政府救市方案后，纽约三大股指依然再次暴跌。从心理层面看，投资者对美政府第一轮的救市方案寄予了很高期望，但该方案没能一次通过，这对信心是很大的打击。新通过的方案很有可能是妥协的结果，肯定没有一次性通过的方案好。美国政府的救市方案只是一个急救措施，它的主要目标是防止美国金融体系走向崩溃。行业人士普遍认为：美国经济进行大规模、全球性资源配置的能力已经丧失，现在所能做到的也就是不让它崩溃。要使美国经济状况出现根本性改善，需要长期的努力和恢复。3、原油供应与需求目前全球的目光都集中在美国的经济

5、是否能出现好转上，原油供应方面的因素对价格的影响到放在次要的位置上了。我们看一下供应和需求方面有那些变化。供应方面：9月9日在维也纳举行的OPEC会议决定在之后的40天中在7月份的基础上减产52万桶/日。由于市场（主要是发达国家）目前处于供大于求的局面，下一季度即12月份，如果油价低位仍然偏弱，OPEC很有可能会继续减产。OPEC属于原油的国际垄断组织，对价格的控制仍然有较为明显的优势。据IEA预测，08、09年非OPEC国家的原油产量可达50.1及50.8百万桶/日，偏高于前期预测值。需求方面：国际能

6、源署（IEA）9月10日报告预计，08年全球原油需求量约为86.9百万桶/日，其中三、四季度的需求量分别为86.5和88.0百万桶/日；09年全球原油需求量为87.8百万桶/日，同比增加1.1%。从目前来看，全球需求增速已经放缓，尤其欧美地区的原油需求已经出现了负增长，但从长期来看供需矛盾仍然是一个尖锐的问题。4、美原油商业库存增加令油价承压由于美国原油商业库存意外大幅增加以及国内燃油消费减少加剧了投资者对需求下降的担心，美国能源部发布的报告显示，在截至9月26日的一周内，美国原油商业库存大幅增加了42

7、8万桶，至2.945亿桶，而汽油商业库存增加了90万桶，至1.796亿桶，两项的增幅均大大超过此前市场的预期。与此同时，能源部的报告还显示，在过去四周之内，美国国内燃油消费降至了2001年10月以来的最低水平，日均消费只有1900万桶。能源部的报告加剧了投资者对于因美国及全球经济增长放缓导致能源需求下降的担心。经济疲软的颓势在很长一段时间仍将存在，能源需求的前景并不乐观。5、季节性影响：从时间上看，进入十月以后，北半球逐渐进入冬天，冬天取暖油的需求将增加，如果今年冬天出现异常寒冷的天气，取暖油的供应有可

8、能变得非常紧张，价格上涨，带动原油价格上涨，至使燃料油跟着上涨。6、政治影响：11月美国大选，目前大宗商品价格大幅回落，通胀问题已不是急需解决的问题，如何重拾市场信心、避免经济衰退成了政府首要任务。因而政府对原油价格的政策目前很难判断。7、失业人数创5年来最大降幅美国劳工部公布九月份的部分经济数据显示，由于金融危机的不断加剧及经济形势的走弱，美国九月份的工作机会大幅减少，并创下了5年来的最大减幅，失业人数达15.9万人。同时报告初次申请失业