机械行业2019年度策略：政策驱动保增长，先进制造创增量

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1、目录宏观经济面临下行压力，寻找确定性投资机会6总结2018：资本开支抑制，机械指数表现不佳6回溯2014：经济增速下行，市场出现背离7放眼2019：政策驱动保增长，先进制造创增量8策略一：政策驱动行业上行，基建、能源链条景气确定性向上10轨交装备：动集采购启动，装备采购趋势上行10工程机械：景气持续、增速分化，龙头强者愈强15油服装备：油价为媒，能源安全助力长期景气持续20策略二：技术创新带动国产化提升，机器人、激光砥砺前行26工业机器人：市场广阔技术先行，工业机器人立足长远27激光设备：激光产业高速成长，国产

2、品牌积极突围31策略三：产业结构变化引领新增量，锂电、半导体、光伏设备孕育新机会38半导体设备：晶圆厂设备需求爆发，国产占有率提升39锂电设备：下游龙头扩产，2019年需求爆发47光伏装备：政策转向稳定基础，技术更替带动增量53图表目录图1：2018年机械板块跑输大盘6图2：2018年以来设备工业增加值增速放缓7图3：2018下半年工业企业利润和制造业利润累计增速有放缓迹象7图4：11月中国出口按美元计增速为5.4%7图5：2018下半年PMI指数呈现下行趋势7图6：2010年以来，机械板块走向与宏观经济基本一

3、致（除2014-2015年）7图7：2018年以来基建投资累计增速下滑明显9图8：11月金融机构新增人民币当月贷款同比回升9图9：理财和信托类产品利率有下行趋势9图10：动力集中动车组从出厂到获得准生证历经一年半之久11图11：量产版动力集中动车组11图12：截至2017年底，国内铁路运营里程中普速铁路仍占80%比重11图13：总量增长背景下，近年来普速铁路客运量停滞不前，亟待升级刺激需求12图14：2017年铁路客车拥有量7.3万辆，增长呈现周期性12图15：客车招标量在2015年后快速下降（单位：辆）12图

4、16：16-17年高铁通车里程处于低谷，18-20年通车里程复苏13图17：2018年动车组招标节奏逐步平稳，确定性提高14图18：18年前三季度动车组交付量基本持平14图19：三季度单月货运量接近历史峰值14图20：近年来货车拥有量增长乏力14图21：机车连续3年最高采购量为3065台（单位：台）15图22：货车连续3年最高采购量为10.6万辆（单位：辆）15图23：“国二”及以下存量设备合计约127.08万台16图24：5年及以上机龄进入更新期的设备合计约112.60万台16图25：16年混凝土泵车销量降至

5、2811台，较11年高峰期下降约77%17图26：混凝土搅拌车和搅拌站在高峰期后出现下滑，但降幅小于泵车17图27：14后国内混凝土泵车存量设备数量总体持平17图28：挖机测算保有量增速下降，但绝对量呈持续增长势头17图29：我国当前装配式建筑占比约5%，距离20年15%目标差距明显18图30：今年以来，庞源租赁塔吊吨米利用率保持同比持续向好态势18图31：庞源租赁用于装配式建筑的塔吊数和吨米数跨越式增长19图32：截至2018.11，庞源租赁用于装配式建筑塔吊产值占比升至24%19图33：国产品牌挖机市占率持

6、续提升，18年前8月升至54.30%19图34：18年前10月国产、欧美、日系、韩系品牌大中小挖市占率20图35：18年前10月30t及以上大挖各品牌市占率20图36：18年前8月，国内挖机分机型市场集中度情况20图37：挖机格局持续集中，18年前8月CR4占比升至55.66%20图38：北美活跃钻机数变化滞后于油价变动21图39：历史来看，国际两大油服巨头季度营收增速变化滞后于油价约3-12个月左右22图40：历史角度来看，国际油服公司斯伦贝谢和贝克休斯股价表现均与油价走势基本同步，呈现强相关性22图41：我

7、国原油进口依存度持续创新高，18年7月升至70.67%23图42：我国天然气供需缺口不断扩大，18年7月进口依赖升至43.65%23图43：2017年国内原油产量降至1.92亿吨23图44：17年中石油勘探与生产资本支出同增24%，但与14年仍有差距23图45：2020年国内页岩气产量目标为300亿立方，增产潜力巨大24图46：全球陆上勘探开发支出增速领先海上25图47：全球陆上非常规油田勘探开发支出增速高于陆上常规25图48：中海油服钻井服务日历天使用率仍处底部缓慢复苏阶段25图49：世界石油工业发展的四个阶

8、段25图50：制造业投资自16年Q3开始复苏26图51：分细项制造业固定资产投资累计同比26图52：通用设备工业增加值增速自5月开始降至7%以下26图53：装备制造产成品库存出现短期顶部迹象26图54：日本研发支出占GDP比重持续维持高位27图55：各国隐形冠军数量（2015年）27图56：日本工业机器人生产指数28图57：80年代各国工业机器人密度28图58：工业机器人全球专利申请量