再工业化，还是再金融化？

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1、再工业化，还是再金融化?——危机后美国经济复苏的实质与前景ReindustrializationorRe-financialization:theNatureandProspectofUSEconomicRecoveryaftertheFinancialCrisis作者：张晨/冯志轩作者简介：张晨，中国人民大学经济学院副教授；冯志轩，南开大学经济学院讲师。内容提要：虽然当前美国经济增长呈现复苏态势，但美国木轮复苏并非是“再工业化”带来的，而是深度依赖“再金融化”的“食利型增长”。这一模式主要依赖金融地产泡沫及其所来带的财富效应，因此不仅不可能带来持续的经济增长，反而进一步加剧了美国经济金融化

2、的程度，使美国的经济复苏走在通往新危机而不是新繁荣的道路上。未来的危机将宣告美国“再工业化”的全面失败，表明美国没有能力摆脱金融化的趋势，重建一个建立在以制造业为代表的实体经济基础上的积累体制，这将郑重宣告美国资木主义“寒冬”的到来。因此，中国既要强化自身金融监管，有序推进金融领域开放，又要对未来势必发牛的美国金融危机有所预判，降低可能出现的风险。同时，要吸取美国经济金融化和去工业化的教训，防止经济脱实向虚，避免经济陷入过度金融化的陷阱。ThecurrentUSeconomicgrowthisshowingarecoverytrend,however,thisroundofUSeconomi

3、crecoveryisnotbroughtbytheso-called/zre-industrialization〃，butthe/zrentiergrowth〃deeplydependenton/zre-financialization〃.Thismodelismainlydependedonthefinancialrealestatebubbleanditswealtheffect.ThecomingcrisiswillproclaimthetotalfailureofUS's/zre-industrializationz/,whichshowsthatUScannotaffordtog

4、etridofthetrendoffinancializationtorebuildasystembasedonthesubstantialeconomyrepresentedbythemanufacturingindustry.Thiswillofficiallymeanthearrivalofthe"winter"forAmericancapitalism.ForChina,itisnecessaryandimportantforustostrengthenthefinancialsupervisionandorderlyopenthefinancialsector;meanwhile,

5、wealsoneedtopredictthefinancialcrisisoftheUnitedStates,andreducethepossiblerisks.Atthesametime,weshouldlearnfromthelessonsofUSfinancializationandde-industrialization,soastopreventoureconomyfallsintotheconditionofover-financialization.期刊名称：《政治经济学评论》复印期号：2016年06期关键词:美国经济复苏/再工业化/金融化USeconomicrecovery/

6、Te—industTialization/finaneialization一、危机后美国经济复苏的态势2008年金融危机爆发已八年了,在这场危机中遭受重创的美国经济似乎也已经从危机的阴影中走出来了。在经济增长数据的支持下，许多经济学家和研究机构都对美国的增长前景表现出乐观的态度。①②如表1所示，美国2014年和2015年的GDP增长率均为2.4%,尽管还没有达到美国在20世纪80年代和90年代的平均水平，但是已经非常接近2000年以来的平均增长率，特别是与危机爆发后的几年相比,这个数据的确不俗。在国际横向对比中,美国经济增速也强于大多数经济体。2015年，在发达国家当中，日本GDP增长率仅为

7、0.4%,而德国也只有1.5%;在发展中国家当中，南非GDP增长1.3%，俄罗斯禾口巴西则分别萎缩了3.7%和3.8%。也就是说，只要不和中国比，美国经济增长堪称强劲，复苏态势明显。美国近年来在经济增长率上的较好表现,从结构上来看,主要是消费和投资拉动的结果。如表2所示，自2012年以来，美国消费需求的增长就一直保持着加速增长的态势。2014年和2015年，美国消费的增长率分别达到2.7%和3.1%,是危机以