无锡尚德破产案例分析

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1、无锡尚德破产案例分析发展历程2001年由施正荣创办尚德电力，是一家集研发，生产，销售为一体的外商独资高新技术光伏企业。2005年，施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控股无锡尚德的尚德电力公司，并在纽交所上市。2006年，凭借尚徳电力的股价一路飕涨，施正荣以23亿美元身家成为中国内地的新首富。尚德电力上市后，无锡尚德开始大规模产能扩张。2012年询德陷入反担保骗局丑闻，其出售基金股权补充现金流计划流产，导致无力偿债，2012年8月施正荣辞去CEO。2013年3月18日，无锡尚德太阳能电力有限公司债权银行联合向无锡市中级人民法

2、院递交无锡尚德破产重整申请。破产原因内因1：公司战略决策失误。尚德电力对光伏主要原材料的多晶硅价格走势两度判断失误，高价与美国、韩国的多晶硅企业签订长期订单。这导致公司背上了沉重的原材料负担。2008年尚德曾经高位囤积多晶硅，然而随后多晶硅的价格一度从30()多美元/公斤下跌到100美元/公斤以下，由于囤积过度，尚德损失巨大。内因2：对光伏未来发展路线的方向把握不正确。尚德电力一度认为，薄膜电池可能是未来技术方向之一，追加数千万美元的投资，但却成了“竹篮打水”。内因3：不合时机的产业链扩张。2011年尚德投资山西长冶3万吨的多

3、晶硅项目，投资额高的110亿元。专家表示，此前不深耕，如今在资金紧张的情况下去投资上游企业，反而会增加尚德电力的资金链压力。外因1：资金链断链。惨淡的的财务状况使尚德从资本市场上融资希望变得很渺茫，公司暂缓资金压力最大的可能还是通过新增银行贷款方式。然而深处江浙腹地，温州工厂倒闭潮带来的银行坏账风险增加的大坏境乂让银行贷款的这条路充满里不确定因外因2：尚德无法逃避光伏产业产能过剩的这个行业大背景。过去几年是光伏产业发展的黄金时期。大好的“钱”景引发了国内多地的光伏“大跃进”，不切实际的扩张，造成了产能过剩，供过于求使得国内光伏

4、产业发展一片惨淡，大中型厂商集体亏损,而作为规模第…的尚德自然首当其冲。外因3：欧美“双反”。中国作为全球最大的光伏生产国失去了主要的海外市场。欧洲深受欧债危机的困扰，很多国家对光伏产业的扶持力度有所变化。美国七家太阳能电池板厂商不满中国光伏企业的低价竞争，向美国政府提出要求，希望对中国制造的光伏产品征收高达1()0%的关税。这些都对约九成产品都用于出口的尚德来说，打击巨大。外因4：“中国式问题”。光伏产业在中国引发的投资热潮，仍是由政府推动扩大投资的旧模式。这种投资只注重于它能给地方带来多少GDP,仍然是粗放型的，缺乏对核心

5、技术的追求。在尚德的发展过程中，尚德借助政府的力量，取得了众多银行的授信，规模迅速膨胀，但政府的力量再强大，却无法战胜市场。无锡尚德的破产敲响了畸形发展的光伏产业的警钟，它告诉我们,政府刻意扶持一个产业，只能使这个产业的发展脱离市场的正常逻辑，出现扭曲。无锡尚德破产重整直接的导火索，则是询德5年前发行的5.4亿美元可转债到期。尽管此前有消息称，尚德已经与60%的可转债持有人达成了延长协议，但是按照美国法律，这项可转债必须征得所有持有人的同意才可生效。3月15B,尚德电力发生5.4亿美元可转债实质性违约。现实比预料的更为严重。该

6、违约事件引发连锁反应，并致使包括国际金融公司和部分国内银行在内的其他债权人交叉违约。截止今年3月，尚德大约45亿元债务到期，除了上述可转债以外，还有大约10亿元的国内银行贷款。这个曾经被誉为"屮国光伏楷模"的企业，却在数年的内耗屮口渐沦为平庸，最终轰然倒塌。尚德神话破灭，无异于一场光伏产业"地震"。中国可再生能源学会副理事长孟宪洽说："尚德破产重组，预示国内光伏业调整期到来，未来至少有一半产能将被淘汰。"