sfi圆桌会议：互联网金融超越传统金融的可能

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1、SH圆桌会议：互联网金融超越传统金融的可能近期，上海新金融研究院（SFI）组织召开“互联网金融外滩论坛”，参会嘉宾包括CF40学术顾问、中国投资有限责任公司副总经理谢平，SFI理事长、国泰君女证券董事长万建华,SFI特邀嘉宾、天云融创数据科技有限公司CEO雷涛、宜信公司首席战略官陈欢，SF1特邀专家、上海浦东发展银行战略发展部总经理李麟、中国人民银行上海总部跨境人民币业务部副主任就刑娅，SFI理事单位代表、东方证券助理貳事金麟等七I•余位嘉宾，对互联网金融的理论基础、实践经验与发展前景等展开深入讨论。此次研讨会由SFI常务副

2、院长王海明主持，中国金融四十人论坛提供学术支持。经作者审核和主办方许可，以下刊发部分现场讨论。互联网金融崛起挑战传统金融主持人：当前，以第三方支付、网络小额贷款、网络理财为代表的互联网金融迅猛发展,这对我国的传统金融带来哪些挑战？万建华：一年多前，谢平在中国金融四十人论坛的内部研讨会上发布了“互联网金融商业模式”的课题报告。这一课题报告可以说是中国互联网金融理论研究的开山Z作，也引发了持续一•年多的互联网金融媒体的高度关注。今年，谢平进一步扩充了去年的课题报告，丰富了互联网金融理论分析框架体系，不仅理论内容更丰富，分析逻辑也

3、更为严谨，因此其观点也比去年的报告更容易令人接受。我个人觉得这份报告对互联网金融研究具有相当的理论价值。比如关于互联网金融的定义。比较去年的定义，今天谢平提出的定义，一是涵盖了传统金融包括银行、证券、保险、交易所等等，传统金融中介到无中介的瓦尔拉斯均衡Z间涵盖所有的金融交易和形式。我曾对去年报告中关丁•互联网金融是第三种金融模式的观点提出商権，现在来看，确实互联网金融是贯穿于所有的金融交易和组织形式。此外，理论部分还提出了关于金融服务于实体经济的核心功能不变、互联网金融的法理不变，金融监管的依据、原理不变等诸多观点，并对互联

4、网技术、互联网精神的影响，经济发展等因素对互联网金融兴起的直接和间接的影响等问题,都做了细致的分析。应该说，理论部分是整个报告的核心，也非常有价值。总之，这个课题报告是目前互联网金融研究领域体系最全、理论性最强、最有分析价值的一个研究报告。报告本身体现了対互联网金融的理论和实践创新的开放性和宽容性，并且提出互联网金融的创新发展是一个客观趋势，在政策上应该引导、鼓励和支持。下面我提出两点待商榷的意见和建议。第一，整个传统金融业对于互联网金融如何创新转型，特别是传统金融业未來如何应对互联网金融的颠覆性冲击等问题，目前的关注还不够

5、，还需要进一步深入研究。今年上半年,中国支付协会公布了一个数据，电子支付或者说互联网支付，2012年全年交易额达823万亿，其中99%还是商业银行在做，新兴的互联网金融机构只占T%。这个总额里，相当一部分是商业银行的机构业务,而个人部分，也还是银行占的比例人。所以我们还是要看到，传统金融业在以互联网支付为代表的业务占比屮，还是处于举足轻亜的地位。但是同时要看到另外一个数据，就是传统金融业的互联网化的速度以年均25%的速度递增。而新兴的IT金业、电子商务企业包括互联网的创业企业，尽管只有1%,但是增速非常快，连续儿年以年均11

6、0%的速度递增，今后比重将越来越人。这两个数据都要予以关注。第二，互联网金融对传统金融提出了巨大挑战，因而至少有以下两方血互联网金融理论述需要进一步研究。首先关于金融的定义，我们可能耍重新思考。互联网金融带来的一系列变化，比如金融的边界问题可能需要重新思考，原來在传统金融下，金融边界的界定非常淸晰，而在互联网金融时代，所谓的泛金融、类金融以及自金融形式的出现，使得现在金融边界越来越模糊。其次，关于货币，看来也需要重新定义。比如比特币、企业货币，还佇愎拟账户比如会员账八，账户积分等等都可以用來消费，因而它既是一•种支付手段，也

7、是货币的一种表现形式。传统的货币定义，包括广义和狭义的货币定义可能都要重新界定。货币制度、货币的流通管理、货币政策、货币宏观调控等等，可能也要重新考虑,传统的货币体制应该进一步创新、完善。施跚娅：互联网金融确实是一个非常热的话题。从成本角度來讲，可能现有的经济学、金融学理论也能够分析互联网金融。万董指出在传统金融中，选择大客八比选择小客八更加节省成本。互联网前期建设需要大量的沉没成木，大量的网络建设投入，后续必须依靠扩大用户交易，获取人数据，降低成木。而金融业是高智力行业，这是毫无疑问的。比如余额宝挂钩了基金公司，而基金公司

8、生产出的基金产品是高押力投入。基金公司借助于余额宝平台，解决了网络营销的问题，从渠道上降低了基金公司的销售成本。两者相结合，确实是一种非常好的模式，这一点是值得肯定的。互联网金融的竞争优势主持人：互联网金融正经历黄金发展阶段，它与传统金融相比，具有哪些竞争优势？其成功崛起的原因是什么？万建