论中国企业跨国并购财务绩效研究

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1、.中国企业跨国并购财务绩效研究【摘要】伴随着经济全球化和改革开放的深入，越来越多的企业把目光着眼于海外市场，开始了企业跨国并购的历程。然而，目前中国企业对跨国并购的理解、参与程度还远远不够，企业对国际化战略的选择也缺乏充分的准备,因此对于研究中国企业跨国并购具有重要性和必要性。本文主要采用了事件研究法、财务指标法、案例分析法分析了中国企业跨国并购财务绩效并通过TCL集团跨国并购案例进一步分析影响、制约企业跨国并购发展的因素，最后针对存在制约的因素提出相应的对策和建议。【关键词】中国企业跨国并购财务绩效TheAnalysisofChineseEnterprises

2、TransnationalMergerFinancialPerformanceCollegeofeconomicsMajorinFinancialManagementSuSupervisorZhao【Abstract】Withthedevelopmentofeconomicglobalizationandreformandopening-up,moreandmoreenterprisespaymuchattentiontotheoutsidemarket,whichmadethembeginthejourneyofCross-borderMergersandAc

3、quisition.However,thecomprehensionandparticipationofChineseenterprisesintheCross-borderMergersisnotcorrectlyenough.What’smore,lotsofenterpriseslackasufficiencypreparationtothechoiceofinternationalstrategic.Asaresult,itisimportantandnecessaryforustostudyCross-borderMergersandAcquisiti

4、on.Thepaperfocusontheevent-studymethodology,financialindexmethodandindividualcasesanalysistoresearchfinancialperformance，meanwhile,wemakefurtherinvestigationsofthemainfactorswhichaffectChineseenterprises’financialperformancebymeansofanalyzingthecaseofTCLcompany.Atlast,weputforwardsom

5、eusefulsuggestionsaccordingtotherestrictmattersofChineseenterprisesintheCross-borderMergers.【keywords】ChineseenterprisesCross-borderMergersandAcquisitionfinancialperformance...一、概述（一）并购的概念企业并购（M&A），即企业之间的合并与收购行为。企业合并是指两家或更多的独立企业合并组成一家公司，常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。我国《公司法》规定：公司合并可采取吸收合并和新设合并

6、两种形式。吸收合并是指一家企业吸收合并另外一家或几家企业，被吸收企业的法人地位消失，吸收的企业则存续，用公式表示是：A+B=A（B）；新设合并是指两家或两家以上公司合并，另外成立一家新公司，成为新的法人实体，原有两家公司都不再继续保留其法人地位，这种情况可以用公式“A+B=C”来表示。收购（Acquisition）是指一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，以实现一定经济目标的经济行为。合并和收购在日常运作中密不可分，区别在于它们分别从不同角度界定了企业产权交易行为：合并以导致一方或者双方丧失法人资格为特征；收购以用产权交易行为的方式（现金或股权收购）

7、取得对目标公司的控制权力为特征。因为兼并、收购、合并三者在运作过程中联系常超过于区别，人们便习以为常将其统称为“并购”泛指一个企业购买其他企业的全部或部分资产或股权，从而影响、控制其他企业的经营管理进行产权交易活动。（二）跨国并购理论跨国并购是指一国企业（并购发出企业或者并购企业）为了某种目的，通过支付现金、从金融机构贷款、以股换股、发放债券等手段直接向目标企业投资或是目标企业所在地的子公司进行并购，将外国企业的一定份额的股份或资产收买下来，从而部分或完全控制目标企业的经营管理活动。由此可见，跨国并购是一种对外直接投资方式。跨国并购可分为横向跨国并购、纵向跨国并

8、购和混合型跨国并购。横向