玉米年度报告：进口预期冲击市场，非洲猪瘟再添新忧

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1、2019玉米年度报告进口预期冲击市场，非洲猪瘟再添新忧一、2018年行情回顾图表1：2018年玉米先涨后跌（元/吨）图表2：2018年淀粉表现强于玉米（元/吨）资料来源：文华财经光大期货研究所资料来源：文华财经光大期货研究所2018年玉米、淀粉期价运行前高后低，12月放开进口政策担忧持续，玉米、淀粉高位回落成交转淡。2018年上半年干旱导致玉米减产预期增强，玉米淀粉及酒精企业开工率维持高位，在陈玉米拍卖成交创纪录的情况下，玉米市场阶段性供应紧张的矛盾仍不断显现。统计数据显示，2018年玉米指数合

2、约自1729元/吨（较2017年低点提升229元/吨，涨幅15.26），一路上行，至2018年12月玉米期价达到年内高点1995元/吨（较2017年高点提升165元/吨，涨幅9.02），上涨266元/吨，涨幅15.38。淀粉市场产、销两旺，玉米原料成本提升、淀粉下游需求良好，2018年淀粉期价自2084元/吨企稳反弹（较去年同期低点1780元/吨上涨304元/吨,涨幅17.08），年末期价达到2444元/吨（较去年同期高点2165元/吨上涨279元/吨，涨幅12.89），上涨360元/

3、吨涨幅17.27。12月进口担忧冲击市场，玉米、淀粉指数合约急跌至1850元/吨和2330元/吨，距年内高点跌幅7.32和4.89。2018年淀粉行业开机率维持高位，淀粉加工利润良好，淀粉期货表现强于玉米，淀粉、玉米主力合约价差创新高达到550元/吨，淀粉加工企业在高盈利的利好因素带动下，积极采购拍卖玉米陈粮及2018年产玉米新粮，10-11月产区新玉米上市延迟，深加工主动提价，产区、港口玉米收购报价联动走高。2018年大连商品交易所玉米期价走势可以细分为三个阶段。第一阶段，2017年12

4、月-2018年3月，玉米现货市场受政策影响多空因素交织，期价区间波动，玉米指数合约的波动区间为1730-1850元/吨。自2017年10月份开始2017年产玉米供应市场，饲料及深加工企业产区存粮。因华北玉米霉变高，东北玉米供应全国，东北地区玉米收购价格逐步提升，2EVERBRIGHTFUTURES2019玉米年度报告玉米期价跟随上行。2018年1月初，大商所玉米指数合约达到1852元/吨的价格高点。其后，因中央一号文件再度强调玉米市场去库存的政策目标，为响应政策号召临储拍卖或提前进行，在陈玉米远

5、期供应增加及新玉米批量上市的利空因素影响下，玉米期价回落至1730-1770元/吨的阶段性低位。政策方面，2月4日中央一号文件出台，文件强调2018年通过完善拍卖机制、定向销售、包干销售等手段，加快消化政策性粮食库存。同时，2018年农业供给侧结构性改革继续推进，延续大豆、玉米种植结构调整，减少玉米播种面积，增加大豆、杂粮等其他作物播种。具体政策方面，黑龙江省政府表态2018年全省玉米、大豆生产者补贴标准将继续实行差异化政策，按照国家原则指导意见，每亩大豆生产者补贴标准高于玉米补贴标准100元以

6、上。另外，2018年中央财政支持轮作休耕，试点面积为2400万吨，其中轮作2000万亩，比上年增加1000万亩，休耕400万亩。2月28日下午，吉林省粮食局发布《关于开展饲料加工企业和大豆加工企业补贴申报及资质的审核工作通知》，通知规定2018年吉林、黑龙江饲料加工企业收购新玉米可获得的加工补贴为100元/吨和150元/吨。3月23日，黑龙江粮食局及财政厅发布《黑龙江玉米深加工企业收购加工2017年新产玉米及大豆补贴工作的通知》，通知规定在3月23日至4月30日期间收购入库，6月30日前加工的2

7、017年产新玉米给予150元加工补贴。在饲料及深加工政策补贴的利好因素带动下，下游消费企业采购新粮积极性增加。第二阶段，2018年4月到11月初，陈玉米拍卖及中美贸易战持续进行，陈玉米拍卖成交好于预期，玉米期、现价格联动上行，玉米指数合约自1730元/吨反弹至1995元/吨的价格高位。3月初，有传言表示2018年陈玉米加量投放市场，陈玉米投放时间在3月28日到4月4日之间，市场普遍预期第一批拍卖玉米总量在600万吨以上。受到以上利空消息影响，港口玉米收购报价回落，陈玉米供应压力逐步显现。4月4日

8、晚间，陈玉米拍卖政策落地，2014年产玉米拍卖底价提高40元/吨，玉米单周投放700万吨。拍卖政策基本符合市场预期，玉米单周供应700万吨的拍卖数量继续压制港口玉米收购报价。4月12日拍卖陈玉米首周投放市场，与2017年相比2018年陈玉米拍卖成交及拍卖溢价明显提高，拍卖首周内蒙古通辽市玉米溢价达到90元/吨，贸易企业积极参与陈玉米拍卖，饲料及深加工企业因为看好玉米后市消费，也积极参与到陈玉米拍卖中来。进入到5月份以后，拍卖玉米单周投放量维持在800万吨左右高位水平，随着拍卖玉米供应增加，玉米拍