多因子选股策略经典梳理

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1、实用标准文案多因子选股策略经典梳理股市之道无非三点：1择时，2选股，3仓控。精通这三点中的任何一点，都足以在股市中所向披靡。但是精通二字何其艰难。在量化选股策略中。多因子策略作为一个主要武器，被各种公募基金和私募基金长期使用（小编注：国内策略同质化相当严重，本文仅作为交流探讨推荐）。在此我们为不熟悉多因子的各位朋友梳理一下不同风格的因子，以及他们的有效性。股价是由资金推动的（上涨为正向推动，下跌为反向推动）。但是影响资金进入和推出的因子确实千千万万，有基本面的，有消息面的，有人看国家政策，有人看分析师预测，有人听朋友介绍，有人跟风大V等等不一二足。下面我将

2、从9大类33个因子来给各位逐一分析。首先给出在长时间来看表现优秀的因子。1、规模因子，小市值效应。（推荐指数5颗星）。精彩文档实用标准文案在国内外不管是成熟市场还是我国的不成熟市场，小市值效应一直存在。并且小市值的逻辑也很清晰，市值越小被操纵的可能性就越来大，推动的估价上涨的资金需求就越小。试用注意事项（震荡市或牛市表现优秀，下跌市跌幅大幅快于大盘---牛市买小股，熊市进蓝筹）2、动量反转因子。（推荐指数5颗星）前一个月的涨跌幅度的反转效应明显。长得多了当然要跌，跌得多了当然要涨，均值回归远离。这个其实和我们所说的补跌补涨类似，从长期来看如果牛市来了，大家

3、都会涨，只不过有的先涨，有的后涨；熊市来了大家一块跌（贪婪与恐惧的典型表现）3、交投因子，即换手率因子。（推荐指数4颗星）（我们选取一个月日均换手率）。换手率高的后面表现的貌似都不佳（但经过测算新股和次新股貌似并不适用）。逻辑依然很清晰，长期换手率高，总让人觉得有点出货的嫌疑，不是么？4、预测因子。（推荐指数5颗星）预测当年主营业务收入增长率（平均值）。预测收入增长但是是利好了，预测收入增长越高，利好越高。不是么，逻辑依然清晰。这个因子在万德等软件上有统计，各位可能不太容易获得。因子包括9类，规模因子，估值因子，成长因子，盈利因子，动量反转因子，交投因子，

4、波动率因子，分析师预测因子。1.规模类因子。包括：总市值，流通市值，自由流通市值2.估值类因子。包括：市盈率（TTM），市净率，市销率，市现率，企业价值倍数精彩文档实用标准文案3.成长类因子。营业收入同比增长率、营业利润同比增长率，归属于母公司的近利润同比增长率、经营活动产生的现金流金额同比增长率4.盈利类因子。净资产收益率ROE、总资产报酬率ROA、销售毛利率、销售净利率5.动量反转因子。前一个月涨跌幅，前2个月涨跌幅、前3个月涨跌幅、前6个月涨跌幅6.交投因子。前一个月日均换手率7.波动因子。前一个月的波动率，前一个月的振幅8.股东因子。户均持股比例、

5、、户均持股比例变化、机构持股比例变化、9.分析师。预测当年净利润增长率、主营业务收入增长率、最近一个月预测净利润上调幅度、最近一个月越策主营业务收入上调幅度，最近一个月上调评级占比以下为模型的设定前提：1、研究范围为中证800指数成份股，时间跨度为6年；2、组合调整周期为月，每月最后一个交易日收盘后构建下一期的组合；3、我们按各指标排序把800只成份股分成：1-50、1-100、101-200、201-300、301-400、401-500、501-600、601-700、701-800、751-800等10个组合；4、组合构建时股票的买入卖出价格为组合调

6、整日收盘价；5、组合构建时为等权重；精彩文档实用标准文案6、在持有期内，若某只成份股被调出中证800指数，不对组合进行调整；7、组合构建时，买卖冲击成本均为0.1%、买卖佣金均为0.1%，印花税为0.1%；8、组合A相对组合B的表现定义为：组合A的净值/组合B的净值的走势；9、由于各因子的量纲不一样，我们对各因子进行正态标准化处理，公式为：（因子值—因子均值）/因子标准差一、多因子组合在相应时间内的表现情况我们选取规模因子（总市值）、估值因子（市盈率TTM）、成长因子（营业利润同比增长率）、盈利因子（净资产收益率）、动量反转因子（前1个月涨跌幅）、交投因子

7、（前1个月日均换手率）、波动因子（前1个月波动率）、股东因子（户均持股比例变化、机构持股变化）、分析师预测因子（最近1个月净利润上调幅度）等10个因子构造等权重多因子策略。由上面的运算结果可知，组合大幅度跑赢上证指数。月度胜率近70%二、拆分各单独因子表现情况1.规模因子通过对给定时间内（时间为为6年）市场的分析，不管是从总市值、还是流通市值和自由流通市值看，A股市场存在较为显著的小盘股效应。市值较小股票构造的组合整体上大幅超越沪深300指数，也大大优于总市值较大股票构造的组合。精彩文档实用标准文案规模因子（总市值、流通市值、自由流通市值）是影响股票收益的

8、重要因子，其中总市值因子最为显著。总市值从小到大排序处于各区间的组