证券基础知识基础班讲义zqfx_jy(4)

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1、证券业从业考试辅导　证券发行与承销　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　第五章　首次公开发行股票的操作第一节　中国证监会关于新股发行体制改革的指导意见（新增内容）　　大纲要求：了解新股发行体制改革的总体原则和内容。　　知识点一、《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》　　一、新股发行体制的总体原则　　1.中国证监会于2009年6月10日公布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，对新股发行体制进行了改革和完善，以适应市场的更大发展。　　2.改革原则：坚持市场化方向，促进新

2、股定价进一步市场化，注重培育市场约束机制，推动发行人、投资人、承销商等市场主体归位尽责，重视中小投资人的意愿。　　【例题·单选题】中国证监会于（　）公布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》。　　A.2009年3月10日　　　　B.2009年4月10日　　C.2009年6月10日　　　　D.2009年7月10日　　[答疑编号2910050101]『正确答案』C　　二、新股发行体制改革的基本内容　　1.新股定价方面：完善询价和申购的报价约束机制，淡化行政指导，形成进一步市场化的价格形成机制。　

3、　2.发行承销方面（很重要，请特别注意）：　　（1）增加承销和配售的灵活性，理顺承销机制，强化买方对卖方的约束力和承销商在发行活动中的责任，逐步改变完全按资金量配售股票的方式；　　（2）实施调整股份发行政策，增加可供交易股份数量；　　（3）优化网上发行机制，股份分配适当向有申购意向的中小投资者倾斜，缓解巨额资金申购新股状况；　　（4）完善回拨机制和中止发行机制。　　（5）加强新股认购风险提示，明晰发行市场的风险。　　三、新股发行体制改革的预期目标　　1.市场价格发现功能得到优化，买方、卖方的内在制衡机

4、制得以强化；　　2.提升股份配售机制的有效性，缓解巨额资金申购新股情况，提高了发行的质量和效率；　　3.在风险明晰的前提下，中小投资者的参与意愿得到重视，有意向申购新股的中小投资者倾斜；　　4.增强揭示风险的力度，强化一级市场风险意识。　　四、新股发行体制改革的措施　　分阶段推出各项改革措施。第一阶段主要推出以下4项：　　（一）完善询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的价格形成机制　　1.询价对象应真实报价，询价报价和申购报价具有逻辑一致性，主承销商应当采取措施杜绝高报不买和低报高买的情况。　　

5、2.发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定每笔申购的最低申购量。　　3.对最终定价超过预期价格导致募集资金量超过项目资金需要量的，发行人应当提前　　　　　　第15页证券业从业考试辅导　证券发行与承销　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　在招股说明书中披露用途。　　（二）优化网上发行机制，将网上网下申购参与对象分开　　每一只股票发行时，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购。　　（三）对网上单个申购账户设定上限　　原则上不得超过本次网上发行股数的1‰。单个

6、投资者只能使用一个合格账户申购新股。　　（四）加强新股认购风险提示，提示所有参与人明晰市场风险　　发行人及其主承销商应当刊登新股投资风险特别公告，充分揭示一级市场风险，提醒投资者合理判断投资该公司的可行性。　　知识点二、《关于深化新股发行体制改革的指导意见》（全新内容）　　中国证监会于2010年10月11日发布了《关于深化新股发行体制改革的指导意见》，提出了第二阶段措施。　　（一）进一步完善报价申购和配售约束机制　　（二）扩大询价对象范围，充实网下机构投资者　　推荐标准、决策程序以及最终确定的机构投资

7、者名单应当报中国证券业协会登记备案。　　（三）增强定价信息透明度　　（四）完善回拨机制和中止发行机制第二节　首次公开发行股票的估值和询价　　大纲要求：掌握股票的估值方法，了解投资价值分析报告的基本要求。掌握首次公开发行股票的询价与定价的制度。　　1.发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。　　2.《证券法》规定，股票价格采取溢价发行的，发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。根据中国证监会《证券发行与承销管理办法》（中国证监会令[2010]第69号）的规定，首次公开发行股票

8、应通过询价的方式确定股票发行价格。　　【例题·单选题】股票发行价格不得（　）票面金额。　　A.高于　　B.低于　　C.等于　　D.没要求　　[答疑编号2910050102]『正确答案』B　　知识点一、股票的估值方法　　对拟发行股票的合理估值是定价的基础。通常的估值方法有两大类：一类是相对估值法，另一类是绝对估值法。　　（一）相对估值法　　相对估值法亦称可比公司法，是指对股票进行估值时，对可比较的或者代表性的公司进行分析，尤其注意有着相似业务的公司的新近发