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1、证券公司培训材料集在近期投资理财市场上,货币市场基金、人民币理财无疑是两颗最耀眼的明星。对于一般投资者而言,要弄清这两者的差别却并不容易。我们从收益性、流动性、风险度、起购点、透明度、基金理财优势等方面对这两种产品进行详细的比较和分析。收益性比较货币市场基金和人民币理财产品都是相对安全的理财品种,因此二者均可作为储蓄的替代品,但又都能取得比储蓄更高的收益。与人民币理财产品相比,货币市场基金具有月月复利、加息加利、滚动投资、收益免税等特性,因而有可能取得更高的收益,如近来几只货币市场基金7日年化收益率都达到了3%以上。与货币市场基金不同,人民币理财产品的收益率相对略低
2、,并且收益率与投资年限息息相关。人民币理财由于固有的期限,不能享受加息加利的好处,不能进行滚动投资使其机会成本较高；同时人民币理财往往规定了一个定期理财的比例,一般为10%至40%不等,这在一定程度上束缚了理财产品博取收益的手脚。相比之下,除了月月复利外,货币市场基金机会成本低,如可以滚动投资到加息后收益率更高的品种,而且分红收益能够享受免税待遇。因此,相对于人民币理财而言,货币市场基金在收益性上具有比较明显的优势。流动性比较流动性是人民币理财和货币市场基金的另一个主要区别。有"活期储蓄"之称的货币市场基金很大一个优势就是流动性,客户可以随时申购、赎回,具备非常好的
3、便利性。在买入基金后的第2个工作日起,就可进行赎回。相比而言,人民币理财产品更像是"定期储蓄"的替代品。人民币理财产品属于封闭式管理,且收益率与年限挂钩,不能随时赎回,流动性受一定限制。风险性比较人民币理财产品和货币市场基金都属于比较安全的低风险投资品种。因此从投资风险的角度而言二者区别不大。投资者投资于这两种理财产品主要应关注相关的利率风险和再投资风险。在利率风险方面,普遍预测我国2005年起将进入一个加息周期,这可能影响现有货币市场产品的未来收益率。在这方面,属于定期理财的人民币理财产品有一定风险,由于投资者不能中途取款,可能导致收益率会低于未来的储蓄利率；而投
4、资灵活的货币市场基金则可以较好地应对这一趋势,因为其收益率将能随着所投资品种收益率的提高而"水涨船高"。其次存在再投资风险。人民币理财产品的定期特征可能意味着较高的机会成本,而投资流动性较高的货币市场基金则可能在更多的投资品种间灵活转换。起购点、购买手续比较货币市场基金申购起点一般都在1000元左右。辅以一些特定的投资计划,参与门槛可能进一步降低。如南方基金公司的定期定额投资计划,申购门槛只需200元。相比之下,参与人民币理财计划的门槛要更高。去年光大银行首家推出人民币理财产品时,只有VIP客户才有资格购买,接下来的几家银行投资额起点从最低5000元到1万元,多数银
5、行对购买者还有一些其他的要求和限制,比如还要搭售一定比例的定期存款等等。透明度比较在运作的透明度上,货币市场基金的优势不言而喻。基金公司的货币市场基金属于公募基金,按照基金法的要求,有严格的信息披露制度和良好的监管体系。得益于基金透明、公开的监管体系,货币市场基金在透明度上要好于人民币理财产品。人民币理财业务作为银行新兴的产品,在信息披露和监管上起步较晚,目前尚未有统一的法规对其运作和信息披露进行规范。其中"充分信息披露"正是监管层在考虑"防范理财产品等创新业务中的风险"时认为必须严格监控的三个方面之一。目前人民币理财产品在信息披露上尚存欠缺,这已经引起了监管层的重
6、视。综合以上对两种产品的比较分析,我们可以看出两种产品在一定程度上可以相互替代,但在收益性、流动性、透明度、规范运作等各个方面,货币市场基金都较人民币理财产品胜出一筹。品种越来越多收益"越来越高"面对越来越多的货币市场基金和越来越高的收益水平,投资者在选择货币基金产品时愈发难以抉择,尤其是银华货币基金在创出10.174%的七日年化收益率之最后又迅速回到2.5%以下,令不少投资者备感困惑。投资者在各个基金的营销攻势面前,如何冷静地分析货币市场基金之间的差异、客观地评价其收益,就显得尤其重要。安全性、流动性的评价机构投资者选择货币市场基金,无论是出于现金管理的需要还是进
7、行短期投资,安全性和流动性都是首先必须考虑的问题。对于这一问题可以从以下几个方面进行考察:1、规模大小。对于投资规模动辄上亿元的机构投资者,投资于规模太小的货币市场基金,显然难以保障其流动性。而且单笔投资进出对管理人的投资影响巨大,既可能引发巨额赎回而延迟付款,也容易导致其收益的剧烈波动。但并非是基金规模越大越好,毕竟在一定时期内货币市场的容量是有限的,在遇到突发事件导致持有人出现共进退时,市场容量以及单个基金管理能力的有限性对超大规模货币市场基金是存在影响的；2、放大投资的杠杆比例和组合的剩余期限。杠杆的实际运用比例和规则所允许的上限之间的空间,是基金运用回购
