××××××有限公司施工文本范例

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1、短期融资券债项信用评级报告中国国电集团公司2010年度第三期短期融资券信用评级报告大公报D【2010】162号（债）2短期融资券债项信用评级报告信用等级:A-1发债主体：中国国电集团公司注册额度：125亿元本期发行规模：125亿元债券期限：365天主要财务数据和指标（人民币亿元）项目2010.3200920082007货币资金200.85250.9082.2683.66总资产4,4604,2373,0782,463所有者权益800.25766.44453.78473.83营业收入371.511,220.02945.07737.54利润总额

2、9.2159.63-70.9747.69经营性净现金流8.60131.7436.5784.04资产负债率（%）82.0681.9185.2680.76速动比率（倍）0.310.330.300.32毛利率（%）11.4315.674.7615.31净资产收益率（%）-1.500.86-39.434.90应收账款周转天数（天）46.1344.4645.6547.83存货周转天数（天）29.5735.5830.6724.69经营性净现金流利息保障倍数（倍）-1.070.280.99经营性净现金流/流动负债（%）0.417.943.059.30注

3、：公司2010年一季度财务报表未经审计。分析员：徐尚义奚扬联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点中国国电集团公司（以下简称“国电集团”或“公司”）是一家以发电业务为主的中央直属企业，是我国五大发电集团之一。评级结果综合反映了国电集团市场占有率较高、电力资产分布具有一定的区位优势、电源结构逐步优化、煤电一体化优势进一步增强、外部流动性充足为公司债务偿还提供了保障等有利因素；同时也反映了公司盈利能力受电煤价格波动影响较

4、大、公司负债规模不断提高、有息负债占比处于较高水平等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供极强的保障。预计未来1～2年，随着新建项目陆续发挥效益以及电源结构的继续优化，公司收入将保持增长趋势，大公国际对国电集团的评级展望为稳定。有利因素•公司为我国五大发电集团之一，电力装机容量稳步上升，市场占有率逐年提高；•公司清洁能源和可再生能源占比不断提高，电源结构不断优化，有利于提高公司竞争力；•公司在经济较发达的华东电网、华中电网和华北电网所在地区分布机组较多，电力资产分布具有一定的区位优势；•公司加大煤炭资源的开发，煤炭资源储量丰富

5、，产量不断提高，煤电一体化优势进一步增强；•公司外部融资渠道畅通，授信额度充足，较强的外部流动性为公司债务偿还提供了保障。不利因素•电煤价格波动对火电生产企业成本影响较大，2010年合同电煤价格上涨，火电生产企业面临成本上升压力；•公司负债规模不断扩大，资产负债率、有息负债占比和流动负债占比均处于较高水平；•煤炭行业政策调整将加大公司煤炭生产成本，挤压煤炭业务盈利空间。大公国际资信评估有限公司二一年五月二十四日2短期融资券债项信用评级报告债券概要本期融资券概况本期融资券是国电集团面向银行间债券市场发行的短期融资券，发行金额为125亿元人民

6、币，发行期限为365天。融资券面值100元，到期日一次还本付息。本期短期融资券无担保。募集资金用途本期债券募集资金将用于补充流动资金需求，同时部分用于置换公司本部及下属电力企业的银行短期贷款，改善公司融资结构，降低融资成本、提高盈利能力。发债主体信用国电集团成立于2002年12月，是我国五大全国性发电企业集团之一，是经国务院同意进行国家授权投资的机构和国家控股公司试点企业，截至2009年末，公司注册资本为120亿元人民币。国电集团主要经营电力生产与供应，并逐步涉及热力供应、煤炭开采、制造业、高新技术和金融业务。公司电力资产分布在全国31个

7、省、自治区和直辖市，公司拥有16个区域和省级分公司，13个特大型子公司、3家科研机构，200多家全资、内部核算、控股基层企业、4家A股上市公司和1家H股上市公司。电力资产主要分布在经济发达、电力需求旺盛的华东、华中和华北地区，电力资产分布具有一定的区位优势。公司作为五大发电集团之一，电力生产业务是公司核心业务板块。公司装机规模及发电量均排在五大发电集团第三位，公司装机规模很大，市场占有率逐年提高。2009年，随着宏观经济形势企稳回升，全社会电力需求也逐步回暖，公司发电量也随之快速回升，全年发电量增长18.59%。近年来，公司加大电源投资力

8、度，电力装机规模保持较快速度增长。公司电力装机以火电为主，电煤价格波动对公司业绩影响较大，2008年因电煤价格高位运行导致公司经营当年出现亏损，2009年电煤价格同比有所下降，公司盈利能力有所