公路行业贷款项目风险分析

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1、公路行业贷款项目风险分析序公路是国家重要的基础设施，其核心经济特征是现金流、增长率相对稳定，随着我国经济转型进程，在内需的拉动下，该行业会呈现稳步发展的趋势，对各类资金的吸引进一步加强。一、行业共性特征公路是典型的基础设施行业，其共性的特征分别体现在：项目规划过程中与区域国民经济的适应性、一定的超前性；项目建设过程中建设时间较长、占用土地资源较多、投资数额较大；项目运营过程中经济生命周期较长、现金流稳定、效益稳步增长等。在这些特征中需要特别注意的是：1、设计的超前性公路等级由车流通行量决定，而车

2、流量与区域经济密切正相关，因此设计部门通常会根据当地经济状况、实际交通流量、汽车保有量等因素推算设计等级，同时由于公路建设、运营周期较长，设计部门会根据发展趋势和经验预测一定时间段的增长率，即超前性。而超前性考量的准确性将直接决定项目建成后一段时期车流量的真实性，一些项目为了成功立项，认为夸大车流基数及增长率，在满足项目经济性的同时，使得项目技术指标严重失真。2、结构性负债公路建设体现资金密集性，往往有很高的负债，同时出于避税因素，因此经常体现结构性负债，即运营初期甚至在很长一段时间体现经营亏损

3、，而结构性负债是大型固定资产项目，特别是基础设施项目的典型特征。这一特点使得我们在分析中要去伪存真，不要过多的纠缠盈利指标，而应该将现金流指标作为项目的第一财务要素。3、效益的稳步增长运营周期较长，受内需经济影响，与区域经济密切相关，项目建成前期需要一定时间吸引流量，运营前期财务负担相对较重等因素，使得公路项目多数呈现经营效益增长率前低后高的趋势。二、区域的个性特征作为一个服务当地的行业，公路与区域经济、自然环境、路网现状等密切相关。1、建筑成本与自然环境不同的天气条件、地质条件对建筑成本影响很

4、大。在北方由于冬季无法施工，使得施工期仅有6个月，同时存在冻胀、翻浆等因素，在河流密集的区域，软基使得很多建设过程中必须增加沙桩等稳定结构，这些都会增加建设成本。2、车流量与区域经济一般来说车流量与区域经济密切相关，区域经济越活越、汽车保有量越高，车流量将获得极大保障，不过我们还要考虑：（1）位置主要是指公路位于全国路网、当地路网的位置，即处于交通枢纽还是末梢，与之对应的例子分别是河南和新疆、哈尔滨和黑河（黑龙江境内）。通常情况下，处于枢纽位置的公路不但有境内流量而且还有过境流量的支撑，象河南虽

5、然自身经济不够发达，但由于其位于中原枢纽，是南北交通的比经之路，因此历来其交通流量均很有保障。（2）公路运输比另一个体现经济活跃程度的指标莫过于公路运输比，即公路运输占运输总量的占比。一般来说水运、铁路运输成本较低，当经济活动需求度不高时，运输会首先选择水运和铁路，只有水运、铁路运输不能满足经济需求时，公路才会被利用，因此我们需要考量本地域运输比状况，并于先进地域进行比较，从而获得公路运输现状和未来发展的趋势。（3）路网结构路网结构决定公路的通畅状况、吸引和分流的可能性、未来建设的投资状况等。同

6、时在分析路网结构时，需要关注的是路网内公路等级状况，特别是公路拥挤度指标。三、主要风险因素与控制1、投资额（1）项目进程一般情况下，银行介入项目时业主已经完成初步设计，因此基础数据多来自于初步设计，对于该数据要视情况谨慎看待。一是要注意设计方对线路是否完成地质详查（防止出现建设中出现由于地质条件原因引发设计变更导致投资增加）；二是要注意其取费标准时点；三是要注意施工时间对项目投资影响；四是注意项目建设内容中是否存在不归属项目的投资，比如增加房屋、物流中心建设、购入搅拌站等投资；五是注意项目管理费

7、等间接费用的提取，特别在项目的业主与建设方存在关联关系情况下；六是比较同类项目的单位成本等。有时候银行介入项目时，项目正在或已经完成招投标，此时我们应根据招标价格并考虑管理费用的方式确认投资额，但需要注意考察招标过程中是否存在自投、围标等现象。（2）设计方资质公路项目存在一个通病，即总投资高估，一般形成高估的动力来源于两方面：一是业主，如果项目存在国家财政性补贴，业主通常会要求设计方适当增加投资，以争取更多的补贴；二是设计方，他们主要考虑是一旦设计投资不能覆盖实际投资即超概，业主不会继续支付设计

8、款项甚至提出赔偿诉求，因此一般会在允许偏差范围外再留出5-10%的富裕。一般情况下，设计方资质越高总投资越接近实际金额，交通部设计院对投资、车流量等因素的把握较为让人认可，而对于其他设计机构总投资概算通常均存在下浮10%的可能。（3）投资膨胀对于公路项目投资按资金适用对象测算投资膨胀，对于征地、拆迁等短期运用资金按5%计提涨价准备；对于土建工程（陆基、路面、桥梁、涵洞）等投资年限分年按6-8%计提涨价准备；对于交叉工程等按建设年限每年3%计提。一般来说一个建设期限在3年的项目，在目前情况下总的通