资本入驻白酒行业情况调研报告

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1、日前，国务院第五次廉政工作会议上“禁止用公款购买高档酒”的话音刚落，A股市场白酒板块便集体跳水，而高端白酒已出现了销量下滑、价格下跌的迹象，致使业内有关白酒业泡沫的隐忧浮现。超过15亿元的业外资本正砸向湖南，对有历史积淀的湘酒品牌进行“扫货式”收购。湖南省政府出台文件，首次明确要求扶持白酒业，计划到2015年培育销售额超30亿元、20亿元龙头酒企各1家，至少2家湖南酒企将谋求2015年前上市。此外，多个10万吨级的酿酒基地正在兴建并陆续投入使用，2015年湖南白酒产能将是目前的3倍。去年，白酒业业绩普涨，以“消费

2、市场蓬勃，本地企业羸弱”著称的湖南白酒业也呈现复苏迹象。酒鬼酒年报显示，公司去年实现营收9.6亿元，净利润1.92亿元，同比分别增长71.61%和142.54%。另一湘酒品牌企业浏阳河酒业，去年底融资10亿元，重启上市路。该公司总裁王鹏辉透露：“去年浏阳河销售额增长超过30%，今年的销售目标是15个亿。”主打酱香型白酒的武陵酒，2010年的销售收入仅为1.2亿元。公司去年的销售收入同比增长超过50%。斥资1.3亿元入主武陵酒的联想控股称，到2015年，武陵酒的年销售收入将力争实现10亿元。该公司第三大股东黄星耀说

3、：“武陵酒的目标是在茅台、郎酒之后占据中国酱香型白酒第三把交椅。”去年6月，联想控股以1.3亿元入主武陵酒。12月，大湖股份揽下德山酒业。曾与茅台、五粮液合称“国内三大名酒”的白沙液今年也与外来资本多次擦出火花。刘维平认为，多起业外资本收购案预示着湖南白酒业资本化时代的到来。他判断：“资本与湖南白酒业的联姻，今年仍是常态。”资本进入湖南白酒业将呈现两个特点：一是一线白酒被瓜分完毕后，二三线有潜力、有历史积淀的区域性白酒品牌将成为资本追逐热点；二是在地方政府主导下，本地强势白酒品牌收购弱势品牌的案例将出现。业外资本

4、拟通过并购重组湖南具高成长性白酒品牌获得超额利润；湖南白酒企业则可通过资本进入，扩大市场空间，提高企业运营水平，快速进入资本市场。“双方是各取所需，所以一拍即合。”湖南省酒类产销管理办公室主任李再高说。资本的进入将扭转湖南白酒业发展的资金困境。王鹏辉告诉记者，引入资金将主要用于推进公司治理结构优化、新产品研发、名酒城建设等与酒类主业相关事项，“其中70%将用于重启全国消费市场的营销网络建设。”两年内公司将实现完全规范化，三年内力争在A股上市。高新创投此前也表示，未来将派驻财务总监等进入浏阳河，确保公司主业发展。联

5、想控股则称，武陵酒是其构建的核心运营资产之一，计划2014年整体上市。2010年，五粮液实现利税58亿元，茅台68亿元，洋河股份30亿元，水井坊39亿元各种利好因素刺激之下，白酒行业的扩张已进入白热化阶段。近两年来，无论是全国性品牌还是区域品牌，都相继加入了产能扩张之战。这让包括刘维平在内的业内人士感到不安:“白酒行业的黄金时代为只有一直延续下去，才能消化掉几乎倍增的白酒产能。”因为年轻一代对饮品多元化的需求，白酒的消费人群实际上在递减，许多白酒企业的超额利润是通过提价获取的，同时，在公务消费新政压力之下，高端白

6、酒的“涨声”难以持续，其价格很难继续高高在上。“无论是市场容量，还是政策风向，都向白酒业发出了到顶的信号。”2005年左右，因为资本介入，全国白酒业并购风日盛，使得市场份额加速向优势品牌集中。目前全国已出现了一批年销售额超二三十亿甚至百亿元的大厂。在白酒业门槛日益提高的情况下，销售额10亿元以下的酒企已经越来越难以在全国市场竞争中脱颖而出。2011年11月29日，联想控股酒业（以下简称：联想酒业）对外宣布，斥资收购河北乾隆醉酒业有限公司（以下简称“乾隆醉酒业”）87%的股份，正式入主乾隆醉酒业。据悉，此次收购主要

7、涉及到管理层及职工股，对于剩下13%的国有股，联想酒业不排除在适时的时机进一步增持的可能。签约仪式后，乾隆醉酒业新品“金奖龙印”隆重揭幕。自2000年前后，中国啤酒行业掀起大规模“洗牌”以来，不少人断定，白酒业必将遭遇一轮并购重组……近10年来，资本与中国白酒业的接触从未停歇，而且越来越密切。从最早“万基”、“健力宝”、“成功集团”等等出演的一幕幕并购、重组悲喜剧，到云峰酒业、维维集团一战成名的成功案例，以往的资本运营大多停留在资本重组和并购的宏观层面。外来资本与白酒，我们可以看成是一个大方向下两个不可割舍的、互

8、相影响的力量，甚至可以说是对产业观和产业资本化的一个判断。一个产业从成熟到流通，再到经销商的销售，应该算是一个产业成熟、商业力量稳健的里程碑。然而，联想酒业与乾隆醉酒业的“联姻”，则凸显出了新一轮外来资本瓜分白酒的新动向和趋势。同时，投资白酒业也是为构建联想控股核心资产，以便2014年整体上市。入驻白酒，联想的多元化增长定律　　联想控股有限公司董事长兼总裁柳传志曾表示，联