收购股权的初步可行性分析

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1、收购红河光明股权的初步可行性分析为配合公司实业经营为基础、资本运营为手段的长期发展战略，近期公司在投资项目上颇有动作，经公司领导层研究及与相关人士的接洽，形成受让上市公司股权、进行上市公司收购的投资意向，首选的投资对象是从事啤酒生产及生物化工产业开发的云南红河光明股份有限公司（以下简称“红河光明”）。通过对该公司的相关的财务经营资料的查阅及对照当前的国家的相关政策。现对公司拟收购红河光明股权的投资意向提出一些粗浅的看法。请领导指正！一、投资方案实施背景1．资本市场环境国内证券市场发展从1990年上海证券交易所

2、的成立至今已经渡过近15个年头，这期间国内证券市场就像个股发展一样经历了困惑、火爆、反复、低迷、理性发展的各个发展阶段。证券市场各个阶段的变化一方面受产业环境及投资者的投资策略的影响，而国家调控证券市场的相关政策法规对各个阶段的变化起了主导作用。由于我们证券市起步较晚，各项政策法规监管不到位、政策实施力度不够，经常会出现资本市场违规行为，影响资本市场投资者的信心；因此规范市场的政策法规不断出台，试图引导资本市场进入理性发展的阶段。所以说国内资本市场发展态势是逐渐趋于规范、准入门槛提高及投资日趋理性。我们现在进

3、入资本市场不能说是好的时机，但可以肯定的是准入的门槛只会越来越高。2．行业竞争医药行业属于比较特殊的行业，一方面它与其它行业一样存在市场竞争、性价比较等共性，但药品的质量关乎到广大群众的身心健康，且药品的价格又是关乎民生的大事。当前药品存在附加值过高、药品宣传浮夸等现象，群众对此反响较大，国家也必将加大监管力度，对很多药品的价格进行强制性下调，虽然现阶段主要是调整抗生素等类的化学药品，但降价的趋势必然是包括中成药在内的全部药品。这将对依靠较单一的产品的药品生产企业造成严重影响。另外药品市场将逐渐放开，行业竞争

4、进一步加剧。国外的药品大量进入中国市场，一些国际大型医药、日用化工企业已经进入国内的药品、保健品行业（例如安利、强生、美中互利等跨国企业）。对国内的药品生产企业将是严峻的考验。我们公司产品虽然拥有很高的附加值、发展势头良好。但从资产规模、产品品种结构上来看，我们还属于规模较小的生产企业。抗风险的能力不强。所以我们应该丰富产品结构、加强产品研发、加大新产品的引进支出，同时也可以通过对外投资进入其他发展前良好的行业，建立公司新的利润增长点。我们进入资本市场一方面可以筹集产品研发、产业调整所需的资金，同时也可以利用

5、上市公司的既有产业平台向新兴行业迈进。3．公司的发展目标企业经营发展过程中会遇到诸多的影响或制约因素，其中资金和技术是主要瓶颈。如果一个企业在没有太大市场风险、现有生产规模的条件下，企业经营状况良好、销售利润率保持一定比例，有一定的现金净流入。那么该企业发展状况将非常有利，但市场竞争和市场风险是无时不存在的。“逆水行舟，不进则退”企业鉴于行业竞争、技术落后的压力，必将进行新产品研发、技术革新、扩大产业规模等一系列运作来提高企业的竞争能力。而这些运作需大量资金投资入并且存在较大的风险，如果单纯依靠经营盈余资金是

6、远远不够的。我们公司发展的长期目标是依靠实业经营（药品生产销售），通过资本运营，做强做大公司资产。最终达到公司上市运作的战略目标。所以进入资本市场，利用上市公司平台筹措资金这种运作方式将是公司最快实现战略目标的有效途径。二、收购对象概况1．红河光明基本情况及股权结构红河光明前身为开远市国营华光工业公司。经批准，原公司联合中国工商银行开远市支行和云南省小龙潭煤矿共同发起，以定向募集方式于1993年1月30日设立云南光明股份有限公司，并向社会法人和内部职工发行了股票，发行价格为每股一元。设立时总股本金2,500万

7、元。公司法人代表：王劲松。红河光明于1999年9月公开发行社会公众股2,000万股，并于同年12月成功在上交所上市交易。现阶段公司总股本为17,734万股，其中国内法人股8,280.98万股；社会流通股9,453.02万股。2．红河光明经营范围经营范围：啤酒、饮料、矿泉水、饲料、酱油、二氧化碳、塑料制品、涂料、建筑材料，印楝树的种植，印楝素的加工及印楝产品的销售，印楝技术培训和推广。红河光明在99年前主营业务是啤酒的生产销售。2000年公司管理当局针对市场状况,为提高公司的竞争力、谋求最佳投资效益,开始研究开

8、发适应市场需求的新产品,增加产品科技含量和附加加值，投资云南光明印楝产业开发股份有限公司,参与云南省生物资源创新项目——印楝产业的种植、研究与开发,使公司的产业结构逐步由单一传统的啤酒、葡萄酒产业增加到具有高科技含量的新兴生物产业——生物（印楝）农药、生物（印楝）制药、生物（印楝）日化品等产品上。通过印楝产业的开发,建立公司新的利润增长点。印楝树，属楝科常绿乔木，是一种防治干热地区荒漠化的优良树种和