五粮液分析报告

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1、目录一、行业分析-1-1、酿酒行业分析-1-2、行业概况-2-二、经营风险-3-1、行业风险-3-2、市场风险-5-三、财务风险-5-1、货币资金-5-2、应收账款-5-3、应付账款-5-4、预收账款-5-5、固定资产-5-6、声誉风险-5-四、管理因素-5-市场营销策略：-5-1、市场动销五大步骤-5-2、建立工作组-5-3、服务保障体系及管理体系-5-五、财务分析-5-1、五粮液短期偿债能力分析-5-2、五粮液获利比率分析-5-3、盈利能力比率分析-5-六、现金流预测和建模-5-现金流量比率分析-5-现金流动负债比-5--2

2、0-五粮液分析报告报告摘要：近3年来，饮料制造业一直保持着非常高的增长速度，纵观过去10年，基本可以确定我国饮料制造行业还处于成长期，还具有相当大的成长潜力。酿酒业的逐渐成熟，但同时也面临着消费升级的问题。如何保持高增长速度，发现新的市场，新的增长点，成为企业面临的首要课题。同时，白酒业作为高税率行业，受国家税收政策影响较大，文化内涵也已经成为白酒消费的重要取向。建议重点关注积极调整产品结构，满足不同消费需求的强势公司。例如贵州茅台、五粮液、青岛啤酒、西藏发展。一、行业分析1、酿酒行业分析随着近年来我国企业引进使用了新技术，我国

3、企业大大降低了生产成本，给各酿酒企业带来了巨大的利润和效益。下表是近年来酿酒业发展的状况。　酒制造业－利润总额比上年同期增减额酒制造业－利润总额酒制造业－销售利润率酒制造业－产品销售收入酒制造业－产品销售收入比上年同期增长率　(千元)(千元)(%)(千元)(%)2007-09-----2007-10-----2007-116727771220290299.7422606633625.332007-12-----2008-01-----2008-02745847502418610.574753364825.42008-03----

4、-2008-04-----2008-0541813951336907011.311827487025.66-20-2008-06-----2008-07-----2008-0852132622058116610.2520083779626.472008-09-----2008-10-----2008-115766299275359429.8527969193024.582008-12-----2009-01-----2009-02807069581993610.665460468016.892009-03-----2009-04

5、-----2009-0511496401448498010.5313761068916.412009-06-----2009-07-----从上表可以看出，在经济危机前，酿酒业平均增长率达到了25%，显著高于同期整体经济增长水平。即使是经济危机发生后，依然达到了16%左右的水平。由此可以看出，酿酒业是一个近年来能保持高增速，高投资回报率的行业。白酒产量保持高增速，高档酒提价预期再起。白酒5月份产量为51.25万千升，同比增速为21.1%；今年前5个月累计增速达到17.4%。随着近期宏观经济形势的逐渐好转，白酒行业有望在下半年取得

6、超预期的发展。5月份主要高端白酒品种的终端价格基本稳定，厂家的控量保价政策效果显著。部分地区出现零售价小幅上升的情况，显示高端白酒需求回升明显，经销商库存目前普遍偏低，销售旺季来临之前补库存的时间点可能提前。关于白酒消费税要加强征收的消息，预计消费税调整对白酒行业影响有限。2、行业概况多年以来，白酒产业在限制与发展的夹缝中拼搏，在传承与创新的探索中前进，目前，白酒行业生产准入、流通准入机制基本建立，产业结构得到调整，产品质量普遍提高，正在努力向着健康有序的方向发展。行业特征①白酒是高税率产品，仅次于烟草，在食品行业中位居第2位，

7、是国家的重要税源。近年来，为国家上缴的税金是啤酒的1.08倍、葡萄酒的-20-14.79倍、黄酒的41.05倍。②产业关联度高，涉及粮食种植业、印刷业、制瓶业、陶瓷业、纸箱业、机械行业、设计、科研、教育和广告等行业。农产品中的谷类、薯类、玉米等都是白酒工业重要的原料，对中国农业和农村经济的发展具有重要的促进作用。③受国家产业政策影响大。消费趋势①白酒消费具有目的明确而且集中的特点。在农村市场，用于自用和送礼的占相当大的比例。而在城镇市场，用于请客、送礼相对比例较大。年轻消费者更趋向于低度酒的饮用，用于个人饮用的比例在逐渐下降。　

8、②品牌消费意识较强，文化内涵成为白酒消费的重要取向。调查发现，有22.5%的消费者对白酒的品牌及生产厂家非常重视，有25.4%的消费者更加注重白酒的纯粮特点，只有8.1%的消费者在选择消费时没什么讲究。③口感成为消费者评价白酒质量的主导因素。消费者在对白酒的质量