中国煤炭行业固定资产投资状况分析

《中国煤炭行业固定资产投资状况分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、【关键词】煤炭行业【报告来源】前瞻网【报告内容】中国煤炭行业专项调研与前景预测分析报告前瞻（百度报告名可查看最新资料及详细内容）由于行业景气的大幅下滑，煤炭行业固定资产投资从2012年年初开始放缓，2013年前三季度负增长，十月份开始转正。但仍然大幅低于下游电力、钢铁、水泥等其他行业固定资产投资增速。但是由于煤炭产能建设周期的滞后影响，2014年煤炭产能仍然呈现过剩局面。2012年1~10月份，煤炭固定资产投资增速为1.29%，同期下游电力、钢铁、水泥固定资产投资增速分别为13.3%、3.3%、14.49%。煤炭固定资产投资的下降说明市场机制正在发挥作用。过去的高投资增速是以需求和技术红利推动

2、的高回报率为前提，而需求增速放缓以及煤价下跌，回报率也由正转负。一些技术条件和运输条件落后的煤矿投产即亏损，煤炭投资增速低于下游行业投资增速，有利于缓解未来3年后的长期供给过剩压力。如果考虑到建矿周期的滞后影响，未来几年的煤炭总产能大于需求局面仍将持续。一般而言，煤矿的建矿周期是3年时间，因此，即使现在投资增速为零，过去几年煤炭投资的20%以上高速增长将在未来3年逐步形成产能。2010~2012年年均新增产能基本在3~4您好亿吨左右，2013年实际有效产能大约46亿多吨，明显大于2013年预期产量37亿吨。煤价疲软的情形下，部分煤矿建设进度可能放缓，预期后续每年新增生产能力约3亿吨。图表1：煤

3、炭固定资产投资增速已低于下游行业图表2：煤炭产能过剩严重，产能利用率或反弹产业整合、淘汰落后产能仍有空间。根据《国务院关于进一步加强煤矿安全生产工作意见的通知》，2012年全国煤炭产量达到36.5亿吨，且仍有14亿吨产能已开工建设或规划建设，煤炭产能过剩的矛盾已经显现。目前全国仍有年产9万吨及以下的煤矿7501处、产能仅4.42亿吨，数量占煤矿总数的57%、产能仅占12%；但事故起数和死亡人数均占事故总量的2/3左右，百万吨死亡率是大中型煤矿的4倍、是全国煤矿平均水平的2倍以上。因此，全国计划到2015年底关闭2000处以上小煤矿。在政府严控淘汰落后产能，新建产能延迟投产的形势下，2014年煤

4、炭行业产能利用率将出现小幅反弹，但不会回到之前90%的水平。而且消化在建产能的释放需要时间和持续的新增需求（包括传统行业，以及新型煤化工耗煤量增长）。图表3：政府淘汰煤炭落后产能的力度在加大汇率的变化对全球煤炭贸易将产生影响，特别是澳元、印尼盾、印度卢比持续大幅贬值对国内煤炭企业均为负面：澳大利亚和印尼是煤炭的主要出口国，由于国际煤炭贸易以美元标价，澳元和印尼盾贬值是降低海外煤炭企业成本，提升其国际竞争力，如果两国货币持续贬值将使得国内煤企面临严峻的竞争环境；另外，作为煤炭进口大国印度，其货币大幅贬值或抑制煤炭进口，对国际煤炭需求造成压力。美元走强、人民币走强的可能支撑国内煤炭进口维持高位。美

5、联储退出QE可能对大宗商品，国际资金流向造成冲击。量化宽松推高资产价格，反之，QE的退出则可能压低资产价格。随着美联储退出量化宽松日益临近，二而人民币汇率市场改革可能出现美元指数走强、人民币走强的双重局面，从而有利于国内煤炭进口。我们预计2014年中国煤炭进口将达到3.4亿吨左右的历史高位，但由于基数的原因，同比增速显著放缓至7%左右的水平。图表4：中国煤炭进口维持高位，增速放缓图表5：国内钢厂及独立焦化厂库存图表6：国内重点电厂煤炭库存