四点两线掘金十二五规划

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1、四点两线掘金十二五规划四点两线掘金"十二五"规划邢微微张媛媛中投证券我们认为"十二五"规划的关键词是经济结构调整。沿着经济结构优化的主线主要解决四大矛盾：内需和外需；东部和西部；农村与城市；传统低附加值产业与高附加值产业。四大矛盾的解决路径有：收入分配改革、城镇化、产业布局优化、产业结构升级。最终落实到两点：提升收入促消费和培育新兴产业。因此我们归纳出两条投资线路：泛消费线和新兴产业线，农业、消费、新兴产业相关板块将明显受益。收入分配体制改革是经济结构调整的重要内容。我们在前期的报告中曾指出，在市场力量(人口红利拐点临近)和政府力量(政府改革决心)的共同推动下

2、，收入分配改革在"十二五"期间有望取得重大突破。"十二五"的目标预计是居民收入增长和经济发展同步，实现年均增长7%。而且我们预计2010年我国劳动者报酬占GDP比重将触底，"十二五"期间将快速反弹，尤其是前两年每年约提高2个百分点，消费率也将由底部回升。收入分配体制改革将在体制改革和产业改革齐头并进，重点落在农民和工人的增收上。明年初有望出台的政策有：收入分配改革指导意见、个人所得税综合征收改革、提高个人所得税起征点、财政对农业、农村、民生领域支出继续提高。具体投资机会将体现在以下三个方面：(1)国家财政向农业和农村倾斜，种子、化肥、农用机械企业受补贴的力度很

3、可能进一步加大，长期来看，农业科技服务、节水灌溉等领域也将受到政策支持和重视；(2)农民增收将带来低端消费的升级，奶类、酒类、服装、家电消费将保持稳定增长，并向高端升级；(3)城镇低收入居民增收将带来耐用消费品和服务消费的增长，汽车、住房装饰、医疗、旅游、文化传媒、居民服务业等领域将明显增长。我们认为，培育新兴产业将是我国经济结构转型和升级的战略突破口。10月18日公布的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》指出，到2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右；到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15

4、%左右，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业。这也意味着，"十二五"期间七大战略新兴无疑将是政策和资金倾斜的重点，随着扶持政策的陆续落实，新经济投资热潮还将持续。但七大领域涵盖范围广，而且行业发展阶段各不相同，有的处于刚刚起步或尚未起步阶段，有的甚至已经出现产能过剩，因此投资标的选择还需进一步梳理归纳。我们采用两个维度来综合评价新兴产业的投资机会：行业生命周期所处阶段+"十二五"期间年均复合增长率。生命周期指标反映了行业基本面因素，复合增长率指标反映政策刺激力度，后者主要来

5、自我们对"十二五"期间投资力度的判断。此外，我们还利用弹性指标来选择股性较活跃的个股。综合来看，东方电气、时代新材、中核科技、江特电机、长城开发、长电科技、国电南瑞等7只个股同时出现在至少两个概念板块的弹性最好的个股名单中。在未来行情演变过程中，一旦相关板块有所异动，这些个股值得投资者重点关注。震荡中积极调仓布局新兴产业股李松上海证券报本周盘面显示，周期股在未来还会大行其道，但其上涨属估值偏离的修正，因此，在短期震荡盘整的背景下，利用震荡给出的调仓换股时机，建议投资者逢低布局七大战略新兴产业。新兴产业培育成支柱产业是中国转变经济增长方式，减少对出口和重工业依赖

6、的必由之路，也必将成为驱动资本市场发展的新龙头，为此"十二五"规划草案重点谈及了节能环保、新信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七大新兴产业。在新兴产业个股的选择上，可从产业发展寻找潜力品种。目前两大产业已引起市场关注：一是第三次信息浪潮下的物联网产业股、三网融合产业股；二是新能源板块，其核心是智能电网业务以及储能业务，新建议重点关注节能环保、核电和风电领域。而对于大盘指数的走向，我们维持震荡盘整判断，在结束连续上涨后的大盘，未来将进入一个新的个股活跃期，至少场外跟进者应该比前期大盘连续暴涨之时胆子更大。中小板指数再度逼近历史高点，预示更

7、多中小盘个股已结束了恐慌，将在大盘股休整之际登台表演。三网融合、节能环保、新能源、新技术等战略性新兴产业为主导的市场新概念，将是长期的、贯穿今年乃至今后更长时期的投资主线。电力设备：新兴产业"十二五"重点发展领域证券时报网投资要点核电即将进入合同及业绩繁荣期：考虑到核电建设周期一般较长，一般为5年以上，国家要实现2020年核电装机容量8000万的目标，2010-2015年将是审批和建设高峰期，也将是合同高峰期，相关设备制造商将处于景气度高点。走出风电资源瓶颈的误区：由于资源问题市场担心风电市场增速将大幅下滑，景气度已过。根据我们测算2020年规划1.5亿千瓦时

8、，我国的风资源开采率仅为6%左右，后续