（外）相对红利收益-普通股投资收益及增值

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1、下载第1章RDY投资法简介1.1RDY投资法是门科学还是艺术尽管在投资业一行磨练30多年，我至今仍对机构投资者购买股票的方式感到困惑不解。你也许认为成功的投资人总能轻而易举地解释其之所以成功的原因。但是，有八成五的投资基金经理无法告诉你他们选股的准则。当市场波动时，他们不明白其投资组合为何发生变化。他们甚至无法确定代人投资理财的具体目标。在我看来，这些行为举止是相当不专业的。如果你连你要做什么都不清楚，又怎么能保证行事的相对红利收益下载准确无误呢？也许有些职业投资人会这样反驳：过度追求精确是错误的。投资是门艺术，它依赖于对市场的直觉和感受，过多的数量分析没有用处。至少，他们在公共场

2、合是这样说的。30年在股海沉浮的经验告诉我，很少的投资人能单独凭借直觉获得成功。在另一个极端，一些职业投资者错误地认为投资在其手中将成为一门科学。但事实告诉我们，数字在某些场合并不比直觉可靠。那些完全依赖数值分析制定投资策略的人不仅愚弄了自己，更严重的是，欺骗了他们的客户。在投资业，亘古不变地重复这样一些事情：人们对市场的预测总是缺乏可靠性。每天，在遍布全国的证券公司里，成千上万的分析师端坐在电脑屏幕前，摆弄着数据并力求发现其中的玄机。然而，他们经常把纯属巧合的关联误认为某种因果关系。造成错误的原因在于其分析工具的失灵。依赖历史数据来推断未来市场走向是缺乏依据的，预测并非汇报。正如

3、你无法盯着后视镜驾驶汽车前进一样，仅凭已发生的事件来预测未来市场的短期走势是非常危险的。在本书中，我将介绍一种不同于纯直觉或纯机械的投资方法。如果你同我当初一样，都认为投资学是类似于心理学、社会学及经济学这样的软科学的话，那么，很显然，你的投资理念缺乏严密性和2下载第1章RDY投资法简介规范性。那些把这两个要素贯彻到投资策略中的人也许不是真正的艺术家或科学家，但他们往往是市场中的佼佼者。在我看来，他们是熟练运用其手中工具的巨匠。1.2什么是RDY投资法尽管相对红利收益(RelativeDividendYield)听起来颇具技术性，但它是指导股票买卖简单明了的策略。通过比较个股的红利

4、收益率(红利除以股价)及市场的红利收益率(可从财经出版物轻易获得)，RDY投资法提供了一种可靠的相对价值指数。它帮助你发现某种因受冷落而低估的股票所具备的价值—我称之为“低价股”，它也能告诉你某只股票因受过度追捧而高估—我称之为“昂贵股”。不同于其他投资策略的是，RDY投资法不依赖于市场预测或股票的业绩，它与市场趋势、动量及时机选择无关。它仅仅提供你一种比股价更好的识别潜力股的方法。特别地，当你等待股价上扬时，你能获得高于市场平均水准的红利收入。或者如同低价股的热衷者所说的：你的耐心获得了补偿。典型的低价股投资者的持股年限是3~5年。这与一个通常的经济周期相一致—在这段时间里，管理

5、层能发现问题，制定对策并把公司经营拉回正轨。也正是在此时，其他投资人开始意识到这3相对红利收益下载一股票的潜在价值，进而推动股份上升。此时，作为一个RDY投资者，他不会持有昂贵股，他所能做的是抛售股票，落袋为安，并寻找新的投资机会。尽管RDY投资法能保证投资人在承担较小风险的同时，获取高于市场平均水准1.5%至2%的回报，但它并不适合所有的人。它要求耐心、约束、暂缓辉煌的意愿，最重要的是与主流智慧相抗衡的勇气。那些喜欢博彩，热衷于冒险追求暴富，或者习惯于在鸡尾酒会吹嘘自己股票经的人们将不会发现RDY投资法特别刺激。但是，如果你具备渐富的意愿(无论如何对我们大多数人而言，没有其它的致

6、富捷径)，RDY投资法将给你带来低于市场风险但高于市场平均水平的回报。注意：RDY投资法不适用于任何人。你必须至少拥有10万美元的资金(少于这个数目，高昂的交易费用将使你血本无归)。如果你拥有超过100万的资本，你也许需要聘请专门的投资顾问。1.3RDY投资法的运作让我们先进行两个假设：¥投资人希望购买低价股并在股票变得昂贵时抛售。¥从长期来看，没有人能始终一贯地做到上面一点。4下载第1章RDY投资法简介相对红利收益投资法适合不同层次的机构投资人和个人投资者使用。尽管还未被广泛运用，它依然是一种强有力的衡量股票价值的方法。那么，一只股票什么时候具备好的投资机会呢？30年来，有许多投

7、资基金获取了超过市场平均水准的投资回报，其首要前提是其他投资人对股票的厌恶，进而促使股价的下跌，为未来股票价值的回归拓展空间。从这个意义上说，RDY指标是衡量投资人对股票态度的标尺。较高的RDY值意味着绝大多数人对这一股票的绝望。相反地，较低的RDY则表示市场对其过度的热情。由于我们对低价股有特殊的偏好，因此，我们的操作思路与那些追涨杀跌者恰恰相反。当其他投资人追捧某只热门股时，这正是我们对其最绝望的时候。而当其他投资人对某只股票避而远之时，我们却十分乐意购买它。1.