大通证券-2011年3月农林牧渔业投资策略报告

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1、行业研究继续关注养殖板块机会农林牧渔行业2021年8月15日2011年3月农林牧渔业投资策略报告市场有风险·投资须谨慎www.daton.com.cn研究员：执业证书编号：S0170210030003电话：0411-39673203网址：www.daton.com.cn邮箱：zhangxin@daton.com本次行业评级：增持上次行业评级：增持农林牧渔板块52周走势资料来源：wind资讯近期相关报告1.关注养殖类农业股——农林牧渔行业2月投资策略2011-02-071.一季度银行板块走势：板块持续走弱，跌幅跑赢大盘二月份，农业板块绝对涨幅为256点，相对涨幅为11.20%；跌幅跑赢上证

2、综合指数5.93个百分点。2.国际粮食库存消费比处于低位，国内粮食库存消费比高于国际警戒线，短期将呈震荡之势国内农产品价格短期将呈震荡之势，中长期则要看天气的因素，看后期的气候是否会造成粮食生产持续影响，近期北方降雨雪暂时缓解了对国内夏粮的隐忧；我们认为，如果年内正常年景，粮食价格保持温和上升的可能性更大。3.生猪价格继续回升，水产品、番茄酱、苹果汁维持高位目前，生猪市场处于供应略偏紧，同时养殖行业面临疫病导致存栏下降的风险，此外，玉米、豆粕、配合饲料价格上涨幅度大，成本提升对下游影响逐步显现，支持猪肉价格继续上涨走势。4.投资建议维持行业“增持”评级。从子行业看，种业景气度继续向好；畜

3、禽产品价格上涨，畜禽养殖业、饲料行业景气度持续回升；海产养殖行业气度持续向好。另外，政策对于粮食种植的重视程度提高以及补贴的增加也有望带来农机、化肥和农药板块的投资机会。重点推荐:圣农发展（002299）、东方海洋（002086）、海大集团（002311）。5.风险天气和自然灾害等因素带来风险，影响行业整体投资机会最大的不确定的因素仍来自于天气异常。政策风险，CPI继续走高，政府出台更为严厉的价格管制措施。请务必阅读免责条款-11-研究创造价值专业前瞻市场行业研究1、二月农业板块走势及分析1.1农业板块走势二月份，农业板块绝对涨幅为256点，相对涨幅为11.20%；跌幅跑赢上证综合指数5

4、.93个百分点。表1：二月农业板块跌幅比较日期农业(申万)沪深300指数2011-02-012294.713077.282011-02-282551.643239.56绝对涨幅256162.28相对涨幅11.20%5.27%资料来源：wind资讯图1：2月农业板块与沪深300指数走势比较资料来源：wind资讯图22月行业指数涨跌幅比较图32月子行业走势比较资料来源：wind资讯请务必阅读免责条款-11-研究创造价值专业前瞻市场行业研究1.2影响板块走势的因素：灾害天气加重市场对通胀预期我们认为，农业股2月份跑赢大盘的原因：（一）异常天气正在成为引发粮食担忧的一个主要因素。去年10月以来，

5、北方冬麦区降水持续偏少，旱象持续发展将对夏粮生产构成严重威胁，加重市场对通胀预期。（二）节后猪肉价格上升，带动畜禽养殖类个股的活跃。图4农业相对大盘PE溢价资料来源：wind资讯、大通证券研发中心2、国际粮食库存消费比处于低位，国内粮食库存消费比高于国际警戒线，短期将呈震荡之势表2全球四种主要农产品供需状况（单位：千吨）世界大米玉米小麦大豆1月预估2月预估1月预估2月预估1月预估2月预估1月预估2月预估期初库存94770944851471131451561974261975986022660170产量45236645165281600681425664582364540825553325

6、6102进口288722978789328894531229541227799600995869出口305313106191442903421256371253379799798648总消费451109451109834004836010662574662674255490255284期末库存94368938541270011225131779921777745828158209库存消费比20.92%20.81%15.23%14.65%26.86%16.83%22.81%22.80%资料来源：USDA、大通证券研发中心请务必阅读免责条款-11-研究创造价值专业前瞻市场行业研究表3中国四种

7、主要农产品供需状况（单位：千吨）中国大米玉米小麦大豆1月预估2月预估1月预估2月预估1月预估2月预估1月预估2月预估期初库存4084940849533145331454314543141447214472产量1393001393001680001680001145001145001440014400进口33033010001000100010005700057000出口90090020020020001000450450总消费136