肖洪彬 金融事业部 分析师.doc

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1、第384期2008年08月25日股指期货表现√今日仿真交易近月合约紧跟沪深300走势，收盘微跌；次月合约尾盘跌幅较大，达到2.61%；而两个季月合约也出现了尾盘的跳水行情。以上合约走势普遍反应出市场的信心不足。市场信息√油价大幅下跌令亚洲股市大涨√上海万亿国资新局：产业5年内上市或股份制改造√我国油价改革时间窗重现√救市必须对症下药，学者四大方案建言管理层指数表现√今日沪综指开于2408.09点，最高2443.99点，最低2382.29点，全日收于2413.37点，涨8.14点，涨幅0.34%，成交额275.31亿元；深成指开盘8115.84点，最高8183.1

2、9点，最低7982.17点，全日收于8065.45点，跌36.23点，跌幅0.45%，成交额130.34亿元。沪深300权重股跟踪目录股指期货表现市场信息指数表现沪深300权重跟踪肖洪彬金融事业部分析师张建亮金融事业部分析师垂询电话：010-58379521E-mail：xhb@scqh.com.cn北京首创期货经纪有限责任公司地址：北京市西城区闹市口大街1号院长安兴融中心4号楼11层邮编：100031网址：www.scqh.com.cn市场动态合约开盘价最高价最低价最新价涨跌涨跌幅成交量持仓量IF08092630.02689.82630.02661.0-4.0

3、-0.15%10227446222IF08103000.03000.02851.02863.0-76.8-2.61%949208081IF08123830.03890.03580.03611.0-221.8-5.79%16347545797IF09034455.04684.04433.04480.0-65.8-1.45%10375323397由于上周五美国纽约原油期货价格再次大幅下跌，直接导致欧美股市基准指数都大幅上扬。而美元指数从上周五以来连续走强，美元汇率有望进一步走强。石油和美元的双重影响使市场对信贷危机进一步扩大的担忧有所减缓，通胀也有减速的迹象。而国内

4、市场并没有受到国际油价下跌和美元走强的影响，这个有些“半封闭”的市场让很多参与者感到困惑，次贷危机以来我们经常对利空消息的反应灵敏，而对利好则反应迟钝。纵观当前的A股市场，客观的说很多股票已具有了很高的投资价值，而现在就如同2004年的熊市底部情形一样，虽然很多股票的价值在那里明摆着，就是无人问津，明显违背基本的金融学原理的情况就发生在我们的市场中。究其原因，中国股市参与者众多，散户为主，基金等机构的散户化特征，以及市场中不存在可以引领预期的力量，使得股市很容易像无头苍蝇，对消息的反应时常过度。市场中的参与主体无法形成有效的预期，经常是在恐慌中完成投资决策过程，

5、这一群体行为的不理性反映到股市中自然是大盘走势让人难以琢磨。今日仿真交易近月合约紧跟沪深300走势，收盘微跌；次月合约尾盘跌幅较大，达到2.61%；而两个季月合约也出现了尾盘的跳水行情。以上合约走势普遍反应出市场的信心不足。而在当前的政策敏感期，应以短线操作为主。具体来讲，目前可以短线空单为主，获利及时了解，设好止损点位，同时关注政策变化。沪深300期货合约基差表现市场信息★由于油价创出了近4年来的最大跌幅，市场普遍担忧的能源成本和通胀问题得到一定程度的缓解，今日亚洲股市创两周多来的最大涨幅，汽车制造和航空运输行业涨幅居前。在上周最后一个交易日原油期货价格大跌超

6、过6美元，以及随后美联储主席伯南克表示通胀有望减缓的双重影响下，今日日本第二大汽车制造商本田公司股价大涨4.4%；香港最大的航空公司国泰航空公司股价也上涨了4.4%；另外，韩国发展银行宣布正考虑注资雷曼兄弟控股，使得市场对信贷损失导致金融机构无法得到融资以提高资本充足率的担忧缓解，受此影响澳大利亚市值第二大的银行Westpac银行股价上扬。截止东京时间2：36pm，MSCIAsiaPacific指数下跌1.4%至123.34点，似乎预示着一轮持续四周8.5%的下跌后指数开始了反弹。★根据上海市“十一五”规划，至少将对30%的国有资产进行证券化，预计上海到2010

7、年底至少将有700亿元国有资产注入上市公司。上海市国资委划定了重点企业集团，包括上汽、电气、华谊、锦江国际、百联、国际港务等。★上周最后一个交易日（8月22日），纽约市场油价一天下跌了5.4%，罕见地创下近4年来的最大单日跌幅。相比今年7月创下的147.27美元的历史最高点位，国际原油期货价格跌幅已逾20%。种种迹象显示，业界呼声已久的成品油价格改革，或将迎来推出新时机。国务院发展研究中心市场经济研究室主任邓郁松博士提出了成品油价格改革分两步走的观点，即先理顺价格水平，以保证成品油的正常供应；然后，在逐步完善石油流通体制和政府监管政策的基础上，在市场竞争相对充分

8、后，再完全放开油价，由企