富人都在玩PE - 副本.doc

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1、富人都在玩PE　诱人的财富效应以及疲累的实业经历，让越来越多的富豪转战PE，　　成为时下PE热的生力军。从实践来看，盲点套利的法人股玩家、　　专业PE机构的管理合伙人以及由实业家转型的个人玩家，　　通过PE投资实现了财富惊人跳跃。随着财富效应的延续，　　玩转PE将成为中国富豪的下一个财富增值通道。　　一时间，富人都在玩PE。　　中小板和创业板的推出，在助推中小企业快速成长的同时，使潜伏其中的VC/PE得到了极高的投资回报，也让PE成为了时下最为时尚和热门的行业。从各级政府到民营企业，从企业家到股市游资大户，玩PE成了过剩资本

2、发泄投资激情的最佳渠道。2011年“新财富500富人榜”上，来自PE界的富豪人数也达历年之最：金融服务业的22位上榜者中，有17人来自广义上的PE，而如果算上其他涉足PE的富豪，则该群体极为庞大。　　财富效应刺激富人转玩PE　　PE热与时下的财富效应密切相关。从2006年底第一只大型人民币基金渤海产业基金成立，到2008年经济刺激政策下宽松的货币政策带动的地方政府引导产业投资，再到2009年10月创业板的鸣锣开市，一系列的国家政策扶持和二级市场上动辄几十倍的高回报，一次次地将PE热推向高潮。　　投中集团（ChinaVentu

3、re）统计显示，2010年，投资机构通过220家企业IPO实现480笔退出，平均账面投资回报率虽较2009年下降28.2%，但仍高达8.06倍。从各个资本市场的平均投资回报率来看，深圳创业板最高，达到12.13倍；深圳中小板及上交所分别为9.38和7.03倍；境内平均为10.4倍。境外资本方面，中国企业在纽交所的平均投资回报率最高，达5.71倍；纳斯达克为2.81倍；港交所最低，仅为1.64倍；境外市场为3.50倍（附图）。　　具体案例更令人心驰神往。2001年4月，启迪创投向数码视讯（300079）注资50万元，获6.47

4、%的股权。2010年4月，数码视讯登陆创业板，启迪创投所持股权市值3.9亿元，获得逾780倍账面盈余。2008年9月，沃美投资透过其全资子公司盛凯投资以1元/股受让顺网科技（300113）100万股，2010年8月，顺网科技登陆创业板，盛凯投资所持股权市值3.08亿元，账面回报300倍。上海滩证券猛人尉文渊和阚治东2005年12月向华锐风电（601558）投资3000万元，2011年1月华锐风电上市，上述投资获逾300倍回报。而一些天使投资人的回报率更令人眼热。海康威视（002415）的天使投资人龚虹嘉，2001年投入245

5、万元，至2010年末，该笔投资升值至101.7亿元，增值4150倍。　　当然，除了财富效应，实业太苦太累也是导致富豪实现财富自由后转战PE市场的重要原因。一方面，不少富人从实业中套现后，其创业期间的辛劳困苦仍久久不能忘怀，随着年华逝去、激情不再，套现后的富人多选择享受人生，而投资恰恰是享受人生的最好方式，如新东方的徐小平、钱永强，乐百氏的何伯权，聚众传媒的虞锋。另一方面，“富一代”依靠实业投资已经完成了资本积累，其中相当一部分人普遍到了退休年龄，但又遇到第二代不愿接手管理家族企业的问题，而政府对资源控制力的加强也在一定程度上

6、打击了民营企业家进一步发展实业的积极性，因此，PE成了他们延续创富传奇的第二战场。　　在财富效应的刺激下，近年来中国PE市场空前火爆。清科集团研究显示，目前国内PE数量已从10年前的几十家增长到1200多家。据投中集团统计显示，2010年披露PE投资案例375起，投资总额196.13亿美元。事实上，这仅仅是有公开记录的案例，而为数更多的投融资案例处于水平面之下。　　三类PE玩家实现财富跳跃　　近年中小板、创业板带来的民企上市潮，将大批隐形的金融富豪带出了水面，惊羡其财富飞跃之时，更钦佩其战略投资的远见卓识。不过，随着早期投资

7、机会盲点的消逝，时下风头正热的PE，正贡献越来越多的富豪。今年的“500富人榜”上来自金融服务业的22名富豪，有17名的财富来自成功的PE投资。如果将视野放宽至涉足PE的富豪，则该领域贡献更多富豪（附表）。　　事实上，富人参与PE的路径也有差异，从现有情况看，三类富豪成为PE投资的大赢家。　　一是盲点套利的法人股玩家。今年上榜的富豪中，来自民生银行的刘永好、卢志强、史玉柱、黄，来自国金证券的陈金霞，来自中国平安的王伟、朱炳洋、林立、郑泽良、汤巧莲，来自广发证券的刘志强、马兴田、易贤忠、崔根良、刘绍喜，来自华泰证券的袁亚非、周

8、建平，来自光大证券的陈碧云、袁德宗，以及来自太平洋证券的刘艳国，均属此范畴。事实上，这仅是众多富豪倚身金融机构的冰山一角。　　如果将股权投资的范畴从金融领域扩大至实业领域，则有更多富豪与此相关。如新理益的刘益谦，号称“法人股大王”，通过掘金当时尚未获得流通券的法人股，实现了财富之惊人增值，