东边日出西边雨 道是无晴却有晴.doc

《东边日出西边雨 道是无晴却有晴.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、东边日出西边雨道是无晴却有晴——钢材2010第二季度走势分析赫然主要内容：•世界经济回暖支撑价格，现货价格持续坚挺•铁矿石涨价幅度将会远超预期•传统消费旺季来临，旺季中工业和房地产的需求增量将是未来推动钢价上涨的主要动力•高库存仍然是价格上涨的重要阻力•第二季度钢材价格走势或先扬后抑一、国内外宏观经济形势以及钢材市场回顾1.国际经济已步入复苏通道，但复苏进程中仍存在着较大的不确定性。新兴经济体的复苏速度明显快于发达经济体。美国经济在库存重建以及财政刺激的带动下2010年上半年将会有较好的表现，但失业率见顶回落以及CPI

2、的持续上升使得下半年面临政策收紧的压力。欧元区主权债务危机依然是制约其快速复苏的瓶颈，整体经济的复苏步伐仍跟随在美国之后。日本企业的资本投资可能还需要更多时间才能开始稳步强劲复苏，全球外贸经济的回暖也是其经济复苏的主要动力之一。2.国内由投资拉动起来的经济快速复苏使得加息预期日益升温。一季度准备金率的两次上调拉开了货币政策开始收紧的序幕，但全年7.5万亿的信贷水平对于实体经济的复苏而言依然相对宽松。固定资产投资水平虽然见顶回落，但整体依然处于高位，基建与房地产仍是钢材消费的主力，私人消费将逐渐启动。国内经济的持续好转以

3、及出口的回暖使得制造业延续复苏势头，今年工业用钢或将小幅增长。固定投资从高位有所回落。经历了2009年的固定资产投资的放量增长后，2010年度面临回落。基础设施建设和房地产投资将会明显下降。3.消费市场持续复苏，2010年净出口对GDP的贡献率将会转正。国内外钢材价差增大,出口同比增长。价差由去年底的42.2 点扩大到61.5 点。1-2 月累计出口538 万吨,同比增长55.1%。随着国外经济形式的进一步好转,钢铁产品出口明显好转,将减少国内的供给压力。2010年粗钢产量有望达到6.3亿吨左右。结构性产能过剩依然是今

4、年钢铁行业供需主要矛盾，资金面的宽松以及产量的逐年增长使得高库存已成为常态，今年库存相比于去年年底略微回落但总体仍在高位。全年粗钢净出口有望达到2000万吨左右，但相比于2008年将近5000万吨的水平还有一定的差距，国际经济环境复苏的不确定性以及频发的贸易保护案件是制约出口较快复苏的主要因素。1、2月份钢材净出口的环比回落主要是受春节因素的影响，鉴于美国上半年补库存进入加速周期以及新兴体经济的加速复苏，我们依然看好二季度的钢材出口形势。4.国际国内钢价回升。CRU 国际钢铁价格综合指数较去年年底反弹幅度达到16.5%

5、。国内钢材综合价格指数反弹幅度较去年年底达到6.7%左右,较去年10 月的最低点相比,达到14.4%。二、钢材主要生产成本不断上涨1.2010年钢材生产成本的大幅增加已成定局。全球范围内通胀的逐渐抬头与需求的企稳复苏推高了大宗商品的价格，尚不具备全球铁矿石定价权的中国是否只能被动接受三大矿石巨头的漫天要价。全球范围内炼焦煤的供需情况略微偏紧，BHP与日本钢企达成炼焦煤55%的涨幅符合市场预期，但年度定价惯例改为季度定价却透露出供给方对后市依然看涨的预期。铁矿石需求量依然维持高位，二季度铁矿石价格相对偏强，中国需求依旧是

6、市场的看涨要素。2.铁矿石价格一路攀升，铁矿石价格或上涨 100%。全球矿商与日企初步达成铁矿石新协议,将签定与现货市场挂钩的短期合约。该协议预示着传统的铁矿石年度谈判制度可能消亡。如果采用与现货市场挂钩的季度价格体系,钢铁制造商将面临更高的成本。目前的63.5%品味的印度矿国内现货价格为每吨148 美元。除去西澳-北仑/宝山25 美元的运费后,涨幅是年度铁矿石合同价60 美元的105%。按比例推算,那么钢铁企业吨钢成本上升约280 元。铁矿石成本的上升成为钢价上涨的支撑。随着进口大幅增加，国内原矿产量增速放缓。3.焦

7、煤行业整合促使供需关系偏紧；焦煤需求稳步增长，焦煤价格稳中有涨，焦煤价格涨势已定。三、钢材市场供需矛盾有所改变1.下游需求不断转暖。基建与房地产依然是拉动钢材消费的主力，工业用钢继续发力。第二季度是建筑钢材的传统消费旺季，素有银三金四之说。除房地产行业以外,下游需求整体在回升。对钢价的回升起到支撑。但是,本年度出台的房地产调控政策会对房地产行业产生影响，预计对房地产行业的投资将下降,对长材类的钢价上涨起到抑制作用，出口继续回暖不容过分乐观。2.库存拐点显现。2010年03月26日对上海地区58个建筑钢材主要仓库库存情况

8、进行统计，目前螺纹钢82.737万吨，较上周统计（2010年03月19日）减0.149万吨；线材12.331万吨，较上周统计减0.587万吨。盘螺3.706万吨，较上周统计减1.26万吨。另：26日本网所盘全体仓库统计（包括松江砖桥等地区仓库），螺纹合计共107.073万吨，较上周同口径统计增加0.151万吨；线材15.266吨，