第一部分2月份投连险账户业绩回顾.doc

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1、投连险2013年3月行业分析报告2013年03月07日投连险行业月报节后市场调整，投连险业绩平淡长期竞争力评级：高于行业均值市场数据(人民币)行业优化平均市盈率36.84市场优化平均市盈率29.70国金能源指数6340.03沪深300指数3203.97上证指数2992.84深证成指11948.76中小板指数5748.72市场数据(人民币)市价(元)10.81已上市流通A股(百万股)8,499.03流通港股(百万股)224,689.10总市值(百万元)1,319,611.12年内股价最高最低(元)28.49/8.

2、82沪深300指数4441.18上证指数4165.882005年股息率0.00%基本结论n在经历了春节前猛烈的逼空行情之后，2月份的A股市场进入震荡调整期，风格明显转向中小盘股，热点轮动的速度也有所加快。截至2月28日，沪深300指数月度小幅下跌0.50%，中证500指数、中小板指分别上涨3.69%、4.15%，创业板指大幅上涨10.97%。债券市场方面节后资金面宽裕，国债指数小幅涨0.34%。n2月份的投连险收益远远落后于中小盘股指数，与债指持平并小幅战胜沪深300。结合过去两个月的表现看到，投连险整体更注重

3、风险控制，因而在面对快速反弹时的反应稍显滞后，加之风格上也不若私募基金偏重中小盘，因而今年来的业绩表现暂缺乏比较优势。据国金证券统计，2月份172个投连账户平均上涨0.36%；分类来看，以投资权益类资产为主的偏股型（含股票型、股票-指数型、混合偏股型、灵活配置型）和以配置固定收益类为主的偏债型（含债券型、混合偏债型、货币型）投连险账户的月度涨幅基本一致。可以说2月份偏股型投连险的整体表现一般。¡44个股票型账户32涨12跌，月收益0.75%在偏股型中领先，最高涨幅为平安养老保险-进取账户（3.99%）。23个混

4、合偏股型账户平均收益0.18%，14涨9跌，生命人寿的平衡II（1.74%）、平衡I（1.51%）领涨。以跟踪指数为主的股票-指数型受股指回落直接影响平均跌0.35%，6个账户仅有中英人寿-指数型收益为正（0.30%）。18个灵活配置型账户9涨9跌，平均收益跌0.14%，仅有泰康人寿-平衡配置型（2.23%）涨幅超过2%。¡39个债券型账户34涨5跌，平均收益0.38%，涨/跌幅超过1%的各有1个账户，其余产品间差距不大，泰康人寿-开泰-稳利精选（1.06%）表现领先。19个货币型账户全部实现月度正收益，平均涨

5、幅0.27%。相比之下，23个混合偏债账户由于可适当配置权益类资产，业绩差距相对较大，月涨/跌幅超过2%的各有1个账户，平均业绩涨0.38%，中荷人寿-平衡型（2.25%）以较为明显优势领先。n从风险控制角度，在近一年、近两年和近三年考察时段中各类投连险账户的标准差和下行风险指标均不同程度优于同期沪深300指数水平，总体表现出较好的风控能力。结合收益与风险考察各类账户的风险调整后收益水平（即夏普比率），可以看出在持续长达近三年的熊市影响下，无论是各类偏股型投连账户还是可适当配置权益类资产的混合偏债型账户，由于风

6、险敞口相对较大，近两年、近三年的夏普比率均值均为负数。n保险理财产品方面，根据国金不完全统计，2013年2月份寿险公司共推出6只保险理财型新产品，其中分红型保险产品4只，万能型保险2只。分红型保险产品包括：泰康人寿泰康e爱家养老无忧终身年金、泰康人寿健康分红险、工银安盛人寿“御立方”二号两全保险、生命人寿生命富贵花年金保险。万能型保险产品是生命人寿生命附加金管家A款年金保险、瑞泰人寿瑞利一号终身寿险。杨舒张剑辉　第一部分：2月份投连险账户业绩回顾n参与本次报告的一共有29家公司的172个投连账户（本报告仅限于我

7、们所掌握的在投资标的和资产配置比例信息完整、价格披露完整并且设立期限超过1个月的账户，附表亦按此规则）。图表5~11是各类账户的具体收益情况，以下分析主要针对图表5~11展开，在计算账户收益率时统一采用卖出价。n在经历了春节前猛烈的逼空行情之后，2月份的A股市场进入震荡调整期，风格明显转向中小盘股，热点轮动的速度也有所加快。截至2月28日，沪深300指数月度小幅下跌0.50%，中证500指数、中小板指分别上涨3.69%、4.15%，创业板指大幅上涨10.97%。债券市场方面节后资金面宽裕，国债指数小幅涨0.34

8、%。n从图表1显示的各指数与投连险涨跌幅来看，显然2月份的投连险收益远远落后于中小盘股指数，与债指持平并小幅战胜沪深300。结合过去两个月的表现看到，投连险整体更注重风险控制，因而在面对快速反弹时的反应稍显滞后，加之风格上也不若私募基金偏重中小盘，因而今年来的业绩表现暂缺乏比较优势。据国金证券统计，172个投连账户平均上涨0.36个百分点；分类来看，以投资权益类资产为主的偏股型（含股票