风险分担与交易成本

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1、海南大学题目：翻译：风险分担与交易成本学号：20121714310012姓名：韩焱年级：2012级学院：经济与管理学院专业：金融学任课教师：黄成明风险分担与交易成本：来自肯尼亚的移动支付革命威廉·杰克、塔夫尼特·苏瑞我们通过评估移动支付创新在消费方面的影响来探索降低交易成本在风险分担方面的影响。在我们的样本中，通过创新的方式从43%提高到了70%。我们发现，虽然非用户的消费者降低了7%，但家庭用户的消费并不受影响。收汇款人的多样性在这种机制下，会潜在的影响消费效应的增加。我们稳健性检验的报告支持这些结果，并通过使用移动支付代

2、理网络四倍的扩张作为外生变化中获得创新的来源。在发展中国家，非正式的网络提供了一个重要的手段，个人和家庭通过它来分担风险，尽管它们提供的保险往往是不完整的。经济学家们已经针对上述的不完整性给出了一些原因，其中包括信息不对称，这主要体现在道德风险已经有限的义务与承诺的问题上，它们导致了现实收入与消费呈正相关的关系。在这篇文章中，我们强调补充不完整性的来源：交易成本，字面意思是个体之间转移资源的成本。我们从一个大的家庭样本数据分析测试对风险分担的交易成本的影响，通过我们在肯尼亚设计和管理的3年时间捕捉到了“移动货币”的扩张。这种

3、金融创新允许个体通过简单的短消息服务（SMS）技术传输购买力，大大降低了跨越远距离汇款的成本。移动支付是现在经济发展中的一个重要创新，目前最成功的例子就是肯尼亚的“移动钱包服务。”仅仅在它2007年推出后的四年里，移动支付钱包已经被肯尼亚70%的成年人所接受，在我们的数据中，大约四分之三的家庭中至少有一个“移动钱包服务”的用户。这个产品迅速普及的一部分原因是由于网络“代理”的增长，小的营业网点提供的套现服务。代理将现金兑换为“电子货币”，这种电子账户通过短信服务将钱从一个账户转到另一个账户。在一个国家的850个银行分支机构中

4、，大约有28000个移动支付代理（2011年4月），大大扩充了一个最基本的金融服务——发送和接受汇款的能力。家庭和社会网络在肯尼亚有很大距离的分散，这是由内部迁移、就业和追求其他机会的动机导致的。在这种背景下，较低的交易成本对国内汇款的规模和频率有很重要的影响，因此，低成本也提高了平滑风险的能力。移动支付的使用已经并将继续成为人对人汇款的主要方式。在这项技术应用之前，大多数的家庭通过手或者朋友以及公交车司机来传递汇款。这种传统的方式是非常昂贵的，并且充满延迟和潜在的被盗窃丢失的风险。例如，我们数据中的汇款来自平均200公里的

5、，大约相当于5美元公交的车程距离。在使用移动支付时，所有的家庭所需要做的就是发送一条短信。不仅是更低的货币传送成本，也有这个过程的安全性和确定性的保证，并且意味着发送和接收汇款成本的大幅度降低。在肯尼亚，为了研究移动支付如何对风险分担产生影响，我们分析了来自2008年初到2010年底的大的家庭行为的样本调查数据。首先，我们使用一个选定的差异规格，包括家庭领域中，移动支付的使用者和非使用者在转移消费途径的变化上的对比。重要的是，我们允许所有被观察的特征主体通过控制自己的收入冲击的互相影响去影响风险分担。这允许我们在这段时期的金

6、融环境中能够控制一些其他的变化，我们所争论的这段时期内的金融环境是次要的，以及这些变化如何能够影响家庭平滑风险的能力。此外，为了解决潜在的内生性问题，我们使用家用接近代理网络，作为代理访问服务，它在我们调查周期内的18个月中增长了四倍以上。同样的，我们我们使用我们自己的数据样本结果我们对比了变化⑴在家庭周围代理商的密度差改变的冲击对家庭消费变化的影响；⑵家庭对于最近代理商的距离的变化冲击对消费变化的影响。为了支持这一假设的确定性，我们表明，代理点与家庭平滑风险的能力在两个方面没有系统的相关性：一，我们表明，代理点与观测值不相

7、关；二，我们从移动支付的出现之前使用数据的篡改检测。在这些不同的指标规格中，我们发现，当非使用者家庭经历消极的收入冲击时，他们的人均消费量会出现下降，因为他们缺乏良好的代理网络来源。而在另一方面，移动支付钱包的家庭使用者在经历这种情况时，人均消费量并没有出现下降。特别是在一个消极的冲击事件时，这些非使用者的消费量会减少7%-10%，使用者在这一点得到的消费降低量的估计是比非使用者小很多，并且通常在统计学上是无法区分零的。我们发现对收入底层五分之三的人口有明显的影响——这是被预料到的，因为那些在收入结构顶层的人在移动支付出现之

8、前也能够很好的平滑风险。我们发现，移动支付的影响至少可以增强风险分担的效果，而不是因为流动性的效果。在负面冲击中，家庭使用者更容易收到任何汇款，他们收到汇款越多多，他们就获得越大的总价值。尤其是有13%的家庭更容易受到汇款，这些家庭的年消费量在六个月内达到6%-10%。我们还发现，使用者接