公司治理与盈余管理-国内研究综述

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1、公司治理与盈余管理:国内研宄综述【摘要】由于我国市场监管制度的不完善，我国上市公司普遍存在盈余管理行为，国内学者对上市公司公司治理与盈余管理做了大量的研究，但是缺乏对我国上市公司治理结构进行全面整体多角度的论述。本文从股权结构、董事会特征和管理层激励三个方面对国内现有公司治理与盈余管理的研究成果进行梳理，以期寻求研究公司治理与盈余管理的新视角。【关键词】公司治理盈余管理股权结构上市公司的盈余管理行为自我国证券市场建立以来一直是理论界、实务界以及监管部门关注的焦点。陆建桥认为盈余管理是企业管理人员在会计准则允许的范围之内

2、，为了实现自身效用的最大化和企业价值的最大化作出的会计选择”，由于股令I控制权与管理层的经营权分离，因此股东与管理层之间的委托代理关系与信息不对称为管理层进行盈余管理提供了“机会”。健全的公司治理结构可以对管理层作出的盈余信息进行有效的监督，降低二者之间的委托代理成本。本文从股权结构、董事会特征和管理层激励三个方面对国内现有公司治理与盈余管理的研宄成果进行文献回顾。一、股权结构与盈余管理大股东持股比例现有研宄关于股权集中度对盈余管理的影响结论尚不统一。在世界范围内，股权分散是发达国家大公司中存在的组织结构，而最典型的组

3、织结构就是股权高度集中、以大股东为主的所有权结构。王化成和佟岩提出控股股东的持股比例越高，其通过各种方式进行盈余管理的可能性就越大，王昌锐和倪娟通过对沪深两市2007〜2010年上市公司进行实证研究发现上市公司股权集中度与盈余管理程度正相关，这表明股权集中度高的控股大股东可能通过盈余管理剥削中小股东的权益，即“隧道效应”。王卫星和杜冉对沪市A股2012〜2014年的财务数据进行分析，发现控股股东股权越集中，进行盈余管理的程度越高，同样说明了股权相对集中的公司存在“隧道效应”。也有部分学者认为股权集中度对盈余管理存在负效

4、应。如杜光强和温日光提出公司股权集中度与盈余管理呈负相关的关系，因为公司股权集中度越高，公司高级管理人员的报酬越高，独立董事越多，监督更有效，因此会计信息质量就越高，盈余管理程度越低。张俊瑞和马晨通过对2005〜2010年发生财务重述的公司进行研宄，发现股权集中度越高，财务重述发生的可能性越低，越能有效抑制盈余管理行为。股权制衡度在我国普遍“一股独大”的上市公司中，为了有效抑制大股东对公司利益的损害，公司的控制权应当由多个大股东分享，通过内部牵制达到大股东之间相互监督的效果，同时也保留了控股股东股权相对集中的优势。随着

5、公司中股权制衡度的提高，上市公司进行盈余管理的行为逐渐减少。游家兴和罗胜强用盈余信息质量反向替代盈余管理，发现第二大股东持股比例的增加，有助于提高盈余信息的质量；王毅、黄雷和齐振勇也都通过实证研究得出股权制衡度与盈余管理负相关的结论。然而黄新建和吴江年通过实证研究ST类公司发现，由于所选样本中公司大股东之间关系的复杂性，因此第二至第十大股东持股并没有起到抑制大股东进行盈余管理的作用；李孟寅运用规范研究指出股权制衡度对盈余管理同时存在正反效应。二、董事会特征与盈余管理董事会规模国内在研究董事会规模对盈余管理的影响这一问题

6、上存在争议。有学者认为董事会规模越大，在决策时就会效率低下，并且各董事之间的沟通变得复杂，因而董事会不能起到很好的监督作用，为管理层实施盈余管理提供了“机会”。但是大部分学者认为董事会规模的适当扩大，能够容纳不同领域专业背景的人才，加强对管理层的监督，有效抑制管理层进行盈余管理。孙金帅和梅世强以2006年1202家上市公司为研究对象，综合研究董事会特征与盈余管理的关系，实证结果表明董事会规模与盈余管理显著负相关，说明大规模的董事会提高了董事会的效率，加强了对管理层盈余管理的监管，明显降低公司的盈余管理程度；但江维琳和李

7、琪琦对2004〜2006年沪深两市民营企业进行实证研究，发现董事会规模与盈余管理并没有显著相关关系，张敦力和崔海红也发现董事会规模与盈余管理水平无关。董事长和总经理两职分离程度从领导结构来说，董事长和总经理两职是否合一也是董事会独立性的体现。公司的领导权结构反映了公司董事会的独立性和执行层的创新自由的空间，董事长和总经理两职合一将损害董事会监督公司管理当局的客观公正性，因此两职应当分离。高雷和张杰董事长和总经理两职合一会影响内部控制和信息披露质量，“两职合一”的总经理由于缺乏有效的监督，更容易利用信息不对称进行盈余管理

8、，江维琳和李琪琦也认为董事长兼任总经理不利于发挥董事会的监督职责。因此两职分离，更能形成有效的董事会，增加董事会监督和控制经理层机会主义行为的能力，并能提高公司透明性。三、管理层激励管理层薪酬委托代理理论认为，以业绩为基础的高管薪酬契约有利于激励高管为企业作出更大的贡献。但是高管的自利动机驱使他们通过调高应计利润而多报公司盈余，避