财务管理学答案人大第五版

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1、第二章 财务管理的价值观念二、练习题1.答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：      V0=A·PVIFAi，n·（1+i）         =1500×PVIFA8%，8×（1+8%）         =1500×5.747×（1+8%）         =9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2.答：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8=4.344。由PVAn=A·PVIFAi，n得：            A=       = =1151.01（万元）          所以，每年应该还1151.01万元。 

2、    （2）由PVAn=A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n=    则PVIFA16%，n= =3.333    查PVIFA表得：PVIFA16%，5=3.274，PVIFA16%，6=3.685，利用插值法：         年数        年金现值系数          5              3.274                n              3.333                6              3.685          由，解得：n=5.14（年）          所以，需要5.14年才能还清贷款。 3.答

3、：（1）计算两家公司的期望报酬率：          中原公司 =K1P1+K2P2+K3P3                      =40%×0.30+20%×0.50+0%×0.20                      =22%          南方公司 =K1P1+K2P2+K3P3                      =60%×0.30+20%×0.50+（-10%）×0.20                      =26%     （2）计算两家公司的标准离差：           中原公司的标准离差为：             =14%南方公司

4、的标准离差为：             =24.98%（3）计算两家公司的标准离差率：     中原公司的标准离差率为：      V=南方公司的标准离差率为：      V=（4）计算两家公司的投资报酬率：中原公司的投资报酬率为：       K=RF+bV         =10%+5%×64%=13.2%南方公司的投资报酬率为：       K=RF+bV         =10%+8%×96%=17.68% 4.答：根据资本资产定价模型：K=RF+（Km－RF），得到四种证券的必要报酬率为：        KA=8%+1.5×（14%－8%）=17%        KB

5、=8%+1.0×（14%－8%）=14%        KC=8%+0.4×（14%－8%）=10.4%        KD=8%+2.5×（14%－8%）=23% 5.答：（1）市场风险报酬率=Km－RF=13%－5%=8%（2）证券的必要报酬率为：K=RF+（Km－RF）                          =5%+1.5×8%=17%（3）该投资计划的必要报酬率为：K=RF+（Km－RF）                                =5%+0.8×8%=11.64%    由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率，所以不应该进行投资。（

6、4）根据K=RF+（Km－RF），得到：6.答：债券的价值为：       P=I×PVIFAi，n+F×PVIFi，n         =1000×12%×PVIFA15%，5+1000×PVIF15%，8         =120×3.352+1000×0.497         =899.24（元）      所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。 三、案例题1.答：（1）FV=6×     （2）设需要n周的时间才能增加12亿美元，则：6×计算得：n=69.7（周）≈70（周）设需要n周的时间才能增加1000亿美元，则：6×计算得：n≈514（周

7、）≈9.9（年）     （3）这个案例给我们的启示主要有两点：          1.货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响；          2.时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影