股权众筹问题平台的特征分析及其识别

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1、为了确保“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统一到县教师进修学校进行培训，熟悉系统的使用和维护。股权众筹问题平台的特征分析及其识别　　【摘要】本文基于25家股权众筹平台的数据，在理论假设的基础上，实证分析了问题平台不同于正常平台的显著特征，并进一步研究了投资者对于平台特征的甄别。结果表明：管理层信息无披露、新闻曝光量低是问题平台的显著特征，而正常平台与问题平台之间的成功项目数、第三方资金存管等特征变量区别并不明显。本文还发现，股权众筹中的投资者风险甄别能

2、力较低，他们偏好成功项目数高、有第三方资金存管的平台，而忽视了管理层信息披露、新闻曝光量等信息。　　【关键词】股权众筹；平台甄别；Logistic回归；　　逐步回归　　【中图分类号】　　一、引言　　众筹，最早可以追溯到数百年前，是一种以文化为根基，在社群中募集资金的方式。股权众筹，是融资的“互联网+”化，具有快速便捷、突破时空约束等优点，不单为中小投资者提供了直接参与到金融市场的渠道，也为小微企业与民间资本的高效对接、解决资本市场资金紧缺和民间资本投资无门的双重问题提供了可行的方法，是一种热度超高的金融创新方式，代表了“互联网+金融”

3、的发展趋势。为了充分发挥“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备的作用，我们不仅把资源运用于课堂教学，还利用系统的特色栏目开展课外活动，对学生进行安全教育、健康教育、反邪教教育等丰富学生的课余文化生活。为了确保“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统一到县教师进修学校进行培训，熟悉系统的使用和维护。　　XX年8月，《关于金融支持小微企业发展的实施意见》由国务院办公厅发布，文中指出，要通过对互联网等新条件下的工具的有效利用，�互联网金融更好地服务实体经济。XX年

4、12月，中国证监会出台的《私募股权众筹融资管理办法》使股权众筹进一步合法化。XX年，李克强总理指出，要开展股权众筹融资试点，更好地发展股权融资，从而使融资难、融资贵的问题得到有效缓解。XX年，政府工作报告中又指出，以众筹促融资，使金融体系更好地服务于创新创业，将“互联网+”和大众创业、万众创新的作用有效地结合起来。　　截至XX年底，国内共有一百多家股权众筹类平台。但是，受制于之前国内监管政策的缺位，股权众筹并没有合法的身份。由于法律定位不明及相关监管的缺位，股权众筹行业运行较为混乱，好坏平台掺杂，难以辨识，使投资者面临较高的交易风险，

5、权益不能得到有效保障。　　XX年10月13日，国务院办公厅发布《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，基于互联网金融的发展状况，对其风险专项整治工作进行了全面部署。为了充分发挥“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备的作用，我们不仅把资源运用于课堂教学，还利用系统的特色栏目开展课外活动，对学生进行安全教育、健康教育、反邪教教育等丰富学生的课余文化生活。为了确保“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统一到县教师进修学校进行培训，熟悉系统的使用和维护。　　由于股权

6、众筹平台是金融创新，所以会存在一些问题，如果投资者能够清晰识别，就可以采取措施防范或规避可能出现的风险。任何事物都有其自身的特征，股权众筹问题平台也是如此，也会具有自身的特征，使投资者能够识别。因此，研究股权众筹问题平台的特征及如何识别，具有重要的实践价值。　　本文使用了25家股权众筹平台数据，基于Logistic模型实证分析了问题平台的显著特征，并进一步研究了投资者对平台的甄别。结果表明：正常平台与问题平台的成功项目数、第三方资金存管等特征并不存在明显区别，而问题平台的管理层信息无披露、新闻曝光量低是其显著特征。本文还发现，投资者在

7、选择平台时主要关注成功项目数、第三方资金存管，而对新闻曝光量、管理层信息披露等平台特征关注较少，说明股权众筹行业中的投资者对平台不能有效甄别。根据研究结果，本文对股权众筹行业的发展及投资者提出了相应建议。本文首次利用基于网络搜集的平台数据进行分析，在方法上填补了股权众筹相关风险研究的空白，具有一定的创新性。　　二、相关理论分析与研究假设　　在股权众筹平台上，投资者主要是根据平台发布的项目信息进行投资，筹投双方很少进行信息互换，而作为连接筹投双方的平台又具有较高的隐蔽性。因此，信息不对称的问题会导致交易风险增加。基于这种情况，投资者会尽

8、可能搜集项目信息，提高对项目的认知，进而选择相应的平台进行投资。为了充分发挥“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备的作用，我们不仅把资源运用于课堂教学，还利用系统的特色栏目开展课外活动，对学生进行安全教育、健康教育、反邪教