高通：委屈、受伤，但发展与中国的新关系却尤为重要.doc

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1、高通：委屈、受伤，但发展与中国的新关系却尤为重要高通：委屈、受伤，但发展与中国的新关系却尤为重要高通：委屈、受伤，但发展与中国的新关系却尤为重要　　尘埃落定，中国政府没有在高通恩智浦并购案的最后期限内给出审批意见，最终高通选择了放弃。这个全球关注的重磅并购案虽然结束，但对各方的影响，以及后续发展却是一个新的开始。短期看，这是一个没有赢家的结果，但抛却情绪发泄，各方更应把负面影响降至最低，积极向前看，认真思考在未来如何转“危”为“机”，寻求对各方更有利的结局，这才是最重要的。　　高通：委屈、受伤，但发展与中国的新关

2、系却尤为重要　　对于高通，并购失败的短期影响绝对是负面的。收购失败本身就是大损失；更为致命的是为了安抚股东，高通要进行理论上最高300亿美元的股权回购。花钱容易赚钱难！高通的账面现金和短期金融资产现有360亿美元左右，拿出300亿，直接消弱了未来再次产业并购、扩张业务、快速转型的能力，相当长的时间内要以练内功为主要任务；相比之下，给恩智浦的20亿美元赔偿反而是小钱；更进一步，由于之前股东对高通拒绝博通收购的“不满积累”，未来不排除股东借此发难，对管理层进行调整。高通在这方面的压力会很大，相关各方应该做好应对。　　

3、诚然，经过21个月的漫长谈判，30次的交割延长，再加以“中美贸易战”的大环境下，高通的股东和管理层应早有了思想准备和心里预期。所以对高通来说靴子落地，不确定性变为确定性，也可以理解为一个利好。　　因为中国政府没有在并购案的最后期限内给出审批意见，或会导致高通对中国心存不满，甚至调整中国战略。但中国和高通还是彼此需要。还是希望高通能做好企业内部和股东方面的沟通工作，放眼全局，以长远为重，以合作为主基调，充分利用和中国产业的合作，更加紧密地融入中国产业，相互成就；同时更加增进和中国政府的关系，勿因一时一地之得失影响大

4、格局，合作共赢。这需要高通，尤其是相关管理层的智慧，耐心地积极地修复、发展高通和中国政府的关系。失之东隅收之桑榆，看似“伤心”的结果，却可能是一个全新合作开始的起点！　　　　恩智浦：以中国的市场空间换失去的两年时间是当下重要任务　　虽得到20亿美元的赔偿，对恩智浦来说最大的损失就是“失去的两年时间”：影响了潜在的商业机会，战略停滞，相关业务和产品线发生重大变化；短期股东和主要管理层略有失望。但对恩智浦这样一个优秀的公司来说整体影响不大。长远来看，当不确定性变为确定性，恩智浦或许更容易变“不利”为“积极”。　　首先

5、对恩智浦的客户，尤其是中国客户而言，增加了确定性，减少了变数。不用担心供应商的转变，更不用担心恩智浦商业模式的转变。恩智浦在物联网、人工智能和汽车电子领域的较大优势，以及长久以来和中国客户的良好关系，对中国产业来说，这是一个较大利好。　　其次，未来中国汽车电子市场快速增长、物联网市场蓬勃发展，所以恩智浦也会借助和中国产业的紧密合作，依靠其在汽车电子、安全领域和工业应用的巨大优势卷土重来。更加紧密拓展和中国的关系，以中国的市场空间换时间是当下就成为恩智浦重要的任务。　　再次，恩智浦现金流充足（2017年恩智浦利润2

6、3亿美元，账面现金30亿美元），再加以高通20亿美元的赔偿，未来恩智浦就有能力做更大的投资和并购。充足的现金流为恩智浦加大对中国的投资，加深和中国的合作，提供了更好的条件。　　恩智浦在中国本地化做的非常好，也期待其未来能加大在中国的投入，与中国的互动更加频繁和紧密。同样对于中国政府而言，恩智浦横跨荷兰和德国，是欧洲重要的半导体公司，有巨大影响力。在当下的国际局势下，中国和欧洲的合作至关重要，与恩智浦的合作势必也会得到中国政府的高度重视。　　中国产业：对外谨言慎行，对内强化内功，用产业的突破回馈政府的担当。　　对中

7、国产业而言，绝非吃瓜群众。一只蝴蝶微微的煽动一下翅膀，也可能会带来海啸。何况这次煽动翅膀的并非蝴蝶，实乃鲲鹏。更需要引起中国产业的高度重视。　　首先带来的影响是中国在国际---绝不仅仅是美国---的并购将会更加困难。虽然美国对中国并购早就严防死守，但在这次事件之后，“针锋相对，以牙还牙”或许会变本加厉，并且持续相对较长的一段时间。不仅并购，未来甚至可能在股权投资、合资架构、技术转让、中国子公司设立甚至产业合作上都会引起美国的严格管理。国内的并购基金和企业，需要谨慎防范这个趋势风险。　　由于之前美国对中资的并购就已

8、经严格，现在很多资本方将并购目标瞄准亚洲和欧洲。不过结合美国否决中国资本收购爱思强和飞利浦照明的案例，未来美国一定会加强中资对国际并购的监管。即使做非美国企业的兼并整合，也需要更慎重地对待美国可能的监管。　　并购可以暂缓，但合作不能停止。尤其是当下芯片产业，中国对美国的依赖要超过美国芯片对中国市场的依赖：美国芯片对中国市场的依赖是“量”，但中国产业对美国半导体的依赖却是“