美图迎解禁大考：从IPO至今市场没有看懂美图？.doc

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1、美图迎解禁大考：从IPO至今市场没有看懂美图？　　美图秀秀能走红，跟中国女性的自拍是分不开的，现在的小伙伴们玩美图玩的可溜了，比如里边的一些功能：比如美个颜变得白白的、P个眼睛萌萌哒，这些P图功能已经变为全球拍照人士的必杀技了。　　但是美图公司的股价却不尽人意，至少从目前看来，市场还未“看懂”美图公司。否则，适值美图首个锁定筹码解禁日时，公司就不会再次遭遇一度“破发”的尴尬了。　　6月15日，在8.5港元的IPO发行价附近挣扎起落一天后，美图公司的收盘价最终定格在发行价格线上，较上一交易日下跌6.59%。早盘期间，美图公司一度

2、最低探至8.3港元，跌幅超过8%。　　值得注意的是，6月15日是美图2016年12月15日上市后的首个解禁日，基础投资者宝姿国际所持3650.4万股限售股份及京基实业控股有限公司所持1.09513亿股限售股份预计可自由流通。而在今天早盘集合竞价期间，美图公司便已成交1.01亿股，是平日成交的3倍多，其中有1亿股为大宗成交，成交价格是8.5港元，由此可推断美图或有股东离场。　　“股价波动为资本市场的正常表现，我们一直重视公司的基本面的长远发展而非股价一时波动。公司重视每一个股东，也尊重他们的投资决定，并致力于为股东创造长远的价值

3、。”针对今日股价的波动，美图公司如是向作出回复。此外，美图方面还表示，美图公司的创始人将不会减持。　　　　修图粉饰不了股价：美图从千亿市值到361亿　　风靡国内外的美图秀秀，15日迎来首个解禁日。　　2016年12月15日，美图公司在香港主板挂牌上市，发行价8.5港元，轰动一时，成为港交所近十年来规模最大的科技企业IPO.6个月后的今天，美图公司1.46亿股票解禁了。　　开盘集合竞价下跌0.6%回到发行价8.5港元，并在出现两个惊人协议成交大单。9点2分，0.66亿股票8.5港元；9点5分，0.34亿股票8.5港元。就这两大单

4、，总计8.5亿港币资金出逃。　　而后，美图公司跌幅回升后，股价维持在8.5港元附近波动。有意思的是，美图公司收盘价精准回到8.5港元。美图公司全天成交2.06亿股，成交量17.48亿港元。　　在首个解禁日，美图公司低开低走，早盘一度跌破发行价8.5港元，最低价8.3港元。然而自10点30分后，股价波动趋于平稳，维持在8.5港元附近，全天换手率4.84%，均价8.51港元。　　可以说，开盘的8.5亿资金就定调了美图公司收盘价。　　值得一提的是，除了早上1亿股票的抛售，全天还出现了很多次百万级以上挂单。　　　　无需过度解读　　最低

5、探至8.3港元，最终险守8.5港元--解禁首日的美图股价，似乎重演了去年年底开盘首日的路线。当日，美图上涨3.29%之后一路走低破发，一度下探至8.33港元，最终站在了发行价的位置。　　时隔半年，美图公司在解禁首日再次一度破发，这与机构投资者抛售压力不无相关。有分析称，6月15日是美图公司最早的创投PE基金、VC机构等投资者的解禁期，按照美图公司此前共计四轮的融资来看，A轮融资成本约在0.35港元至0.56港元之间，最后一轮（D轮）融资的成本为7.36港元。　　“其实对于所有IPO公司而言，解禁日都相当于一次‘大考’，美图解禁

6、首日股价波动一事也无需过度解读，”因果树网络科技有限公司高级分析师门长晖告诉，“对于投资机构来说，这就相当于项目结项，很大程度上会通过减持部分公司股票进行风险避险，因此大跌几乎是必然。参考阿里巴巴、腾讯、facebook可以看到，它们都经历了同样的事情。”　　不过另一个事实是，自首日平开之后，美图股价在半年来屡次异动，曾在3月最高升至23.05港元，美图公司市值一度逼近1000亿港元，随后股价不断下挫，市值从最高970多亿港元跌到如今的361亿港元。　　在此期间，股东减持的消息持续曝出。今年5月，美图股价下挫之时，美图公司董事

7、长蔡文胜之子CaiRongjia被曝频频减持，不到半年内套现逾9亿元。不过，蔡文胜在今年3月的美图公司业绩说明会上表示，6月持股解禁时自己不会减持。　　不过，围绕美图股价近半年来持续波动的态势，门长晖认为，这在一定程度上还是体现出外界对美图盈利能力的担忧。“目前，美图公司仍处于亏损状态，且盈利模式不够清晰。”门长晖向指出，“美图2016年超过90%的收入