本土最大LED驱动芯片公司IPO失败，晶丰明源输得有点冤！.doc

《本土最大LED驱动芯片公司IPO失败，晶丰明源输得有点冤！.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、本土最大LED驱动芯片公司IPO失败，晶丰明源输得有点冤！　　赢了全世界，却闯不过证监会森严壁垒的“六合门”!　　价格战不是永动机，核心竞争力才可以赢得未来，一时输赢又算得了什么?　　继深圳明微电子闯关IPO失败之后，2018年7月31日，本土最大的LED照明驱动芯片公司——上海晶丰明源半导体股份有限公司也吃了闭门羹，IPO申请未获证监会发审委通过。　　两家LED驱动芯片企业先后IPO失败，一步登天的梦想破灭了!值得我们深思的是，为什么两家优秀的公司都被拒之门外呢?LED驱动芯片行业难道就这么出不得厅堂吗?证监会的诊断书　　我们先来看看，发审

2、委对晶丰明源的诊断结果，主要的问题有5个：　　1、报告期内经销收入占比较高，有折扣销售收入占比较高且逐期提升。请发行人代表说明经销商对外销售是否真实实现。　　2、报告期发行人毛利率低于同行业可比上市公司的原因。　　3、发行人存货余额持续增加及2017年大幅增长的原因及合理性。　　4、发行人历史上因股权激励存在委托持股的情形，是否存在规避或违反法律法规的情形。　　5、请发行人代表说明发行人的竞争优、劣势;在LED驱动芯片细分领域的行业地位，盈利能力是否具有可持续性。　　以上5个核心问题，一针见血，核心的要素在于，盈利能力的可持续性，股份代持的合

3、规性，营收的真实性等等。一旦涉及到这三类问题，多半都有点前景不妙。晶丰明源　　公司是国内领先的模拟和混合信号集成电路设计企业之一，主营业务为模拟和混合信号集成电路的研发与销售，主要产品为LED照明驱动芯片，包括通用LED照明驱动芯片、智能LED照明驱动芯片等。　　截至2017年12月31日，公司在职员工总数为176人。　　　　胡黎强、刘洁茜夫妇为公司实际控制人。胡黎强、刘洁茜夫妇直接和间接控制公司64.69%的表决权，同时胡黎强担任公司董事长兼总经理。　　2017年，公司营业收入为69,826.48万元，归属于母公司所有者的净利润为7,611

4、.59万元。3年营收刚过隐形1亿元利润红线。　　公司2017年确认为政府补助的其他收益共计1,005.00万元。产品收入构成　　　　2017年，公司通用LED照明驱动芯片产品销售单价为0.2190元/粒。2017年，公司智能LED照明驱动芯片产品销售单价为0.3405元/粒。毛利对比　　LED芯片的价格战，已经影响到LED驱动芯片行业的未来，晶丰明源两类主要产品近年都陷入了价格战，即使是晶丰明源在国内已经有逼近30%的份额，依然需要靠降低价格来抢占市场。　　　　这也让晶丰明源的毛利率低于可比上市公司士兰微，富满电子等。业内资深人士认为，驱动方

5、面的技术可以说几乎没有秘密可言，这个市场进入了看谁廉价就可以迅速铺货的时代。豪华团队　　董事长胡黎强先生，曾任安森美半导体(上海)有限公司设计工程师;　　董事苏仁宏曾任华为技术有限公司WCDMA基站研发部专家组长;　　副总经理孙顺根，曾任意法半导体(深圳)有限公司芯片设计工程师;　　公司财务负责人、董事会秘书汪星辰曾任通用电气中国有限公司财务分析经理等职;　　公司监事会主席、工艺开发总监张宜，曾任新加坡特许半导体制造有限公司工艺集成经理;　　公司监事、运营总监周占荣曾任三星电机有限公司销售工程师，恩智浦半导体(上海)有限公司销售经理;　　公司

6、监事、销售总监李宁曾任德州仪器半导体技术(上海)有限公司销售经理。收购技术　　2017年8月，公司以1185万元收购英特格灵资产主要为电机驱动芯片技术及相关资产。　　2016年3月，以404万元收购成都岷创科技的部分智能LED驱动芯片相关专利技术。行业壁垒　　公司2016年国内LED照明驱动芯片市场占有率约为28.80%，市场占有率国内第一，份额较高。　　自主研发的700V高压集成工艺、LED恒流的源极驱动技术、LED驱动芯片的供电技术、LED电流纹波消除技术、700V单芯片技术据说已达到行业领先水平。　　公司与国内外主要的LED照明企业如飞

7、利浦、欧普照明、雷士照明、阳光照明、三雄极光、佛山照明、得邦照明等建立了直接或间接的合作关系，2016年“中国LED照明产品出口十强企业”全部企业均配套应用了公司LED照明驱动芯片。5大经销商　　晶丰明源共有43家代理商，2017年销售公司芯片5.5亿元，约占公司总销售额的79%。公司不允许经销商在代理公司LED照明驱动芯片的同时，代理其他厂商的相同、类似或者具有竞争性的产品。公司对代理商的货款支付方式为月结20-55天不等。　　竞争对手　　目前，晶丰明源的主要竞争对手有这些：　　杭州士兰微电子　　该公司主要从事集成电路、分立器件及LED芯片

8、等半导体产品的设计、生产与销售，主要产品包括集成电路、分立器件及LED产品，其中集成电路中电源及功率驱动产品线中部分产品与公司相似。　　截至2017年12月31日，