9月国际原油市场回顾及未来油价分析.doc

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1、9月国际原油市场回顾及未来油价分析9月受美日欧出台经济刺激措施的提振，以及美国原油库存增加、沙特表态压制油价等多空因素交织影响，WTI原油和布伦特原油价格走势震荡。9月美国WTI原油、英国布伦特原油以及亚洲迪拜原油的现货价格平均为94.45美元/桶、112.86美元/桶、111.22美元/桶，每桶分别较8月升0.37美元、降0.5美元和升2.63美元。三季度美国WTI原油、英国布伦特原油以及亚洲迪拜原油的现货价格平均为92.11美元/桶、109.61美元/桶、106.32美元/桶，每桶分别较二季度降1.34美元、升1.41美元和升0.01美元。一、国际

2、原油和油品价格走势进入9月，受市场对经济增长放缓的忧虑及原油需求受到压制的担忧影响，国际油价下滑，WTI期货价格小跌一日，4日至95.3美元/桶，布伦特连续下跌3日，5日至113.09美元/桶。受美联储和欧洲央行可能推出货币刺激措施的预期升温影响，国际原油价格连续上升数日，WTI原油期货5-11日连升5日，至97.17美元/桶，布伦特原油期货6-12日连升5日，至115.96美元/桶。13日美联储正式推出QE3，国际油价受此提振连涨两日，WTI原油期货14日升至月高位99美元/桶，布伦特原油期货13日升至月高为116.9美元/桶，随后油价连续下挫，20

3、日WTI期货跌至91.87美元/桶，布伦特原油期货19日跌至月低位108.19美元/桶。QE3推出后仅两日油价大幅下挫，出乎市场意料，部分人士认为此次大跌可能是由于美国原油库存大增、沙特表态压制油价以及期货市场计算机程序引发的集中抛盘造成。随后，因对全球经济成长的担忧以及地缘政治造成的供应忧虑，令油价维持小幅震荡走势。临近月末，因欧债危机升级且对经济增长放缓的忧虑加重，24-26日，国际油价连跌3日，WTI原油期货跌至月低位89.98美元/桶，布伦特跌至110.04美元/桶。27-28日伊朗问题恶化巩固了对原有供应的中断的忧虑，油价连续两日回弹，WTI

4、原油期货升至92.19美元/桶，布伦特原油期货升至112.39美元/桶。（见图1）图19月国际原油期货价格走势二、9月份石油市场特点1、WTI较布伦特溢价水平呈扩大迹象。9月WTI和布伦特油价格走势先升后降，两者价差持稳于18美元/桶左右水平，临近月末，WTI降幅超过布伦特，两者价差有扩大迹象。19日两者价差为本月最低值16.21美元/桶，28日扩至最高值20.20美元/桶，全月溢价波动幅度基本与上月持平。（见图2）图29月WTI与布伦特原油价差走势2、美国原油库存大幅增加，成品油库存减少。EIA库存报告显示，9月28日的一周美国原油库存为3.6469

5、8亿桶，较8月末增加759.8万桶。库欣库存为4386.5万桶，较8月末减少105万桶，自6月份以来持续下滑。汽油库存为1.9594亿桶，较8月末减少294.8万桶，馏分油库存为1.277亿桶，较8月末减少301.7万桶。（见图3）过去四周，美国成品油日均需求量约1834.2万桶，同比降3.3%，环比降0.3%；汽油日均需求量为868.3万桶，同比降2.5%，环比降1.5%；馏分油需求为368.8万桶，同比降4.5%，环比升6.3%。图32011年以来美国原油和汽油库存变化图3、欧佩克产量有所下降。路透调查显示，由于安哥拉和尼日利亚出口减少，且伊朗供应

6、进一步下滑，9月份欧佩克原油产量下降。预估欧佩克12国原油产量为3109万桶/日，较8月份的3153万桶/日有所下降。4、非商业净多仓量连续两周增加后下降。受美联储QE3推出、全球多家央行出台经济刺激措施提振，投机商在油价高位获利回吐后，低位建仓。9月NYMEX原油期货合约总持仓继连续三周大幅增加后下滑，非商业净多仓继连续两周增加后大幅下降。截至9月25日，NYMEX原油期货合约非商业净多持仓为23.13万手，较8月末（8月28日当周）减少1.8万手，降幅为7.2%。ICEEUROPE原油期货合约非商业净持仓由净空仓转为净多仓，再次转为净空仓，截至9月

7、25日，净空仓位4152手，较8月末增加12756手，增幅为75.4%。（见图4）图42011年以来NYMEX原油非商业净多持仓与油价关系图三、主要机构市场报告EIA上调今明两年全球石油日需求增幅预估，IEA下调了对2013年全球石油需求增长预估。。EIA11日发布月报将2012年全球石油日需求增幅预估上调8万桶至84万桶，将2013年全球石油日需求增幅预估上调13万桶至100万桶。OPEC维持2013年全球石油日需求增长预估在81万桶不变，并重申包括全球经济疲软在内的不确定性，可能导致2013年石油增长需求减少20%。并称，8月份欧佩克产油量进一步增

8、加，日均产量为3140万桶，比7月份高25.4万桶。IEA下调2013年全球石油日需求增长预估