当前铝期货市场走势及操作策略

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1、当前铝期货市场走势及操作策略深圳北方投资有限公司郭鉴镜承接2003年商品大牛市格局，2004年初，期铝表现极为抢眼。伦敦三月期铝由年初1600美元/吨稳步上扬，在库存下降，消费向好，国内电解铝扩张步伐受限的激励下，近期三月期铝突破1995年9月以来的最高点1820美元/吨。尽管春节过后国内铝库存持续増加，现货市场压力重重，但是受氧化铝和电力紧张的双重影响，上海远期期铝在众多投资资金的追捧下，由16300元/吨冲高到19500元/吨以上。国内铝期货市场走势有何特点？影响铝价的因素有哪些？未来期铝走势如何?我们以下谨作简要分析：一国内铝期货市场特点成交活跃波动巨大2003年，国内铜、

2、橡胶、大豆和豆粕等期货品种都经历了较大的波幅，而铝价上涨相对较弱；为了活跃铝期货合约交易，上海期货交易所大幅下调手续费，稳定保证金，期铝倍受投资者的关注。国内电解铝成本的不断攀升，又为铝价上行奠定了基础。自去年9月份以来，上海期铝成交量和持仓量连续上扬，特别是进入2004年，在其他品种接近或者突破历史高位之后，一大批资金转移到铝市场，期铝市场异常活跃。2004年第一季度，上海期铝成交量同比增长413%,持仓量也是逐月増长。2500000200000015000001000000500000I02003年1月-2004年4月沪铝成交量和持仓量对比1.2牛市格局做多坚决氧化铝紧张，电

3、力短缺，出口退税政策下调，国家加大对电解铝的整治力度，使得国内电解铝扩张步伐放缓。在铜价的示范效应下，国内投资者纷纷做多期铝。2月底以后，尽管国内现货库存明显增加，压力重重，铝价一度冲高回落；但是多头在低位增仓积极，做多意志坚决。安幸科1.3带动现货影响伦敦广东和上海地区铝锭库存居高不下，一直是制约现货铝价上涨的一大隐忧，远期期铝的快速上扬，拉大了同现铝的价差。电解铝厂、贸易商纷纷期货市场抛空，将库存铝锭进行银行质押融资，套取价差，这样就缓解了库存压力。同时，远期期铝的急速上扬也拉大了国内铝价同LME期铝的价差，这为跨市套利者提供了难得的历史机遇。中国在LME的买盘又加剧了国际现

4、货铝供应紧张，亚洲地区现货铝升水持续上扬。二、影响培价走势因素分析2.2.1国际铝市场20(M年，全球经济继续保持旺盛的增长势头。由于美国政府继续维持低利率政策，工业生产开始升温，就业市场得以改善，美元止跌反弹。去年以来，日本经济经历了15年前经济泡沫破裂之后最好水平，3月份，日本中小企业信心指数达到7年来的最大值，而非制造业企业信心指数也是14个季度以来第一次超过负30o日本经济的好转大大激励了国际投资资金对日本金融市场的追捧，日经指数和日元连连走强。经济的好转刺激了铝产量和消费量。2004年1-2月份，西方世界原铝产量达到了2,957,000吨，同比增长3.7%,预计同期铝消

5、费量增长5%左右。，由于海运不畅，废铝紧张，中国出口铝减少，致使美国和亚洲地区铝锭现货升水不断上涨。美国西北部现货铝升水涨至10年以来的最高水平L0-7.5美分/磅，日本第二季度铝升水由第一季度的66-67美元/吨涨至70-72美元/吨。2004年卜2月份全球原铝产寰单位:千吨国家2004年1-2月份2003年1-2月份同比变化％数量北美洲862908-5.1%-46美国41146210.9%-50加拿大4514461%4西欧6786435・5%35拉丁美洲3743710.7%3大洋洲3603561.1%4非洲27120929.8%62亚洲41136313.3%48西方世界295

6、728503.7%107俄罗斯/塔吉克斯坦等7186844.9%33中国97680022.1%177总和465143347.3%3172.2.2氧化铝供应紧张据西方权威机构CRU统计分析，2003年，全球氧化铝产量达到54,536,000吨，同比增长6.6%,消费总量为54,454,000吨，同比增长7.3%。但是由于西方国家向东方国家出口氧化铝大幅增长,氧化铝价格上涨过程中消费厂家对库存需求加大,另外一些机构认为，去年第四季度全球氧化铝短缺约200,OOO吨左右。2004年，国际海运费的上涨也助长了氧化铝的紧张格局。澳大利亚西海岸到中国海运费上涨到30-35美元/吨，目前进口氧

7、化铝价格维持在510美元/吨CIF;由于电解铝厂氧化铝库存明显下降，氧化铝供不应求的局面更趋紧张，3月11B,国内氧化铝价格再次上调600元/吨至4300元/吨。基于国内氧化铝同进口氧化铝价差较大，短期内氧化铝供应紧张局面很难改变。500，——Spot—%0fLME1009%1«N19M19971MI1M020002D01200220032004■15%s£E3C.E3IV3*25氧化铝价格不断攀升2.2.3LME铝库存持续下降5月1日，东欧10国将正式加入欧盟，届时这10个国家