企业应收帐款合理水平的决策模型

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1、企业应收帐款合理水平的决策模型张炎企业应收帐款的发生，会同时给企业带來两方面效果：一方面，持冇较商水平的应收帐款投资意味冇企业具有较苡的销仿收入，因为较高水平的信用销仿将有利于扩大企业的销仿规模；另一方面，则意味着存在较岛的机会成本和管理成本，同吋也会产生坏账风险。因此，应收帐款的持有水平对企业经济效益具有東要而fi杂的影响。S大收益法是常用的应收帐款合理额度测算方法。其主要思路是，首先以销枵收入减去被占用资金的机会成木，管理费川，坏账损失等，得出持冇应收帐款的净收益伹；然后比较多种应收帐款持冇额度的A案，找f

2、li并选择取得净收益的最大的方案。具体来看，最大收益法下又具有多种决策模型。一、应收帐款合理持有水平的主要决策模型(一)国内简化模型简化模型足国内较为常用的决策模型。其原理足，以增加的应收帐款带來的增虽收益与增虽成木相抵得出净收益，据此作出决策。其屮，增加的成本包括：增加的应收帐款A用资金的机会成木，增加的收帐赀用，增加的坏账损失。这里，坏账损失为因应收账款无法收回而导致的损失，管理成本为对应收账款进行管理而发生的成本,机会成本为因应收账款资金占用而丧失的其它投资机会可能带来的收益。其决策规则是，如果增加的净收

3、益为正，则增加下一期的信用额度：否则下一期信用额度不变。计算公式为：增加的净收益=增加的销ft*单位边际贡献-{[(新销钨收入/360)*新平均收账期*机会成木率-(原销售收入/360)*原平均收账期*机会成本率]+坏账损失的增加+收帐费用的增加}△[)=AS-AC=(S„-So)(1-V).K*Ale-(B„Sn-B0S0)-(C„-C0)其中：AP一一税前利润增量：So>Sn一一政策变动前、后销雋额；V一一变动成本占销仿额比例；K一一应收帐款的资本成本：Ale=(S„/360*ACP„)-ACPo(So/3

4、60)——应收帐款增量;ACPo.ACPn—一政策变动前、后的平均收现期；Bo、B、一一政策变动前、后的坏帐损失A销售额比例;Co、Cs一一政策变动前、后的收帐费用;这里假定政策变动前、后的现金折扣率为零，增贵销隽额的固定成本为零。(二)国际应收帐款合理持有水平的决定模型布里汉-加彭斯基分析模型(又称边际利润分析法)此种方法是以信用额度放宽后产生的销售收入增呈与成木赀用的增呈(包拈应收帐款投资成木变化、坏账损失变化、现金折扣成本变化和收帐费用变化)相抵得出税前利润增泉，若税前利润增莆结果为正，则放宽倌用政策，若

5、结果为负，则不放宽信用额度。计算公式如下：AP=(Sn-So)(1-V)-K*AI-(BnSnBoSO)-(DnSnPDoSoPo)-(C设：AP—一税前利润增景；So、Sn•政策变动前、后销仿额:•变动成本占销售额比例:K——应收帐款投资的资本成本;△1--应收帐款投资增蛍;ACPo>ACPn一一政策变动前、后的平均收现期；Bo,B„一一政策变动前、后的坏帐损失占销仿额比例；D«.D,、——政策变动前、后的现金折扣率；P。、K——政策变动前、后的亨受折扣优惠的客户比例；Co、C,一一政策变动前、后的收帐费用。

6、这里应收帐款投资增B:的计算，足从现金流的角度，将应收账款投资增加额马应收账款增加额区分开來，计算公式如下:△I=(ACPn-ACPo)(So/360)+V{(ACPn)(Sn-So)/360)布里汉-加彭斯基分析校型与简化模型的区别在于，前者在计算应收账款占用资金变动额时，对原销俦和新销售的应收账款投资额采用了不同的计算依据。萨托里斯-希尔信贷政策决策模型(又称净现值分析法)此种方法按是否考虑艿他流动资产影响，分为两种情况加以考虑：(1)不考虑其他流动资产影响吋的分析模型：(l+r)?式中：P—单位产品仿价：

7、Q—日销仿量：b—坏帐损失占销售额比例；C一单位成本(变动)；r一每日资本成本率(日利率)；t一信用期限；W—除应收帐款外，其他流动资产投资增加额。决策准则：△NPV=NPV1-NPV()>0(0、1代表新旧政策)这种方法注重现位，以资本成本率对未来的销隽收入(体现为应收帐款)加以贴现，并扣除当期发生的变动成本。M时它是一种简化的校型，假定现金折扣成本变化和收帐费用变化及其他流动资产影响为零。(2)考虑其他流动资产影响时的分析模型：NPV=^^--CQ-W{PQ--^-')(1+r/(l+r)?决策准则：△NP

8、V=NPV1-NPV<)>0(0、1代表新旧政策)与方法1不同的是，这种方法考虑到了新增应收帐款所导致的其他流动资产增加对现金流的负而影响。其他流动资产在当期发生，在未来收回，会对收入的浄现值产生抵消作用。二、主要决策模型的比较与评价(一)比较总的来看，Wrt的简化模型与M际模型相似，总体决策思路是增莆受益与增泉成本相抵，若所得净收益为正,则放宽信用额度，否则不变。然而在只体计算方法上