经济论文—ｌｐ中国刀锋

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1、LP中国刀锋《2046》的一句经典台词：“爱情是有时间性的，认识得太早或太晚都是不行的，如果我在另一个时间或空间认识她,这个结局也许会不一样。”其实很多事都是有时间性的，中国LP的发展又何尝不是这样呢？□u当我们把镜头切换到几年前，中国的VC/PE不远万里，每年从不同的LP那里将海外上百亿美元的资金募集到中国来，并在中国的投资市场上纵横押阖。历史总是抛下1000只白天鹅之后，突然抛下一只黑天鹅一一中国的LP。而这只黑天鹅已呈后来者居上之势，已在中国市场上开始大行其道。你1000天的成功和经验预测不了第1001天的销售

2、曲线和利润值。你不知道的事永远比你知道得更有意义，看似不可能的事情随时会发生，这正是我们需要接受的现实。毕竟国外的LP如隔山打牛，而国内的LP则是近水楼台先得月。对比国外的LP族群：退休基金、养老基金、校园基金、保险公司、银行、高科技公司、家族公司及FOF基金等,中国的LP已经显现出来：社保基金，国内大型企业、民营企业的自有资金,政府引导基金，FOF基金，国家开发行的资金以及富裕的个人投资者等。中国500亿元社保基金成为众多VC/PE追逐的“月亮”。能拿到社保基金不仅仅是解资金之渴，对PE来说更是一种荣耀，这也代表着

3、得到了“国家队”的认可。幸运的是鼎晖、弘毅两家私募股权基金得到了这个“月亮”的光照。没有拿到社保基金的根本不用垂头丧气，看！红杉资本中国基金振臂一呼,10亿元人民币轻松到来，据说，民间资本争相认购，LP们想进来，还得“有关系”。据不完全统计，目前已有2000多家民营企业投入到私募股权基金的洪流之中，这才是中国LP大军中的主流。当然，中国商业银行、保险公司、寿险机构、养老基金等，一旦现身,将毫无争议地成为股权投资基金或FOF的重要投资成员。但这一部分的资金还未解禁,因此民营资本自立潮头。另外,各地政府设立的创投引导基金

4、己呈现遍地开花之势，国家开发银行已有几十亿元资金投向于中国私募股权基金o虽然被现金撑得打嗝儿的投资者向VC/PE砸下越来越多的资金，但是还是想借用《最后的武士》的一句台词来提SSVC/PE：不要忘记我们来自于哪里，我们是谁。刀锋利,越之不易。主流LP众生相500亿元，这是社保基金向中国私募股权市场将要砸下的一笔重金，这也是标志性的一件事情,意味着中国LP（有限合伙人）的国家队队员举旗中国私募股权基金了。与此同时，更多的国内资本像堰塞湖的高位蓄水一般沿着政府和市场挖掘的导流渠奔涌而出。不同于社保基金的一枝独秀，各地政府

5、设立的创投引导基金已呈现遍地开花之势。2006年，上海浦东新区率先在全国推出地方政府设立的10亿元规模的引导基金；2007年7月，财政部与科技部联合启动了规模为1亿元的首支国家级的引导基金；近日的消息，北京市设立中小企业创业投资引导基金,规模达3亿元；而发展到今年，天津市的创业风险投资政府引导基金已经达到20亿元，这些数字还在继续。在引导基金的身边还多次出现了国家开发银行的身影，它正在以更为直接而积极的方式进入创投行业，同时，国家开发银行各地分行也正在积极洽谈引导基金的合作。一支庞大的中国主流LP队伍就这样构成了，但

6、这并不是全部，将来更不是。因为随着社会转型，中国民营经济将持续高速增长，在“^一五”(2006-2010年)时期，中国民营经济将达到GDP的3/4,形成一支不容忽视的巨大经济力量。这是一支潜在的中国主流LP角色。这支经济力量以适应市场的灵敏嗅觉著称。作为重要的参与者，在炒股、炒房、炒棉、炒煤中曾经不停地演绎着资本的造富神话。在中国大地上正在上演的这场PE热潮，其规模、范围以及投入和退出的众多环节决定了民营资本能够释放出来的资金量，其庞大已经不需要我们进行多么大胆的预测。据不完全统计,仅在民营经济最为发达的浙江省，民间

7、资本就已高达9300亿元左右，目前已有2000多家民营企业已涉足私募股权基金。如此量值的资本向财富快速增值的热点进行释放是这些游离资本的必然选择。在多重因素主导下，中国潜在的主流LP的角色将责无旁贷地落在庞大的民营资本头上。这会是一个不容置疑的事实。近一两年，透过上市公司的财务报表，人们发现，上市公司的业绩已不仅仅得益于主营业务的提升。上市公司通过股权投资，获得了巨额股权投资收益。大众交通，累计持有16家上市公司股权；雅戈尔更是不能不提，如果把雅戈尔归类到服装企业，其实是犯了简单推断的错误，事实上雅戈尔早已经成功转型

8、为一家名副其实的股权投资公司；上海永久则干脆将公司主营业务变更为参股投资了。上证指数在今年一季度大跌后，其上市公司的股权投资市值仍有1470多亿元。当然，长期股权投资额度靠前的公司仍以大型国企为主，中国石化今年一季度报告显示，未经审计的长期股权投资为333.17亿元。紧随其后，商业银行、保险公司、寿险机构、养老基金等，一旦现身，也将毫无争议地成