文化产业金融支持及其政策前瞻

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1、文化产业的金融支持及其政策前瞻国泰君安证券谭晓雨2010年01月博鳌文化产业概览文化创意产业出版发行业广告业文化会展业文化旅游业文化产业动漫游戏业广电影视业演艺业传统媒体形式新媒体形式中小文化企业居多企业规模相对较大是主要的外部融资渠道贷款结构不均，中小文化企业贷款难问题突出文化企业外部融资渠道间接融资直接融资产权交易融资传统文化企业大部分为国有控股权益性融资债务性融资银行贷款国有资本民营资本外资上市保持国有控股地位某些限制逐渐放开上市融资渠道发挥不足鼓励上市发行企业债行业发债规模小中小企业发债难版权交易

2、市场刚刚成立，版权效益不活跃自有资金政府补贴税收优惠文化企业其他资金来源保持国有控股地位限制逐渐放开文化企业融资渠道互联网相关产业新办文化企业免征3年企业所得税、高新技术类文化企业按15%征收企业所得税。动漫业自主研发类动漫企业在09-10年享受增值税、所得税、营业税、进口关税等优惠，奥飞动漫。广电业2010年底前，有线数字电视基本收视维护费免征营业税；销售电影拷贝、转让电影版权、电影发行收入免征营业税；经营性文化事业单位转制后，09-13年免征企业所得税，歌华有线，天威视讯、电广传媒。图书出版发行业县及县

3、以下发行免征增值税，皖新传媒；改制企业09-13年免征企业所得税，时代出版、出版传媒、皖新传媒。报纸期刊业党报党刊的经营性资产改制后，发行和印刷收入免征增值税；改制企业09-13年免征企业所得税。文化产业各子行业优惠政策一览表文化企业融资状况——自有资金和补贴免税是主要渠道文化旅游业中央财政促进服务业发展专项资金、扶持中小企业发展专项资金，中小企业贷款优惠政策。文化企业融资状况——直接融资渠道发挥不足公司名称首发上市日首发募集资金增发募集资金配股募集资金（亿元）发可转债（亿元）第1次第2次第3次东方明珠19

4、94年1.0210.420.88286.36510.268中视传媒1997年3.88161.1电广传媒1999年4.432715.43博瑞传播2000年完成重大资产重组--2.55歌华有线2001年12.0512.5广电网络2002年完成资产重组--8.639新华传媒2006年完成重大资产置换--20.26出版传媒2007年6.1791北巴传媒2008年1月重大资产重组--时代出版2008年完成重大资产重组--不低于6.5天威视讯2008年4.4544华谊兄弟2009年11.482奥飞动漫2009年8.68

5、34合计52.18461.2494.53286.36510.26812.5文化企业上市融资历年累计147亿元。培养骨干文化企业时间文化产业的金融支持政策09.12《关于继续实行宣传文化增值税和营业税优惠政策的通知》09.7《关于扶持动漫产业发展有关税收政策问题的通知》09.7《文化产业振兴规划》09.5《关于金融支持文化出口的指导意见》05.8《关于非公有资本进入文化产业的若干决定》05.8《关于文化领域引进外资的若干意见》05.3《关于文化体制改革试点中支持文化产业发展若干税收政策问题的通知》05.3《关

6、于文化体制改革中经营性文化事业单位转制后企业的若干税收政策问题的通知》2009年7月《文化产业振兴规划》将文化产业提升到国家战略层面为我国未来几年文化产业发展确定了总体目标支持企业上市融资支持文化企业发债支持企业跨区域整合文化产业的金融政策支持东方明珠是A股传媒类最早上市公司，15年收入复合增长率16.8%，净利润复合增长率15.1%。总资产从9.14亿增长至102.4亿元。东方明珠累计从资本市场融资28.96亿元，累计现金分红15.1亿元。文化产业直接融资案例——东方明珠歌华有线自1997年上市以来，11

7、年收入复合增长率24.85%，净利润复合增长率12.92%。总资产从3.6亿增长至56.7亿元。其中1997-2006年净利润复合增长率19.6%，2007年因开始大规模数字化整体平移，折旧摊销随资本支出增加，净利润增速有悖收入增速，符合行业特性。公司现有数字电视用户216万，模拟电视用户181万户。歌华有线累计从资本市场融资28.96亿元，累计现金分红7.81亿元。文化产业直接融资案例——歌华有线博瑞传播自2002年上市以来，8年收入复合增长率17.37%，净利润复合增长率27.55%。总资产从4亿增长至

8、13.9亿元。博瑞传播连续多年保持盈利的稳健增长趋势，且持续执行现金分红政策，累计从资本市场融资2.55亿元，累计分红2.587亿元，树立了较好的资本市场形象。文化产业直接融资案例——博瑞传播电广传媒也是较早登陆资本市场的传媒股，13年收入复合增长率31.8%，净利润复合增长率-5.43%。总资产从1.2亿快速增长至79.2亿元。其累计从资本市场融资19.86亿元，累计现金分红1.99亿元。2000年以后，电广传