推动雷士回归A股，打造全产业链照明企业.doc

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1、推动雷士回归A股，打造全产业链照明企业　　推动雷士回归A股，打造全产业链照明企业　　推动雷士回归A股，打造全产业链照明企业　　　　公告显示，目前雷士光电在品牌影响力、销售渠道及生产能力等方面均位于国内一流水平，在国内拥有34家运营中心(省级独家经销商)，区域经销商及其下属经销商旗下共有4000家以上的专卖店，省会城市覆盖率为90%以上，地级城市覆盖率率为85%以上，县级市或县级城市覆盖率为60%以上。　　豪润达董事长王冬雷表示每天除了睡觉的7个小时，其余时间基本上都在工作。目前，雷士照明走过了恢复期，与德豪润达的整合正有序向前推进，王冬雷希望德豪润达上游

2、的LED芯片、封装技术和产品能与雷士下游渠道打通，提高资源运营效率，成为一家全产业链照明企业。　　　　加码倒装芯片　　近年来，国际照明三巨头接连退出市场。飞利浦剥离照明资产单独上市，欧司朗与GE重复同样的动作，也在剥离出售照明资产。　　王冬雷认为，照明核心技术在中国，德豪润达掌握着技术主动权。回忆起当初从小家电跨界到LED的契机，王冬雷表示：“当时国家主推七大战略新兴产业，德豪润达接触过等离子电池、太阳能等新能源行业和LED半导体，发现LED芯片节能效果显著，并且是新材料产业，恰逢全球照明行业第四次革命，选择这一行业，意味着我们拥有与全球企业同时起步的机

3、会。”但国内大规模的技术引入与政策支持很快造成了产业的红海，国内LED行业一度产能过剩，终端价格走低。为再次领先行业，德豪润达适时投入研发LED倒装芯片，2014年6月，德豪润达发布了“天狼星”新一代LED蓝光倒装芯片，以及“北极星”CSPLED白光倒装芯片产品。　　LED倒装芯片概念早在2012年就被提出，但是因为市场和技术不够成熟被搁置。如今，倒装芯片已被认为是LED的最新发展方向。　　“每瓦流明已经不是最核心要素的时候，由于对成本的追求，大功率驱动反而是核心要素，这也就是为什么今天我们恰恰看到倒装芯片是可能成为主流芯片的。东南亚市场、中国的农村市场

4、，县以下市场，在大规模地使用倒装芯片，作为性价比最高的芯片出现，带动了整个倒装芯片在通用照明里的使用。”而LED现在最热的是MiniLED和MicroLED，作为显示背光和下一代显示技术，MiniLED和MicroLED都是倒装芯片，而不是正装芯片，所以倒装芯片是未来的方向。　　目前行业稳定性略有提升，但业内仍没有统一的行业标准。芯片参数的更新周期延长至6个月，“倒装芯片稍微好一些，而且德豪的芯片正在引领国内的行业标准”，王冬雷称。　　实业艰辛，利润微薄。与之对比的是德豪润达总部所在地的珠海唐家湾的房价一路攀升，在德豪润达自主研发芯片的几年间，唐家湾房屋

5、均价由不足1万元进入3字头时代。实业跑不赢房地产几乎已是业界共识，但王冬雷从未想过涉足地产行业，一直专注于制造业。　　“只要有人有黑夜就需要灯，这个行业是天然抗周期的”，王冬雷语速飞快，“对雷士这样的核心品牌，现在反而是更好的战略机会，市场正在向核心品牌集中”。　　目前德豪润达的LED倒装芯片技术在全球排第二位，产能达到第三位。随着公司增发募投项目的加快实施，有望消除公司LED倒装芯片环节的产能瓶颈，改善芯片产品的结构，提升公司的各项经营指标。王冬雷表示在什么样的位置做什么事，及时关注技术方向，保持技术敏感性，去放眼整个行业的细节，才能使股东价值最大化。

6、”　　　　推动雷士回归A股　　王冬雷认为，在港交所上市8年的雷士照明，价值长期被低估。目前雷士照明市值仅在20亿港元出头，市盈率在6-8倍，而同一梯队的A股上市公司欧普照明（603515公告,行情,点评,财报）市盈率接近40倍。　　“雷士照明是德豪润达的子公司，目前的估值较低，对A股的投资者来说，也是一个可惜和浪费的事情。我们想把这块资产整合回来，同时也保留雷士在香港上市的地位。”德豪润达副总裁兼董秘邓飞表示。　　德豪润达公告显示，2016年、2017年，标的资产雷士光电的净利润分别为2.28亿元、3.30亿元；根据预估，雷士光电预计2018年度至202

7、1年度扣除非经常性损益后的净利润分别为3.7亿元、4.5亿元、5.5亿元、6.0亿元。本次交易完成后，德豪润达将成为国内领先的照明企业，资产规模、经营规模、盈利能力将得到有力提升。　　德豪润达做上游和中游，雷士照明做下游，这是在2012年德豪润达参股雷士时的既有规划。按照王冬雷的计划，在LED转型的大背景下，两家公司能够更好地实现优势互补，带来产业协同效应。　　事实也证明，德豪润达的成本控制和效率极强，德豪的基因嫁接到雷士后，2015年至2017年，雷士照明产品毛利率从23.4%、26.8%升至28.9%。但雷士的革新与现代化管理企业仍有距离，等待王冬雷

8、的不仅是雷士的经营生息，还有文化共识的再造。　　谈及这一场整合的进度，王冬雷显得