投资者金融论文范文-分析金融市场投资者情绪述评word版下载

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1、投资者金融论文范文:分析金融市场投资者情绪述评word版下载金融市场投资者情绪述评论文导读：本论文是一篇关于金融市场投资者情绪述评的优秀论文范文，对正在写有关于投资者论文的写作者有一定的参考和指导作用，论文片段：摘要：投资者情绪是行为金融研究的重点，它对投资者行为和金融市场运转造成重大影响。文章从投资者情绪定义、影响因素、测度指标、研究策略及目前状况几方面对国内外的相关研宄进行归纳总结，提出了现有研究情绪指标指标单一、适宜性较差等不足，结合中国金融市场与国外市场相比仍然存在个人投资者占比较高、市场投机较大、金融产品结构单一等特点，提出了未来

2、关于投资者情绪方面的研究应关注投资者结构、投资者心理、投资者指标构建。关键词：投资者情绪；行为金融；影响因素；测度指标现代组合理论或资产定价模型等传统金融理论在解释金融市场大量异象时显得非常无力，例如股票溢价之谜、过度反映、规模效应等。而行为金融的出现弥补了传统金融的这一缺陷。较早研究行为金融这一概念的是Black(1986)，他提出了金融市场上除了存在传统金融中的理性交易者，还存在非理性交易者(也称噪音交易者)，理性投资者认为股票定价由证券的基本价值、预期收益及基础风险决定，而非理性投资者认为定价受除基本价值本身以外因素影响，股价最终是由

3、噪音交易者和理性套利者的互动关系共同决定，因此非理性交易者的存在会导致股价偏离内在价值。研宄表明，非理性交易者交易行为一般受到心理因素影响，而投资者情绪是其重要决定部分，它反映投资者的投资意愿或预期，行为金融认为这种投资者的非理性行为是影响股价波动的重要因素。此后，投资者情绪成为行为金融研究领域的重要方向之一，研宄投资者情绪对于投资者行为和金融市场运转有重大影响。本文归纳总结了投资者情绪定义、投资者情绪测度指标、投资者情绪研宄策略及投资者情绪研宄成果，并在此基础上提出了在中国目前金融市场发展尚不成熟的背景不，投资者情绪研究的重要作用以及未来

4、该领域的研究方向。二、投资者情绪定义投资者情绪属于心理学和金融学交叉范畴，其具体定义仍然存在一定争议。当前大多数学者是从金融市场出发，结合心理学相关概念，对投资者情绪进行界定。从心理学角度出发结合金融学对投资者情绪定义有Shleifcr(1997)，其将投资者情绪定义为人们错误地应用贝叶斯法则或违背主观期望效用理论形成信念和价值的过程。Barberis,Shleifer和Vishny(1998)认力投资者情绪建立于认知心理学和预期理论的基础之上，是影响交易者形成投资理念和价值取向的认知过程。Chang(2009)认为投资者情绪是投资者主张，

5、情绪会受到投资者心情、未来现金流和投资风险的影响。从金融市场出发结合心理学又有以下不同角度对投资者情绪定义，首先是从系统性预期偏差角度，Shleifer(2⑻0)认为投资者对于未来资产收益的系统性预期偏差称为投资者情绪。其次有从行为资产定价角度，Delong等(1990)认力投资者情绪是影响资本市场定价的系统性风险。Mehra和Sah(2002)认为投资者情绪反映的是投资者对未来股票价格的主观性偏好尤其对于风险偏好。Baker和Stein(2004)将投资者情绪定义为投资者对于资产的错误估值和投资者的投机倾向。最后还有部分学者从投资者对于投

6、资态度和看法进行界定。Brown和Cliff(2⑻5)将投资者情绪定位为市场参与者的预期相对于标准状态的比较，而这个比较是指看涨(跌)投资者期望收益高(低)于平均水平的收益。Baker和Wurglcr(2006)认为投资者情绪是投资者基于资产未来现金流和投资风险的预期而形成的一种信念，但这一信念并不能反映当前已有的事实。国内学者在综合两种不同角度之下对投资者情绪进行定义。饶育蕾、刘达峰(2003)认为投资者对于未来的预期带有系统偏差，而带有偏差的就是投资者情绪。王美今、孙建军(2004)认为投资者情绪是投资活动的一种基于情感的判断，由于心理

7、或者认知上的偏差而产生，导致对风险资产未来收益分布形成错误看法。并具体化为噪音交易者对风险资产的股价与理性投资者的偏差。总体而言，投资者情绪其内涵包括两个层面：其一是投资者认知因素，它是投资者对于证券市场中各种信息认知结果总和，不同投资者对于信息认知未必一样，这也是关键因素。其二，投资者情绪是由群体互动产生，它包括机构投资者和个人投资者的情绪，这种情绪是由于其群体成员通过投资过程中产生并相互影响而成。三、投资者情绪影响因素宏观及微观等外生变化均会对投资者情绪产生影响，这种外生变化作用于投资者情绪变化的每一个环节。而每一个环节的产生均离不开金

8、融市场木身。金融市场组成部分包括了上市公司、投资者、交易机构、中介结构及监管层等。不同机构的变化都会对投资者的投资行为产生影响。上市公司受宏观经济、行业周期、公司治理等因素影响，