小米冲刺首家CDR，同日通过IPO聆讯，估值或为750亿美元.doc

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1、小米冲刺首家CDR，同日通过IPO聆讯，估值或为750亿美元　　小米冲刺首家CDR，同日通过IPO聆讯，估值或为750亿美元　　小米冲刺首家CDR，同日通过IPO聆讯，估值或为750亿美元　　　　小米赶上了好时候，无论是港交所还是A股，都对小米这类独角兽企业表达了足够诚意。　　6月8日，AI财经社从接近小米的权威人士处获悉，小米公司已于6月7日傍晚向证监会提交了发行CDR的申请，而在同一日，港交所对小米的聆讯也已通过。　　不过，小米的基石投资者目前尚未确认，而券商给小米的估值普遍在750亿美元左右。　　小米已提交CDR申请　　6月6日晚12时许，证监会网站公布了《存托凭证发行与交易管理

2、办法（试行）》（下称《CDR办法》），同时发布了包括IPO办法、创业板IPO办法在内的8份配套文件，为创新企业在境内发行股票和存托凭证（CDR）做好了制度安排。　　而AI财经社获悉，小米已于6月7日傍晚向证监会提交了CDR申请，成为了第一家申请CDR的企业。小米也将于2018年7月9日进行香港IPO和CDR的定价，并于7月16日在上交所发行CDR，7月17日在港交所发行H股。　　　　据悉，小米将通过直接在境内发行新股的方式发行CDR，CDR发行定价会与香港IPO的定价基本一致。由于没有敲定发行价，目前尚无法得知小米在香港IPO募资将稀释多少股权。此前有报道称，小米在港IPO预计稀释10

3、%的股份，而CDR的融资稀释比例将大大低于香港IPO；且会有一定比例的基石投资者，或称战略配售，剩余份额分配给机构投资者和个人投资者。　　小米赶上了好时候，无论是港交所还是A股，都对小米这类独角兽企业表达了足够诚意。　　2018年4月，港交所修改规则，允许AB股的股权结构。这意味着，小米创始人雷军和联合创始人林斌拥有超级投票权，两人持有的股票1股相当于10股的投票权。保证了创始人在拥有很少股票的情况下，依然对公司有控制权。　　A股市场也对创新企业开通了绿色通道。　　CDR的硬性指标包括高新技术产业和战略性新兴产业，市值不低于2000亿元人民币，或最近一年营业收入不低于30亿元且估值不低

4、于200亿元；设立持续经营3年以上，最近3年内实际控制人未发生变更等。　　美股和港股上市企业中有7家符合CDR试点2000亿元的要求。分别是阿里巴巴、百度、京东、网易、腾讯、中国移动和中国电信。　　这一次推行CDR也在为类似小米这样的独角兽回归A股扫清障碍。证监会从企业经营年限、控制权、违法违规状况等维度对企业发行CDR的门槛作出了要求，但没有限制企业盈利状况，符合条件的创新试点企业可不满足三年连续盈利的要求。　　在此之前，A股IPO的一个硬性指标是必须连续三年实现盈利。但对于红筹股，证监会放宽了标准。　　更为重要的是，证监会的文件中提及，“申请发行股票的试点红筹企业存在协议控制架构的

5、，中国证监会根据企业的不同情况依法审慎处理。”　　而AB股的设置也不再是障碍。“试点红筹企业发行存托凭证存在股东投票权差异、企业协议控制架构或类似特殊安排的，应当按照相关信息披露规定在招股说明书等公开发行文件显要位置充分、详细披露相关情况，特别是风险、公司治理等信息，以及依法落实保护投资者合法权益规定的各项措施。”　　甚至在不久前，工业富联（富士康母公司）刷新了A股上市排队记录，从2月1日上报招股书申报稿到3月8日通过发审会，富士康仅仅用了36天。　　相信小米的申请也会得到类似的优待。　　小米到底值多少钱？　　比小米上市时间更让人难以捉摸的，是小米公司的估值。　　自从被传出上市的消息之

6、后，小米的估值经历了多轮反复，从600亿美元到2000亿美元不等。据AI财经社获悉的最新消息，券商给小米的估值普遍在750亿美元上下，不过小米目前尚未敲定任何基石投资者。　　对于小米的估值有多个版本的计算方法。一种按硬件企业计算市盈率，拿走了全球智能手机86%总利润的苹果市盈率还不到20倍。如此折算下来，小米的估值将只有可怜的一百多亿美金。显然这个方法不会被雷军接受，毕竟在2014年底，小米就宣布已经估值450亿美元。　　　　第二种是按照亚马逊这类互联网企业定价。这也是雷军所希望看到的，亚马逊的市盈率超过了200倍。按照这个比例算下来，小米的估值将超过千亿美元。　　雷军看来，小米应该是

7、一家不依靠硬件利润的“互联网公司”。此前，小米自称是国内第三大电商平台。而小米在近3年，投资了90多家智能硬件和生活消费品的生态链企业，成为全球最大的消费级物联网（IoT）平台。　　一位小米员工对AI财经社表示：“亚马逊的主要业务是电商、云服务和硬件，小米与之匹配度很高。”但小米超过70%的收入来自手机，对标亚马逊的说法并不被投资者完全认可。　　第三种是用户价值估算法。雷军曾对原国美电器董事长陈晓说，小米有7000万用户，每个用户价值380美元