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1、第一章石油期货市场概述一、期货市场的内涵及功能（一）期货市场的内涵期货市场是进行期货交易的场所，是多种期货交易关系的总和。它是按照公开、公平、公正原则,在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸，又是市场的又一个高级发展阶段。从组织结构上看，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；狭义上的期货市场仅指期货交易所。期货交易所是买卖期货合约的场所,是期货市场的核心。它是一种非营利机构，但是它的非营利性仅指交易所本身不进行交易活动，不以盈利为目的不等于不讲利益核算。在
2、这个意义上,交易所还是一个财务独立的营利组织，它在为交易者提供一个公开、公平、公正的交易场所和有效监督服务基础上实现合理的经济利益，包括会员会费收入、交易手续费收入、信息服务收入及其它收入。李一智,罗孝玲,杨艳军.期货与期权教程[M].北京:清华大学出版社,1999:21-22.它所制定的一套制度规则为整个期货市场提供了一种自我管理机制，使得期货交易的公开、公平、公正原则得以实现。比较成熟的期货市在一定程度上相当于一种完全竞争的市场，是经济学中最理想的市场形式。所以期货市场被认为是一种较高级的市场组织形式，是市场经济发展到一定阶
3、段的必然产物。（二）期货市场的功能尽管目前对于期货市场的功能说法不一，但人们对于期货市场的回避风险、发现价格等基本功能的认识还是较为一致的。日本全国商品交易协会联合会编著的期货市场入门一书，对期货市场的功能进行了详细的分类，共列出八个显著的功能：形成公正价格、对交易提供基准价格、提供经济的先行指标、回避因价格波动而带来的商业风险、调节供求、减缓价格波动、有效利用投机资本、资金运用机能。下面对期货市场的两大主要功能进行简要论述。1、回避风险期货市场能够为生产经营者提供回避风险的手段，生产经营者可以通过套期保值业务来回避价格波动的风
4、险：套期保值就是交易者将期货市场上的亏损或盈利冲抵现货市场的盈利或亏损，从而避免现货市场价格风险的交易行为。23套期保值所遵循的经济原理有两个：一是同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本一致，套期保值者利用两个市场上的价格关系，取得在一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场上必定会盈利的结果：二是现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的临近，二者会逐渐接近，到交割时期货价格和现货价格合二为一。李一智,罗孝玲,杨艳军.期货与期权教程[M].北京:清华大学出版社,1999:22-23.2、发现价格期货交易是千百万商品生产者、经营
5、者通过经纪人在集中交易的场所按既定的规则进行的市场竞争，集中反映了广泛的供需关系，所以能体现商品的真正价格水平。期货市场竞争得到的价格，通过各种媒介迅速传递到全球的每个现货市场，从而影响到现货市场的交易。期货交易透明度高,竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格。李一智,罗孝玲,杨艳军.期货与期权教程[M].北京:清华大学出版社,1999:24-25.期货市场是集中交易的场所，自由报价,公开竞争,避免了一对一的现货交易时容易产生的欺诈和垄断行为，它所发现的价格具有很高的权威性。期货价格是进行国际贸易的重要价格依据，是世界经济行情
6、研究的重要对象。二、石油期货市场的界定（一）石油期货市场的产生和发展国际商品贸易之间运用期货交易的方式早在18世纪就出现了。1848年，芝加哥商贸协会为了减少未曾预料到的商业混乱，即开始了处理远期谷物贸易的期货交易。自此以后，期货交易广泛运用于农产品，金属矿产品，金融商品等商品交易，成为一种有效的贸易手段。然而，石油期货市场却是一个相对年轻的市场。1978年，纽约商品交易所(NYMEX)首次发放了第一个与能源有关的期货合约，即第二号燃料油(粗柴油)合同交易，标志着石油期货交易和期货市场的开端。1981年，纽约商品期货交易所进一步
7、开办了汽油期货合同交易。同年，伦敦商品交易所属下成立了国际石油交易所(PIE)，开始交易粗柴油期货合同。1983年，纽约商品交易所进一步引进了原油期货交易，处理西德克萨斯中质油(WTI)期货贸易,与此同时,英国则开办了北海布仑特原油的合同交易。1989年2月,新加坡金融交易所S(MIEX)开始处理高硫磺燃料油的合同交易，开办了当地和亚洲的石油期货市场。1989年6月,鹿特丹能源期货(ROEEFX)交易所成立，同PIE一道处理欧洲的石油期货贸易（由于各种原因,1990年9月26日,该交易所宣布关闭）。至此，国际石油市场上出现了三足
8、鼎立的局面，开创了石油贸易的新格局。石油期货市场发端初期，发展极为缓慢，亦没有得到石油工业界的广泛认可。直到1986年油价暴跌，23石油市场波动频繁，风险增大以后，石油期货市场才得以迅速发展，期货交易量急剧增加。为了满足石油公司、炼厂、经销商、投资银行和用户的不
